RXO à la conférence Laguna de Morgan Stanley : les gains de parts de marché améliorent les perspectives

Mercredi 16 septembre 2026, RXO (RXO) a profité de la 14e conférence annuelle Laguna de Morgan Stanley pour présenter une activité qui croît plus vite que le marché du fret qui l’entoure, même dans un contexte de demande atone. La direction a indiqué que la société gagne des parts de marché, améliore ses marges et utilise la Technologie pour accroître sa productivité, tout en avertissant que la faiblesse du marché immobilier, la saisonnalité du dernier kilomètre et un contexte de consommation encore déprimé restent des vents contraires.

Points clés

• RXO a indiqué que les volumes de camionnage devraient progresser de quelques points de pourcentage en glissement annuel au troisième trimestre, ce qui implique environ 500 points de base de gains séquentiels de parts de marché par rapport aux tendances historiques de Cass.
• La société a relevé ses prévisions d’EBITDA ajusté pour le troisième trimestre à 35 millions$ - 45 millions$, après une hausse du bénéfice brut par chargement de plus de 10 % entre juillet et août.
• La direction a indiqué que l’agent de cotation spot basé sur l’IA est entièrement déployé et contribue à améliorer la rapidité de tarification et le taux de conversion des chargements.
• RXO voit une opportunité à long terme dans la consolidation de l’Industrie, les retombées de la faillite de Yellow et la hausse des coûts d’assurance pour les concurrents plus petits.
• La société a indiqué qu’elle augmente ses volumes tout en réduisant ses effectifs de courtage d’environ 15 % en glissement annuel.

Résultats financiers

RXO a indiqué que ses perspectives pour le troisième trimestre se sont nettement améliorées par rapport aux attentes initiales, portées par une tarification plus solide et un meilleur levier opérationnel.

• Les prévisions d’EBITDA ajusté pour le troisième trimestre ont été relevées à 35 millions$ - 45 millions$.
• Les volumes de camionnage devraient progresser de quelques points de pourcentage en glissement annuel au cours du trimestre.
• Cette croissance implique environ 500 points de base de gains séquentiels de parts de marché par rapport aux tendances historiques de Cass Information Systems.
• Le bénéfice brut par chargement a progressé de plus de 10 % d’un mois sur l’autre entre juillet et août.
• Le Chiffre d’affaires par chargement en juillet, hors carburant et distance de transport, était en hausse de près de 25 % en glissement annuel.
• La composante tarifaire pure était également en hausse d’environ 25 % en glissement annuel en juillet.
• Les tarifs du marché spot étaient en hausse de plus de 30 % en glissement annuel.

La direction a indiqué que la dynamique de la société s’est renforcée tout au long de l’année. L’EBITDA ajusté s’est établi à 6 millions$ au premier trimestre et à 40 millions$ au deuxième trimestre, avant les nouvelles prévisions pour le troisième trimestre. Jared Weisfeld, directeur de la stratégie, a déclaré que l’activité croît de manière rentable malgré un marché des tarifs atone.

Il a indiqué que la société s’attendait à ce que le bénéfice brut par chargement diminue de juillet à septembre, mais que la tendance s’est au contraire améliorée. « Non seulement il n’a pas baissé, mais il a progressé de plus de 10 % d’un mois sur l’autre entre juillet et août », a-t-il déclaré.

Mises à jour opérationnelles

RXO a décrit un marché du fret encore faible côté demande, mais plus tendu côté offre, ce qui, selon la société, profite aux courtiers disposant d’une grande envergure et d’un niveau de service élevé.

• Le fret spot représente environ 50 % des volumes de camionnage, une répartition qui expose davantage RXO à des activités à marges plus élevées.
• L’activité spot génère un bénéfice brut par chargement nettement supérieur à celui du fret contractuel.
• Les rejets de commandes dans l’Industrie sont retombés des niveaux élevés (près de 20 %) aux deux chiffres bas, mais RXO s’attend à un certain resserrement d’ici la fin du troisième trimestre.
• Juillet est saisonnièrement le 11e meilleur mois pour le fret dans l’année, a indiqué la direction, ce qui suggère que le marché pourrait encore avoir de la marge pour se renforcer.
• RXO a indiqué que le fret spot et le fret contractuel sont étroitement liés, les chargements contractuels d’il y a six à douze mois pouvant devenir des chargements spot aujourd’hui, et vice versa.

La direction a indiqué que la société remporte des contrats sur l’ensemble des marchés finaux, avec une dynamique généralisée et une certaine amélioration dans le secteur alimentaire et des boissons. Ce segment est repassé en territoire positif et a affiché une croissance à deux chiffres en glissement annuel au deuxième trimestre pour la première fois en deux ans.

RXO a également indiqué que son modèle opérationnel gagne en efficacité. Les effectifs de courtage sont en baisse d’environ 15 % en glissement annuel, même si les volumes augmentent, et la société a déclaré qu’elle peut accroître ses volumes d’environ 15 % ou plus avec ses effectifs et sa configuration technologique actuels.

