نتائج متباينة لـ LIC Housing Finance في الربع الثاني من عام 2026

أعلنت شركة LIC Housing Finance عن نتائج متباينة للربع الثاني، إذ بلغ ربح السهم 25.10 مقارنةً بتوقعات المحللين البالغة 25.34، فيما جاءت الإيرادات عند 21.78 مليار روبية، متجاوزةً التوقعات البالغة 21.69 مليار روبية بفارق طفيف. وارتفع السهم بنسبة 1.24% ليصل إلى 499.80 روبية من 493.70 روبية، مما يشير إلى أن المستثمرين ركّزوا على النمو المستقر في الأرباح والهوامش الثابتة وتحسّن صرف القروض، بدلاً من التركيز على التراجع الطفيف في ربح السهم.

أبرز النقاط

• أعلنت LIC Housing Finance أن صافي الربح بعد الضريبة ارتفع 11% على أساس سنوي ليبلغ 15.09 مليار روبية، فيما ارتفع الربح قبل الضريبة بنسبة 13%.
• ارتفعت إيرادات العمليات بنسبة 1.4% على أساس سنوي لتبلغ 71.75 مليار روبية.
• ارتفعت المبالغ المصروفة من القروض بنسبة 11% على أساس سنوي و21% على أساس ربع سنوي، مما يعكس زخماً أقوى في الإقراض.
• ظل صافي هامش الفائدة ثابتاً عند 2.58%، على الرغم من بيئة أسعار الفائدة المرتفعة.
• تتجه الشركة نحو قروض غير سكنية ذات عائد أعلى وتمويل المشاريع بهدف تحسين النمو والربحية.

أداء الشركة

حققت LIC Housing Finance ربعاً مستقراً، مع نمو الأرباح بوتيرة أسرع من الإيرادات وثبات الهوامش. توسّعت محفظة الشركة لتبلغ 326,173 كرور روبية بنهاية 30 سبتمبر، بارتفاع 5% على أساس سنوي، فيما بلغ إجمالي المبالغ المصروفة 18,127 كرور روبية، مدعومةً بتحسّن الإقراض الأفرادي وتمويل المشاريع.

تُعدّ الشركة من أكبر شركات تمويل الإسكان في الهند، وتحتل مكانة محفظة بارزة وتحظى بدعم علامة LIC التجارية القوية. وأشارت الإدارة إلى أن الأعمال تستفيد من مزيج منتجات أوسع وتسعير أفضل وشبكة مبيعات أكبر. وتضم الشركة حالياً أكثر من 8,000 وكيل مبيعات مباشر نشط، وتستخدم هذه الشبكة لتعزيز النمو في قروض العاملين لحسابهم الخاص والقروض مقابل الأصول وتمويل المشاريع.

مقارنةً بقطاع تمويل الإسكان الأوسع، تنمو LIC Housing Finance بوتيرة أبطأ على صعيد الأصول مقارنةً بالمبالغ المصروفة. ويعكس هذا الفارق ارتفاع معدلات السداد المبكر، إذ يتحوّل بعض العملاء نحو البنوك التي تقدم منتجات مرتبطة بسعر الريبو. ومع ذلك، أكدت الشركة أن اتجاهات الهامش وجودة الأصول لا تزال مستقرة، مما قد يُسهم في دعم ثقة المستثمرين.

المؤشرات المالية

• إيرادات العمليات: 71.75 مليار روبية، بارتفاع 1.4% على أساس سنوي.
• الربح قبل الضريبة: 19.19 مليار روبية، بارتفاع 13% على أساس سنوي.
• صافي الربح بعد الضريبة: 15.09 مليار روبية، بارتفاع 11% على أساس سنوي.
• صافي دخل الفوائد: 20.88 مليار روبية، بارتفاع 2.5% على أساس سنوي.
• صافي هامش الفائدة: 2.58%، دون تغيير على أساس ربع سنوي وأدنى قليلاً من 2.62% قبل عام.
• محفظة القروض القائمة: 326,173 كرور روبية، بارتفاع 5% على أساس سنوي.
• إجمالي المبالغ المصروفة: 18,127 كرور روبية، بارتفاع 11% على أساس سنوي و21% على أساس ربع سنوي.
• العائد على حقوق الملكية: 14%.
• نسبة كفاية رأس المال: 25.48%، وهي أعلى بكثير من الحد الأدنى التنظيمي.
• التعرض للمرحلة الثالثة: 2.05%، تحسّن من 2.51% قبل عام.

