LTN經濟通》AI潘朵拉盒子 被它打開後如水壩潰堤

近期AI類股大幅回檔，背後導火線之一是AI雲端算力供應商CoreWeave的債務壓力升高，恐引發AI基礎建設信用危機，進而衝擊整體AI產業發展。（路透）

CoreWeave的債務壓力 引爆AI股壓賣

〔財經頻道／綜合報導〕近期AI類股大幅回檔，背後導火線之一是AI雲端算力供應商CoreWeave的債務壓力升高，恐引發AI基礎建設信用危機，進而衝擊整體AI產業發展。

投資人開始質疑，市場需求是否足以支撐CoreWeave為興建資料中心而借入的數十億美元資金，儘管CoreWeave執行長保證，手上的合約待履行金額相當可觀，但 CoreWeave 的股票與債券價格仍大幅下跌，也助長科技股更廣泛的賣壓。這也讓一些投資人好奇，被稱為「輝達（NVIDIA）親兒子」的CoreWeave，到底是間什麼公司？

《路透》報導指出，CoreWeave主要業務，是將搭載輝達處理器的運算能力出租給開發及運行 AI 的企業，客戶包括微軟（Microsoft）與 OpenAI等科技大廠。CoreWeave是新興「新雲端」（neocloud）服務供應商中的領先業者之一，這類新型雲端公司正迅速擴張，以滿足市場對稀缺且價格昂貴的 AI 晶片的需求。

這些新雲端公司讓客戶無須自行興建資料中心，就能取得運算能力。然而要提供這類運算容量，業者必須預先大量舉債購買晶片及建置基礎設施，而這些投資通常仰賴借貸融資。CoreWeave於2025年3月上市。是「新雲端公司」業者中的領先公司。

這也讓CoreWeave的財務狀況相對險峻，根據倫敦證券交易所集團（LSEG）彙整的數據，CoreWeave迄今從未實現獲利，目前負債約500億美元。CoreWeave於今年8月將全年資本支出預測上調40億美元，調整至350億至390億美元。分析師預估，該公司今年營收將接近130億美元，虧損則達21.3億美元。

CoreWeave主要業務，是將搭載輝達處理器的運算能力出租給開發及運行 AI 的企業。圖為輝達Vera CPU。（路透）

CoreWeave 公司債殖利率已飆至16%

CoreWeave2031年到期、信用評等屬於垃圾級的債券，其殖利率已飆升至約16%，這高於通常代表企業陷入財務困境的水準；為這家公司債務違約風險投保的成本，也已升至約1000個基點，這意味著市場估計該公司未來5年內違約的機率接近63%，高於一年前的約30%，反映債權人日益加深的疑慮。

CoreWeave之所以被稱為「輝達親兒子」，主要來自於輝達持有CoreWeave約10%的股份，是CoreWeave的第2大股東，CoreWeave的核心晶片供應商也是輝達，雙方有著緊密的股權和業務交集。

面對市場的恐慌情緒，輝達執行長黃仁勳（Jensen Huang）對此表示：「CoreWeave 的財務實力每天都在改善。」他並表示，不認為輝達有必要為CoreWeave 提供財務擔保。「我很樂觀。他們的資金成本實際上正在下降。」

黃仁勳不認為輝達有必要為CoreWeave 提供財務擔保。（彭博）

顧能：2030年約80%的新雲端業者恐倒閉

CoreWeave 股價遭到拋售之際，CoreWeave 共同創辦人麥比（Brannin McBee）告訴英國《金融時報》（Financial Times），公司正尋求取得投資等級信用評等，以便開啟取得「無限」資金的管道。

但研究機構顧能（Gartner）表示，到2030年，約80%的新雲端業者可能倒閉；如果 AI 服務供應商繼續維持目前的投資速度，超過3.5兆美元的 AI 支出可能面臨資產減損。

顧能分析師薩默（Will Sommer）表示：「AI 服務供應商預計2026年將在 AI 基礎設施上支出近1兆美元，並預估2027年至2030年間還會額外投資6兆美元。然而我們的研究顯示，在這段期間，企業及消費者帶來的 AI 營收，將不足以讓所有已規劃的 AI 資本支出都獲得可獲利的投資報酬。」

CoreWeave 執行長英特雷特（Mike Intrator）14日在內部備忘錄中，反駁外界的疑慮。他告訴員工，公司尚待履行的合約金額足以涵蓋所有債務義務，而且還綽綽有餘；他也表示，市場有時會「誤解情勢，並做出不理性的反應」。