Hexagon Purus réduit ses pertes au T3 2026 grâce aux coupes de coûts

Hexagon Purus a indiqué que son chiffre d’affaires du troisième trimestre a reculé en données comparables, mais que ses pertes se sont réduites grâce à des réductions d’effectifs et d’autres charges, tandis que la société a également dévoilé un nouveau produit de distribution d’hydrogène et annoncé une amélioration de son carnet de commandes pour 2027. La société a publié un chiffre d’affaires de 150 millions NOK au T3 2026, soit 143 millions NOK en données sous-jacentes après un ajustement du besoin en fonds de roulement, en baisse de 20% par rapport à l’année précédente en données comparables. L’EBITDA s’est amélioré, passant de -116 millions NOK à -83 millions NOK il y a un an. L’action reculait de 2,48% à 5,50$ en Pré-ouverture, contre un cours de clôture précédent de 5,64$.

Points clés

• Le chiffre d’affaires a reculé en données comparables, des retards dans les calendriers clients et des problèmes de chaîne d’approvisionnement ayant reporté certaines livraisons au quatrième trimestre.
• L’EBITDA s’est nettement amélioré, soutenu par une base de coûts considérablement allégée après des réductions d’effectifs et d’autres mesures de restructuration.
• La direction a indiqué que la société dispose de liquidités suffisantes pour faire face à ses obligations pendant au moins les 12 prochains mois, sur la base des prévisions actuelles.
• Hexagon Purus a lancé HyCarrier, un système de distribution d’hydrogène de nouvelle génération, et a précisé qu’elle dispose déjà de commandes fermes pour 2027.
• La société a indiqué que son bilan reste sous pression, avec des capitaux propres consolidés négatifs de 224 millions NOK à la fin du trimestre.

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Performance de la Société

Hexagon Purus opère toujours dans un marché de l’hydrogène difficile, mais le trimestre a montré des signes plus nets que sa restructuration commence à porter ses fruits. Le chiffre d’affaires a reculé en données comparables, reflétant un décalage dans le calendrier des livraisons plutôt qu’un effondrement de la demande. La direction a indiqué que plusieurs expéditions ont été reportées au quatrième trimestre, notamment dans la distribution d’hydrogène.

Dans le même temps, la société a enregistré une perte bien plus faible au niveau de l’EBITDA. Cette amélioration provient principalement de la baisse des charges salariales, de la réduction des dépenses d’exploitation et de changements structurels, notamment la cession des activités américaines et une moindre exposition à sa coentreprise en Chine. La direction a indiqué que la base de coûts annualisée est désormais inférieure d’environ 50% à celle de 2024.

La société a également fait état d’une activité plus soutenue dans la mobilité électrique à batterie, avec huit camions électriques à batterie livrés à Hino au cours du trimestre, contre un seul un an auparavant. L’infrastructure hydrogène est restée la part la plus importante du carnet de commandes, et la direction a indiqué que le carnet de commandes 2027 s’est sensiblement amélioré au cours du trimestre.

Résultats financiers

• Chiffre d’affaires : 150 millions NOK, soit 143 millions NOK en données sous-jacentes, en baisse de 20% sur un an en données comparables.
• EBITDA : -83 millions NOK, contre -116 millions NOK au T3 2025.
• Perte nette : 242 millions NOK, inférieure à la perte de 365 millions NOK enregistrée un an plus tôt.
• Coût des matières : 84 millions NOK, soit 56% du chiffre d’affaires, contre 47% un an auparavant.
• Charges salariales : 90 millions NOK, contre 187 millions NOK au T3 2025.
• Autres charges d’exploitation : 59 millions NOK, contre 62 millions NOK un an auparavant.
• Total des charges d’exploitation : 233 millions NOK, contre 368 millions NOK un an auparavant.
• Position de trésorerie : 220 millions NOK à la fin du trimestre.
• Carnet de commandes : 508 millions NOK, dont environ 40% programmés pour une livraison en 2027.
• Capitaux propres totaux : -224 millions NOK, contre +41 millions NOK à la fin du T2 2026.