الأرباح مقابل التوقعات

جاءت أرباح الشركة أدنى قليلاً من التوقعات، فيما تجاوزت الإيرادات التقديرات. وبلغ ربح السهم 25.10، أي أقل بـ 0.24 من التوقعات البالغة 25.34، بفارق يعادل نحو 0.95%. وبلغت الإيرادات 21.78 مليار روبية، متجاوزةً التقديرات بـ 0.09 مليار روبية، أي بنسبة نحو 0.41%.

يشير هذا المزيج إلى ربع متباين بشكل طفيف بدلاً من خيبة أمل واضحة. كان التراجع في الأرباح محدوداً، كما كان التفوق على صعيد الإيرادات متواضعاً. والأهم بالنسبة للمستثمرين أن الشركة واصلت تحقيق نمو بأرقام مزدوجة في الربح قبل الضريبة وبعدها، مع الحفاظ على استقرار الهوامش.

تتوافق النتيجة أيضاً مع النمط الأخير للشركة المتمثل في نمو متين لكنه غير متفجّر. ارتفعت الإيرادات بشكل طفيف فحسب، غير أن أحجام الإقراض تحسّنت وظلت الربحية في مستوى جيد. وبالنسبة لمُقرض يتداول بخصم في التقييم، ربما اعتبر السوق هذا الربع مقبولاً لا تحويلياً.

ردود فعل السوق

ارتفع السهم بنسبة 1.24% ليصل إلى 499.80 روبية من 493.70 روبية عقب الإعلان عن النتائج. يشير هذا التحرك إلى استجابة إيجابية حذرة، على الرغم من أن الشركة أخفقت في تحقيق توقعات ربح السهم بهامش ضئيل.

لا يزال السهم دون أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 598.20 روبية، وفوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 458.90 روبية. عند مستوياته الحالية، يقع السهم بنحو 16.9% دون أعلى مستوياته وبنحو 8.9% فوق أدنى مستوياته. يُظهر هذا التموضع أن السوق لم يُعيد تقييم السهم بالكامل، على الرغم من تحسّن الاتجاهات التشغيلية. للمستثمرين الراغبين في مقارنة LIC Housing Finance بأقرانها، يوفر InvestingPro أدوات مقارنة متقدمة وتقديرات القيمة العادلة والوصول إلى محافظ ProPicks المختارة بالذكاء الاصطناعي للكشف عن أقوى الفرص في قطاع الخدمات المالية.

لم تُقدَّم بيانات عن حجم التداول غير المعتاد. واستناداً إلى تحرك السعر وحده، يبدو أن المستثمرين ركّزوا على الاتجاه الأقوى في صرف القروض والهوامش المستقرة وتحسّن جودة الأصول، بدلاً من التركيز على التراجع الطفيف في الأرباح.

التوقعات والإرشادات

أكدت الإدارة هدف النمو بنسبة 12% إلى 14% في الأصول الخاضعة للإدارة للسنة المالية 2027، وأشارت إلى توقعها نمو المبالغ المصروفة بنحو 15% للعام بأكمله. وأعلنت الشركة أيضاً عن رغبتها في الإبقاء على صافي هامش الفائدة في نطاق 2.5% إلى 2.6%.

رفع المُقرض سعر الإقراض المرجعي بمقدار 25 نقطة أساس اعتباراً من 31 أكتوبر، وهو إجراء قالت الإدارة إنه ينبغي أن يدعم الهوامش في الأرباع القادمة. وتتوقع الشركة أن يُضيف ارتفاع تكاليف الاقتراض المصرفي نحو 10 نقاط أساس إلى تكاليف التمويل بنهاية العام.

تسعى LIC Housing Finance أيضاً إلى تحسين مزيج منتجاتها، إذ تهدف إلى الحصول على 20% من المبيعات من قروض مقابل الأصول خلال هذا العام المالي، وتتوقع أن تمثل القروض الفردية غير السكنية ما بين 17% و20% من إجمالي المبالغ المصروفة. ويُعدّ تمويل المشاريع محوراً آخر للتركيز، حيث تستهدف الإدارة قروضاً بقيم أصغر في المدن من الفئة الثانية والثالثة والرابعة.

