Vista previa de resultados europeos del Q3: ¿Pueden cumplir las altas expectativas?

Investing.com - Históricamente, las estimaciones de beneficios europeos del Q3 han sufrido revisiones a la baja antes de la temporada de resultados, pero esta vez el consenso para el trimestre ha subido un 4% desde julio. A pesar de un mayor impulso en los beneficios, las acciones europeas también se enfrentan a un listón más exigente, según señaló UBS en una nota.

Los analistas de la firma señalaron que el aumento de las estimaciones del Q3 es una señal positiva para el ciclo de beneficios, pero que el nivel de exigencia es ahora más alto. Limitarse a confirmar el consenso puede resultar insuficiente ahora que las expectativas han mejorado.

Mientras que el consenso espera que los ingresos y el BPA del STOXX 600 crezcan un 11% y un 23%, respectivamente, el crecimiento esperado del BPA varía significativamente entre Sectores. El crecimiento del BPA por Sector puede oscilar entre el 135% en energía y el 40% en materiales, hasta el 24% en , el 18% en , el 8% en y el -5% en consumo discrecional, según indicó la firma.

UBS considera que "los beneficios europeos entran en el Q3 con estimaciones agregadas más sólidas, pero con una amplitud de revisión más estrecha". La conversión de beneficios, las perspectivas y el camino de los beneficios hasta 2027 serán probablemente los factores determinantes de los ganadores, dado que el listón ya es más alto y las superaciones ordinarias fueron escasamente recompensadas en el Q2.

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La firma señala que existe una mejora en los indicadores de actividad, ya que los nuevos pedidos y los indicadores de producción futura se han fortalecido en muchas industrias importantes. Los nuevos pedidos europeos ponderados por Sector han entrado en fase de expansión; en concreto, los bancos, los productos farmacéuticos y los bienes industriales son las áreas más sólidas.

UBS considera que el entorno operativo está resultando más favorable para los ingresos y pedidos corporativos.

La firma advierte de que unos mejores márgenes no están garantizados aunque la actividad sea mayor. En muchos Sectores, los indicadores de precios de los insumos son más elevados que los precios de los productos finales. Las empresas mejor posicionadas para convertir una mayor actividad en mejores beneficios serán aquellas que disfruten de poder de fijación de precios, carteras de pedidos de alta calidad, costes flexibles o beneficios de productividad medibles.

Según UBS, las superaciones ordinarias pueden servir únicamente para protegerse frente a caídas, en lugar de generar una mejora significativa. Los analistas ilustran esta tendencia con la observación de que en el Q2, cuando se registró una amplia fortaleza en ingresos, BPA y márgenes, la ganancia relativa mediana tras una superación del BPA fue de aproximadamente el 0,5%. Por el contrario, añaden, se produjo una caída del 1,7% tras una decepción.

UBS afirma que los resultados más sólidos tenderán a combinar la entrega trimestral con evidencias de demanda sostenida, márgenes y generación de caja. Las empresas para las que las expectativas han subido más rápido que el respaldo de los beneficios, o para las que una mayor actividad no mejora la conversión de beneficios, son las más vulnerables.

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