Weisfeld a déclaré : « Nous sommes dotés en personnel pour la croissance. C’est toujours notre leitmotiv. En ce moment, nous pouvons augmenter nos volumes d’environ 15 % ou plus sur la base de nos effectifs actuels et de la façon dont nous exploitons notre Technologie. »

Intégration de Coyote et accès aux capacités

RXO a indiqué que l’acquisition de Coyote Logistics est désormais entièrement intégrée et fonctionne sur une plateforme unique, et qu’elle aide déjà la société à atteindre davantage de clients et de transporteurs.

• RXO a indiqué que sa base de clients est la plus solide dans le commerce de détail, le commerce électronique et le fret industriel.
• Coyote a apporté une expertise dans le secteur alimentaire, des boissons et du transport.
• La base de transporteurs de RXO a historiquement été constituée de petits transporteurs disposant de moins de 10 unités motrices.
• Coyote a permis d’accéder à des flottes plus importantes et à des flottes privées.
• RXO a indiqué qu’elle dispose désormais d’un accès à plus de 120.000 transporteurs et à plus d’un million d’unités motrices.

La direction a indiqué que la plateforme combinée lui confère un meilleur pouvoir de tarification et davantage d’options de capacité, notamment sur un marché où de nombreuses flottes sont de petite taille. RXO a précisé que 92 % des flottes du pays disposent de moins de 10 unités motrices, ce qui rend difficile pour les grands chargeurs de gérer directement leurs relations avec l’ensemble d’entre elles.

La société a également indiqué que les volumes de l’ancienne entité Coyote étaient en baisse avant la transaction, mais qu’elle considère désormais cette activité comme un moteur de croissance majeur pour les une à trois prochaines années.

Technologie et productivité

La Technologie a été un thème central de la présentation. RXO a indiqué que son agent de cotation spot basé sur l’IA est désormais entièrement déployé au sein de l’organisation et affiche déjà des résultats solides.

• L’outil fournit aux représentants commerciaux une tarification instantanée en s’appuyant sur 20 ans de données propriétaires de RXO et de Coyote.
• Il supprime la nécessité de naviguer entre plusieurs écrans et accélère les délais de réponse.
• La direction a indiqué que le système a amélioré à la fois le bénéfice brut par chargement et les volumes de camionnage chez les utilisateurs par rapport aux non-utilisateurs.
• RXO a indiqué que toutes les initiatives en phase de développement sont désormais en production.
• La société continue d’ajouter des fonctionnalités supplémentaires et d’affiner la plateforme.

La direction a indiqué que l’objectif n’est pas une automatisation totale. Elle souhaite plutôt maintenir un humain dans la boucle, la Technologie prenant en charge les tâches routinières tandis que les employés se concentrent sur les relations et le service. La société a indiqué que cette approche est particulièrement importante dans une activité centrée sur les personnes, où le contact client reste essentiel.

RXO a également indiqué que la Technologie contribue à automatiser les tâches administratives telles que le cycle order-to-cash et les comptes fournisseurs, tout en améliorant le nombre de chargements par personne et par jour. La société a précisé que le lac de données structuré qui sous-tend le système est essentiel à son efficacité.

Perspectives futures

RXO a indiqué qu’elle anticipe une reprise du fret tirée par l’offre, qui pourrait durer plusieurs années, même si la demande reste inégale.

• Les tarifs spot, hors carburant et transport de ligne, devraient progresser par rapport aux niveaux actuels.
• La hausse des tarifs contractuels continue de s’intégrer progressivement dans le carnet de commandes et devrait continuer à soutenir l’activité jusqu’en 2027.
• RXO a indiqué qu’elle est bien positionnée pour la saison des appels d’offres de fin de quatrième trimestre et de premier trimestre.
• La société s’attend à ce que le quatrième trimestre soit meilleur que le troisième, soutenu par l’activité de pointe et la saisonnalité du dernier kilomètre.
• La direction a indiqué que l’ampleur de l’amélioration dépendra de la solidité de la consommation et de la demande en période de pointe.

RXO a mis en avant plusieurs catalyseurs potentiels au-delà du cycle actuel. Elle a indiqué que les chargeurs pourraient continuer à consolider leur fret auprès de courtiers plus importants et de confiance à la suite de la faillite de Yellow Corporation, même si elle a précisé qu’il est encore trop tôt pour observer un bénéfice significatif. La société a également indiqué que sa couverture d’assurance de 100 millions$ par incident et son solide processus de vérification devraient lui permettre de se démarquer si les coûts d’assurance augmentent pour les petits courtiers en 2027.

