El 'nudo' del Manchester United

Cualquier analista económico que analizara las finanzas del Manchester United diría hoy que es un club asfixiado económicamente y en una extraña paradoja operativa. Sigue siendo, con su prestigio, una máquina de generar ingresos comerciales, pero está lastrado por una estructura de deuda acumulada, heredada de décadas de mala y cuestionable gestión, que consume su liquidez y limita su margen de maniobra deportivo. Una ‘tenaza’ financiera que le estrecha y maniata frente a sus grandes rivales ingleses. Esa es la cruda realidad --los ‘números rojos’—con que reciben al nuevo entrenador, Mauricio Pochettino, el octavo técnico permanente desde el 2013, que llega en sustitución de Michael Carrick.

Bendecido por su buena relación con sir Alex Ferguson, quien siempre vio al argentino con un futuro en el banquillo de Old Trafford, el fichaje de Pochettino coincide con el peor momento económico del club inglés más poderoso de Inglaterra y uno de los que cuenta con más seguidores en todo el mundo, tras el Real Madrid y el Barça. Ya no puede lucir con orgullo, como lo hacía antes, con Ferguson de emblema y referente, que es el que más títulos ingleses tiene, porque el Liverpool le igualó a 20, en una histórica rivalidad territorial cada vez más reñida, ahora con el estímulo de que quien logre conquistar la liga número 21 le dará un buen golpe moral a su odiado vecino. Precisamente, el United visitará Anfield en su próximo partido de la Premier, el domingo 22 de noviembre, una situación nada deseable ahora para los ‘red devils’, porque todavía es muy reciente aquel humillante 7-0 que encajaron con Ten Hag, en marzo de 2023.

La situación financiera del club que preside la familia estadounidense Glazer, ahora junto al copropietario y accionista inglés, sir Jim Ratcliffe, muestra claramente el potencial comercial del United, capaz de generar ingresos récord (677,6 millones de libras), pero también el lastre de sus obligaciones totales, que superan los mil millones de libras, con 69 millones anuales en intereses, que absorben todo su beneficio operativo. En Inglaterra se describe la situación como “inquietante”, ya que los expertos aclaran que el club no tiene un único préstamo bancario, sino una combinación de deuda financiera más los llamados ‘transfer debt’, su ‘pasivo deportivo’ derivado de los numerosos fichajes (casi 500 millones de libras) de los últimos años.

La deuda financiera bruta del club es de 689 millones de libras. Incluye la deuda estructural originada en la compra apalancada de la familia Glazer, en el 2005, (reestructurada en junio del 2026, mediante bonos por 550 millones de dólares, con vencimiento en 2031, y préstamos a plazo), pero a ella hay que añadir los casi 450 millones de libras, en plazos de deuda por la compraventa de jugadores a otros clubs. Al sumar ambas partidas junto con otros acreedores comerciales, los analistas sitúan el endeudamiento bruto total del club en torno a los 1.150 millones de libras.

Los recortes de INEOS

El coste diario de los intereses asfixia, por tanto, el beneficio, y algunos expertos de la City londinense sitúan el gasto financiero neto del United en casi 70 millones de libras anuales (casi 190.000 libras al día), tras la refinanciación de 2026. En la pasada temporada 2025/26, el club logró un beneficio operativo de 22 millones de libras, gracias a la draconiana política de ajustes y recorte de costes y gastos impulsada desde la llegada al club de sir Jim Ratcliffe y el grupo INEOS. Aun así, el pago de intereses arrastró el resultado final a una pérdida antes de impuestos de 45 millones de libras, con lo que suma ya siete años seguidos en números rojos (444 millones de libras acumulados). En ese mismo periodo, el club ha ‘triturado’ y visto pasar a otros siete entrenadores (Moyes, Van Gaal, Mourinho, Solskjaer, Ten Hag, Amorim y el último Carrick).

La inyección de INEOS en el United no ha eliminado pues su deuda. Los especialistas subrayan que gran parte de la inversión de Ratcliffe fue a parar directamente a los bolsillos de la familia Glazer por la compra de acciones, y no a amortizar el pasivo del club. Eso es lo que denuncian los colectivos de seguidores con indignación. La fractura con la afición se ve en sus protestas constantes contra la familia estadounidense, en un clima de contestación alrededor de Old Trafford en los días de partido, con pancartas y gritos de ‘Glazers out’ o ‘We don’t want a new stadium. We want new owners’ (‘No queremos un nuevo estadio, queremos nuevos dueños’).

Dependencia de la Champions

En la situación difícil y compleja en lo extradeportivo que viven sus rivales del este de la ciudad, un Manchester City pendiente de sanción por sus irregularidades financieras, el United podría ver el momento actual como una oportunidad para resurgir, tras una década de doloroso dominio de los ‘skyblues’, con el dinero de Abu Dhabi. Sin embargo, su crítica situación financiera amordaza a los ‘red devils’. Haber asegurado la clasificación para la Champions League, tras acabar tercero en la Premier League, con Carrick en el banquillo, ha sido, al menos, un alivio a corto plazo, ya que el gran torneo europeo le aportará un mínimo de 80 millones. En medio están, además, los planes urgentes del club para la construcción de un nuevo estadio, el ‘New Trafford’, ya que el actual y viejo Old Trafford necesita una urgente remodelación o reconstrucción, con un coste estimado de unos 2.000 millones de libras.

Al United le sigue salvando la fortaleza de su ‘marca mundial’, aunque su problema actual, el que se encontrará Pochettino a la hora de pedir o buscar refuerzos, es el ‘nudo’ de limitación del gasto que arrastra el club en la crisis que Ratcliffe y sus dirigentes tratan de deshacer. Mientras rivales directos (Arsenal, Chelsea, Tottenham, Liverpool, City) reinvierten sus beneficios operativos en la plantilla, el United los destina, paradójicamente, a pagar los intereses de su vieja deuda, tras la compra de los Glazer, en el 2005, hace más de dos décadas.