Les banques centrales devraient privilégier les anticipations d’inflation des marchés

Investing.com - L’inflation a été l’un des sujets les plus brûlants de 2026, notamment après la flambée des prix du pétrole consécutive au conflit entre les États-Unis et l’Iran. Les indicateurs sur les anticipations d’inflation ont également fait la une des journaux, mais les banques centrales devraient ignorer les enquêtes auprès des consommateurs et des entreprises sur ces mesures et se concentrer spécifiquement sur les anticipations d’inflation des marchés financiers pour définir la trajectoire de leur politique monétaire, selon UBS.

Les contrats à terme sur le Brent, référence mondiale du pétrole, ont bondi de plus de 71% depuis le début de l’année après que les États-Unis et Israël ont lancé une offensive conjointe contre l’Iran fin février, provoquant un choc inflationniste et contraignant des institutions telles que la Banque centrale européenne à relever ses taux d’intérêt.

Aux États-Unis, les dernières données gouvernementales publiées cette semaine ont montré que l’indice des prix à la consommation (IPC) a progressé de 3,4% en glissement annuel en août, tandis que l’indice des prix à la production (IPP) a augmenté de 5,4% en glissement annuel. Des composantes des deux ensembles de données alimentent l’indicateur d’inflation privilégié de la Réserve fédérale, l’indice des dépenses de consommation personnelle (PCE). Le PCE se situe au-dessus de l’objectif d’inflation à long terme de 2% de la Fed depuis 65 mois consécutifs.

« La hausse des prix du pétrole a suscité un intérêt soudain pour les anticipations d’inflation. Récemment, l’intérêt mondial pour le terme "inflation" sur Google Trends était presque deux fois supérieur au niveau atteint lors du pic d’inflation post-pandémique. Les acteurs des marchés financiers se souviennent vaguement des cours d’économie qu’ils ont suivis il y a des décennies, et pensent que les anticipations d’inflation sont importantes », a déclaré Paul Donovan, économiste en chef d’UBS, dans une note publiée cette semaine.

« Les banquiers centraux citent les anticipations d’inflation pour justifier les hausses de taux. Mais dans un monde de mèmes sur les réseaux sociaux et d’effondrement des taux de réponse aux enquêtes, les anticipations d’inflation n’ont peut-être pas beaucoup d’importance », a-t-il ajouté.

« Les anticipations d’inflation sont, en elles-mêmes, dénuées de sens. Les anticipations n’ont d’importance que si elles entraînent un changement de comportement économique. En économie, si les gens disent une chose et en font une autre, c’est la substance et non l’apparence qui compte. Surestimer les anticipations d’inflation peut conduire à des erreurs de politique monétaire », a précisé Donovan.

Les rapports sur l’IPC et l’IPP américains publiés cette semaine ont été considérés comme l’élément décisif ayant orienté fermement les anticipations de Wall Street vers une hausse des taux de 25 points de base par le Comité fédéral de l’open market (FOMC) mercredi. La montée des paris sur un resserrement de la politique monétaire a pesé sur Wall Street et fait grimper en flèche les rendements des bons du Trésor américain.

Par ailleurs, le dernier rapport sur le sentiment des consommateurs de l’Université du Michigan a montré que les anticipations d’inflation à un an ont bondi à 4,6% en septembre, contre 4,0% en août, soit le niveau le plus élevé depuis juin.

« Les anticipations d’inflation des consommateurs sont importantes s’ils disposent d’un pouvoir de négociation salariale, ou s’ils modifient leurs habitudes de dépenses en réponse à des anticipations d’inflation plus élevées. Les anticipations d’inflation des entreprises sont importantes si elles disposent d’un pouvoir de fixation des prix, ou si elles modifient leurs stratégies tarifaires en prévision de futures hausses des coûts », a indiqué Donovan.

« Les anticipations d’inflation des investisseurs sont les plus importantes, car ce sont eux qui sont le plus susceptibles d’avoir le pouvoir d’agir (et d’agir rapidement). Les anticipations d’inflation peuvent influencer à la fois le prix relatif des différents actifs et le coût réel du capital dans une économie », a-t-il ajouté.

L’analyste d’UBS a noté qu’il semblait peu probable, à l’heure actuelle, que les consommateurs ou les entreprises aient la capacité de transformer les anticipations d’inflation en conséquences économiques. En revanche, les anticipations d’inflation des investisseurs étaient « plus sérieuses ».

« Il est tout à fait possible que les investisseurs (focalisés sur l’inflation globale) aient des anticipations différentes de celles des emprunteurs (focalisés sur leur expérience de l’inflation au niveau de leur entreprise), ce qui peut limiter l’investissement », a déclaré Donovan.

« Pour l’instant, les banquiers centraux devraient probablement ignorer les anticipations d’inflation issues des enquêtes auprès des consommateurs et des entreprises, et se concentrer spécifiquement sur les anticipations des marchés financiers lorsqu’ils réfléchissent à la définition de leur politique monétaire », a-t-il conclu.

Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.