Weisfeld a déclaré : « Je pense qu’il existe une opportunité significative à l’horizon 2027 pour les courtiers de grande envergure comme RXO, afin d’accélérer les gains de parts de marché. »

La direction a indiqué que la société reçoit déjà des signaux de clients souhaitant travailler avec des partenaires plus importants. Elle a également précisé que les petits courtiers et transporteurs pourraient faire face à des coûts d’assurance nettement plus élevés, tandis que RXO s’attend à être sensiblement mieux positionnée que l’Industrie en raison de sa couverture et de son bilan en matière de conformité.

Transport géré et dernier kilomètre

RXO a indiqué que son activité de transport géré continue de se développer, avec plus de 4 milliards$ de fret sous gestion.

• La société a intégré 100 millions$ de fret sous gestion au deuxième trimestre.
• Elle en a ajouté 100 millions$ supplémentaires en juillet.
• La dynamique du pipeline reste solide.
• RXO a indiqué que le courtage et le transport géré peuvent se soutenir mutuellement, le courtage pouvant également agir en tant que transporteur pour les clients du transport géré.

L’activité de dernier kilomètre reste également une composante importante des perspectives de la société. RXO a indiqué qu’elle est le leader incontesté en termes de parts de marché, même si le segment fait face à une saisonnalité défavorable et à une faiblesse du fret lié à l’immobilier.

• La direction a indiqué que les résultats du dernier kilomètre au troisième trimestre sont pénalisés par un effet négatif de 3 millions$ à 5 millions$ lié à la saisonnalité et à la faiblesse du marché immobilier.
• Cette pression est déjà intégrée dans les prévisions de la société.
• RXO a indiqué que l’activité continue de gagner des parts de marché sur ses concurrents.
• Elle anticipe un double bénéfice lors de la reprise du marché immobilier : davantage de fret de courtage et un marché du dernier kilomètre plus porteur.

Contexte de marché et implications pour l’Industrie

RXO a indiqué que le marché du fret au sens large reste atone, avec des secteurs liés à la consommation sous pression en raison de la hausse des taux d’intérêt, d’un taux hypothécaire sur 30 ans avoisinant 7 % et de prix du pétrole élevés qui ont pesé sur le sentiment. La fabrication industrielle et les centres de données, en revanche, ont affiché une meilleure tenue depuis le début de l’année.

La société a indiqué que le diesel ne constitue pas un frein majeur, les surcharges carburant étant répercutées sur les chargeurs. Elle a également précisé que la difficulté à trouver des capacités est un facteur positif pour les courtiers, et non négatif.

La direction a soutenu que l’Industrie traverse une phase tirée par l’offre plutôt que par la demande. Même avec des expéditions en baisse en glissement annuel depuis janvier 2023, les tarifs spot sont en hausse de plus de 30 %, ce qui, selon RXO, illustre l’ampleur des capacités qui ont quitté le marché.

La société a indiqué que cette dynamique, conjuguée à la consolidation et aux pressions assurantielles sur les concurrents plus petits, pourrait soutenir une reprise plus durable. Elle a comparé cette opportunité au cycle 2004-2006, durant lequel les contraintes d’offre avaient contribué à l’amélioration des prix et des marges.

Points saillants de la séance de questions-réponses

Lors de la séance de questions-réponses, la direction a développé plusieurs thèmes :

• Il n’existe pas de répartition idéale unique entre fret spot et fret contractuel. Le meilleur équilibre dépend de la phase du cycle.
• RXO a indiqué qu’elle doit d’abord bien servir son carnet contractuel avant de capter davantage de fret spot.
• Un service de qualité et des performances de rejet de commandes meilleures que celles de l’Industrie sont essentiels pour remporter des contrats spot.
• La société a indiqué que ses effectifs actuels et sa Technologie peuvent soutenir une croissance des volumes de 15 % ou plus.
• La direction a précisé qu’une part plus élevée de fret spot ne signifie pas sacrifier le fret contractuel, les deux se nourrissant souvent mutuellement dans le temps.
• RXO a indiqué que les gains de parts de marché liés à Yellow restent limités, mais que les discussions avec les clients sur la consolidation sont bien réelles.
• La société a précisé que sa base de transporteurs n’a pas nécessité de re-vérification significative à la suite de la décision de la Cour suprême liée à Yellow.
• La direction a indiqué que les chargeurs sont peu susceptibles de se tourner vers des modèles basés sur des actifs plus complexes, les courtiers étant en mesure d’agréger l’offre de manière plus efficace.

RXO a également indiqué qu’elle respecte ses concurrents de plus grande taille et perçoit certains points communs dans la démarche de l’Industrie visant à améliorer la productivité par la Technologie. Mais elle a précisé que son propre modèle, qui associe relations humaines et Technologie, reste la meilleure voie à long terme.

Conclusion

RXO a indiqué qu’elle progresse dans un marché du fret atone en s’appuyant sur son envergure, sa Technologie et un contexte d’offre plus favorable.

Les lecteurs peuvent se référer à la retranscription complète ci-dessous pour plus de détails sur les commentaires et les perspectives de la société.

Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.