Энтропия индустрии

Энтропия в физике - это мера того, насколько естественно система переходит от более упорядоченного состояния к менее упорядоченному и более вероятному. Проще говоря, без внешних усилий порядок обычно не сохраняется сам собой. Колода карт, брошенная на ветер, разлетается, а не собирается обратно. Яйцо, упав на пол, разбивается, а не восстанавливается. Именно поэтому многие процессы в мире идут только в одну сторону: из прошлого в будущее. В этом смысле рост энтропии связан со стрелой времени.

Часто энтропию объясняют как движение от порядка к беспорядку. Это не совсем строгое, но удобное упрощение. Смысл в том, что беспорядочных состояний обычно гораздо больше, чем упорядоченных, поэтому система естественным образом скорее приходит именно к ним. Чтобы сохранять порядок, как правило, нужны энергия, контроль и усилия. Дом не становится чище сам по себе: чтобы в нём был порядок, нужно постоянно тратить время и силы.

В этом смысле финансовая индустрия тоже напоминает систему, подверженную энтропии. Если её специально не упрощать, она со временем почти неизбежно обрастает всё новыми слоями сложности. Простые решения постепенно уступают место всё более запутанным конструкциям, надстройкам и правилам. Иными словами, в финансах сложность часто возникает сама собой, а простоту приходится защищать сознательно.

За десятилетия появились взаимные фонды, ETF, хедж-фонды, деривативы, структурные продукты, CLO, CDS, секьюритизированный долг и т.п. Помогло ли всё это инвесторам в целом? Скорее нет. Чем выше сложность, тем, как правило, больше комиссий, больше налоговых потерь, больше соблазна вмешиваться и труднее сохранять дисциплину.

Финансовые институты действуют по принципу обратной бритвы Оккама. У них есть мощный стимул предпочитать сложное и дорогое простому и дешёвому, хотя большинству инвесторов нужно как раз обратное. - Джон Богл.

Даже инструменты, которые начинались как простые, со временем усложняются. Так произошло и с индексными фондами. То, что когда-то начиналось как простой способ дёшево и широко инвестировать в рынок, породило тысячи ETF. Их количество скоро превысит количество самих финансовых инструментов.

На практике большинство клиентских портфелей перегружены фондами, стратегиями и идеями. Итог — дорого, неэффективно, тяжело в управлении и нередко слабее по результату. Простота в таких случаях работала бы лучше, но рекомендовать её неудобно: слишком простой портфель плохо оправдывает высокую комиссию управляющего. Поэтому сложность часто возникает не потому, что она полезна клиенту, а потому, что она помогает посреднику объяснить свою роль.

Хорошего дня! заходите на тг канал https://t.me/TradPhronesis