Goldman rehausse Reckitt grâce aux marchés émergents et aux nouveaux produits

Investing.com - Goldman Sachs a relevé sa recommandation sur de « neutre » à « achat » mercredi, estimant que les actions du groupe spécialisé dans la santé et l’hygiène grand public semblent bon marché par rapport à l’accélération de sa croissance des ventes, et a relevé son objectif de cours à 12 mois à 6.500 pence contre 5.600 pence auparavant.

Le courtier indique que Reckitt se négocie à 13,5 fois les bénéfices attendus pour 2027, soit une décote de 16 % par rapport au secteur européen des biens de consommation courante sur la base des prévisions du consensus, contre une décote historique de 2 %. Il qualifie ce niveau de point d’entrée attractif.

Goldman prévoit que la croissance des ventes de l’activité principale du groupe, qui représente désormais une part plus importante de l’ensemble après la cession d’Essential Home, atteigne environ 5 % à moyen terme. La banque anticipe une croissance organique des ventes du groupe d’environ 4,5 % en 2027 et 2028, contre 3,7 % en 2026.

Les marchés émergents constituent le principal moteur, Goldman prévoyant une croissance d’environ 8 % dans cette région. La banque a également mis en avant les nouveaux produits, notamment Mucinex 12 Hour Cold & Fever, ainsi que des bases de comparaison plus favorables pour les ventes liées aux rhumes et à la grippe en Amérique du Nord et en Europe après deux saisons décevantes.

Goldman s’attend à ce que la marge opérationnelle du groupe atteigne environ 26 % en 2028 et environ 28 % à plus long terme, soutenue par des économies de coûts et une hausse des ventes. Reckitt vise des coûts fixes inférieurs à 19 % du chiffre d’affaires d’ici fin 2027, contre 20,9 % en 2024.

Le flux de trésorerie disponible devrait baisser à 1,6 milliard £ en 2026 avant de remonter à 1,8 milliard £ en 2027, sous l’effet des coûts de restructuration exceptionnels et d’une hausse des dépenses d’investissement.

Goldman a indiqué que cela couvre néanmoins le dividende, dont le rendement est d’environ 5 %. Le dernier programme de rachat d’actions de Reckitt, d’un montant de 500 millions £, est inférieur aux trois programmes précédents de 1 milliard £ chacun.

Goldman a relevé ses prévisions de bénéfice par action pour 2026, 2027 et 2028 respectivement de 0,1 %, 3,7 % et 5,5 %.

Goldman a indiqué que le contentieux lié à l’entérocolite nécrosante (ECN), une grave affection intestinale touchant les nourrissons prématurés, associée à l’activité de laits infantiles Mead Johnson, demeure une préoccupation pour le titre.

La banque a noté des décisions judiciaires récentes favorables à Mead Johnson, notamment dans le cadre du contentieux fédéral multidistrict, ainsi que le règlement par Abbott Laboratories d’environ 2.000 affaires pour 670 millions $.

Goldman a précisé que la décision d’Abbott pourrait ne pas s’appliquer à Mead Johnson, et que la visibilité sur une résolution reste limitée.

Goldman a cité parmi les risques pesant sur son scénario une croissance des ventes inférieure aux attentes, des pertes de parts de marché liées à un arbitrage des consommateurs vers des produits moins chers, des marges plus faibles, des fluctuations de change et des acquisitions destructrices de valeur.

Goldman Sachs a indiqué entretenir et chercher à entretenir des relations d’affaires avec les sociétés qu’il couvre, dont Reckitt.

Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.