Résultats vs. Prévisions

Le tableau de comparaison résultats/prévisions faisait état d’une prévision de bénéfice par action de -3,57$ et d’un chiffre d’affaires de 270,33 millions$, mais aucun chiffre réel de BPA ou de chiffre d’affaires n’a été fourni dans ces données. Sur la base des propres publications de la société, le chiffre d’affaires du T3 s’est établi à 150 millions NOK, soit 143 millions NOK en données sous-jacentes, ce qui indique un trimestre plus faible que ce que le marché attendait probablement en termes absolus.

Ce qui a davantage retenu l’attention que le chiffre d’affaires, c’est l’amélioration de la rentabilité. La perte d’EBITDA s’est réduite de 33 millions NOK sur un an, même si le chiffre d’affaires était en baisse. Cela suggère que la restructuration produit des effets réels. La société a également indiqué que l’EBITDA depuis le début de l’année s’est amélioré d’environ 200 millions NOK, ce qui représente un changement bien plus important qu’une évolution sur un seul trimestre.

Pour les investisseurs, la question clé n’est pas seulement de savoir si la société a dépassé les prévisions, mais si elle évolue vers une structure de coûts plus durable. Sur ce point, le trimestre s’est révélé meilleur que la seule tendance du chiffre d’affaires ne le laissait supposer.

Réaction du marché

L’action a reculé de 2,48% à 5,50$ en Pré-ouverture, contre un cours de clôture précédent de 5,64$. Le recul était modeste, mais il a maintenu le titre près de l’extrémité basse de sa fourchette sur 52 semaines, comprise entre 3,90$ et 21,55$. L’action a chuté de 73,71% au cours de l’année écoulée, reflétant les conditions de marché difficiles et les pressions sur le bilan auxquelles la société est confrontée. Malgré la faiblesse du cours, l’analyse InvestingPro suggère que l’action est actuellement sous-évaluée par rapport à sa Juste Valeur, la plaçant parmi les opportunités figurant sur la liste des actions les plus sous-évaluées de la plateforme.

Cette évolution suggère que les investisseurs font la balance entre deux signaux contradictoires. D’un côté, Hexagon Purus a affiché un meilleur contrôle des coûts, une perte réduite et un carnet de commandes 2027 plus solide. De l’autre, le chiffre d’affaires a reculé, le bilan reste fragile et la société est toujours confrontée à des risques d’exécution dans un marché exigeant.

La position de l’action près du bas de sa fourchette annuelle indique que le sentiment reste prudent. Aucun volume de transactions inhabituel n’a été communiqué.

Perspectives et orientations

La direction a indiqué que la majeure partie du chiffre d’affaires attendu au quatrième trimestre est déjà couverte par des commandes fermes. La société a également indiqué que le T4 offre l’opportunité d’approcher l’équilibre de l’EBITDA sous-jacent au niveau du groupe pour la première fois, bien qu’elle ait souligné que cela dépend de l’exécution, du calendrier et des marges.

HyCarrier devrait commencer à être expédié en avril 2027, et la société a indiqué qu’elle dispose déjà de commandes fermes de clients pour ce produit dans le cadre du carnet de commandes 2027. La direction a décrit ce nouveau module comme une étape vers la pérennisation de l’activité de distribution d’hydrogène.

La société a également indiqué que son carnet de commandes 2027 s’est amélioré, avec environ 200 millions NOK, soit 40% du carnet de commandes total, programmés pour une livraison l’année prochaine. Cela se compare à un niveau similaire sur une base comparable un an auparavant, après ajustement pour les activités américaines cédées.

La direction a indiqué qu’elle travaille avec des conseillers sur une restructuration du bilan et continue d’évaluer attentivement les liquidités. Sur la base des prévisions actuelles, elle s’attend à disposer de suffisamment de trésorerie pour faire face à ses obligations pendant au moins 12 mois.

Commentaires des dirigeants

Morten Holum, le directeur général, a indiqué que les mesures de réduction des coûts de la société ont désormais été mises en œuvre. « La base de coûts annualisée au T3 est environ 50% inférieure à celle de 2024, ce qui montre que les réductions de coûts ciblées ont été réalisées », a-t-il déclaré.

Holum a également évoqué le potentiel de résultats à court terme de l’entreprise. « Avec une bonne exécution, le chiffre d’affaires anticipé au T4 offre l’opportunité d’approcher l’équilibre de l’EBITDA sous-jacent au niveau du groupe pour la première fois », a-t-il déclaré.

Il a décrit le contexte de marché comme difficile, mais pas immuable. « La situation globale du marché n’a pas changé de manière significative au cours du trimestre. Nous avons observé quelques signaux positifs récemment, mais le marché de l’hydrogène reste exigeant », a-t-il déclaré.

Le directeur financier Salman Alam a indiqué que la comparaison du carnet de commandes avec l’année dernière doit être appréciée sur une base comparable après la cession des activités américaines. Il a également déclaré qu’il existe « une réelle chance d’approcher l’équilibre de l’EBITDA sous-jacent » et que la société dispose de liquidités pour faire face à ses obligations pendant au moins les 12 prochains mois.

Risques et défis

• Faible visibilité du chiffre d’affaires : La société a indiqué que des retards dans les calendriers clients et des contraintes de chaîne d’approvisionnement ont reporté des livraisons au T4, montrant comment le calendrier peut affecter les résultats.
• Fragilité du bilan : Des capitaux propres consolidés négatifs de 224 millions NOK soulignent la nécessité d’une restructuration.
• Charges financières élevées : Les intérêts sur les obligations Convertibles, les coûts de location et les effets de change continuent de peser sur les résultats.
• Incertitude du marché : La direction a indiqué que le marché de l’hydrogène reste exigeant, avec des défis politiques et infrastructurels qui freinent encore la croissance.
• Risque d’exécution au T4 : Une large part des livraisons de distribution d’hydrogène est concentrée en fin d’année, laissant peu de marge pour les retards.
• Consommation de trésorerie et endettement : Les conseils d’InvestingPro soulignent que la société brûle rapidement ses liquidités et opère avec un endettement significatif, avec un ratio dette/capitaux propres de 57,79. Le score de santé financière de la plateforme évalue Hexagon Purus comme « FAIBLE » dans l’ensemble. Les investisseurs peuvent accéder à 15 ProTips supplémentaires et à des indicateurs financiers complets sur InvestingPro pour mieux évaluer le profil de risque de la société.

Questions-Réponses

Les analystes se sont concentrés sur quatre points principaux : les commandes HyCarrier, le carnet de commandes 2027, les liquidités et le bilan.

La direction a confirmé que HyCarrier dispose déjà de commandes fermes et d’un client de lancement, mais n’a pas quantifié la contribution du produit au chiffre d’affaires 2027. Elle a également indiqué que la société est à environ 80% à 90% du processus de certification pour son cylindre de Type 4 en Chine, l’approbation étant attendue prochainement, avec un possible glissement vers début 2027.

Les questions sur le carnet de commandes 2027 ont porté sur la capacité de la société à s’appuyer sur les 200 millions NOK actuellement programmés pour l’année prochaine. La direction a indiqué qu’elle s’efforcera de confirmer davantage de commandes, mais n’a pas donné de calendrier précis pour le redressement du chiffre d’affaires.

Les analystes ont également insisté sur les liquidités et la restructuration. La direction a indiqué que la société dispose de suffisamment de trésorerie pour au moins les 12 prochains mois, tout en confirmant qu’elle travaille avec des conseillers sur une solution pour le bilan. Interrogée sur les tests de dépréciation, la société a indiqué qu’elle examine les valeurs du bilan chaque trimestre.

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Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.