تبقى توجيهات تكلفة الائتمان متحفظة عند 7 إلى 10 نقاط أساس بنهاية العام، مدعومةً بعمليات الاسترداد والتسويات المتوقعة في قروض المشاريع. وأشارت الشركة إلى أن حالتَي مشروع مُدرجتان للتسوية في النصف الثاني من العام.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

قال ساندييب كومار، المدير العام والرئيس التنفيذي، إن الشركة "حققت نمواً حتى الآن خلال الربعين الأخيرين" وأرشدت نحو "نمو بأرقام مزدوجة يتراوح بين 12% و14%". يؤكد هذا التصريح ثقة الإدارة في استمرار الزخم الأخير.

وأضاف كومار أن الشركة تعمل على توسيع قوة مبيعاتها وتحويل مزيجها بعيداً عن الاعتماد الكبير على المقترضين من أصحاب الرواتب. وقال: "تركيزنا الآن ينصبّ على التوجه نحو فئة العاملين لحسابهم الخاص التي تُدرّ هوامش أعلى"، مضيفاً أن الشركة تُعزّز أيضاً قروض مقابل الأصول وتمويل المشاريع.

وقال لوكيش موندهرا، المدير المالي، إن العائد على حقوق الملكية بلغ 14% ووصفه بأنه "من الأفضل في القطاع". وأشار أيضاً إلى أن نسبة كفاية رأس المال البالغة 25.48% تمنح الشركة مساحة للنظر في خيارات أخرى لإعادة الأموال إلى المساهمين مستقبلاً.

المخاطر والتحديات

• ضغط السداد المبكر: يُبطئ ارتفاع معدلات السداد المبكر نمو محفظة القروض حتى مع ارتفاع المبالغ المصروفة.
• التسعير التنافسي: تواصل البنوك الحكومية عدوانيتها في سوق الرهن العقاري الأساسي لأصحاب الرواتب.
• ارتفاع تكاليف التمويل: قد تضغط بيئة أسعار الفائدة المتشددة على الهوامش إذا ارتفعت تكاليف الاقتراض بوتيرة أسرع من أسعار الإقراض.
• مخاطر تمويل المشاريع: تتوسع الشركة في قطاع ينطوي على مخاطر ائتمانية أعلى وتاريخ من الخسائر.
• خصم التقييم: لا يزال السهم يتداول عند مضاعف منخفض للقيمة الدفترية، مما قد يعكس حذر المستثمرين إزاء النمو.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّز المحللون بشكل كبير على النمو والهوامش والسداد المبكر. وكان أحد الأسئلة الرئيسية ما إذا كانت الشركة ستقبل بهوامش أدنى لتسريع النمو. وأجابت الإدارة بالنفي، مؤكدةً أنها تعمل بدلاً من ذلك على تحسين شبكة مبيعاتها وتغيير مزيج منتجاتها واستهداف قطاعات ذات عائد أعلى.

وكان موضوع آخر رئيسي هو الفجوة بين نمو المبالغ المصروفة ونمو الأصول. وأوضحت الشركة أن معدلات السداد المبكر لا تزال مرتفعة، غير أنها أنشأت فريقاً للاحتفاظ بالعملاء لمنع انتقال القروض إلى مُقرضين آخرين. وتتوقع الإدارة أن تتضيّق هذه الفجوة مع بدء جهود الاحتفاظ وإطار إعادة الكتابة في إحداث أثرها.

تمحورت الأسئلة أيضاً حول تمويل المشاريع، حيث تتبنى الشركة نهجاً أكثر انتقائية في أعقاب مشكلات سابقة. وأوضحت الإدارة أنها تركّز الآن على قروض أصغر حجماً واكتتاب أكثر صرامة وتغطية ضمانات أقوى.

كما سأل المحللون عن التعرض لمجموعة Zee. وأفادت الشركة بأن لديها نحو 1,365 كرور روبية قائمة موزّعة على حسابَي قرض، أُعيدت مخصصات أحدهما بالكامل والآخر بنسبة 75%. وتتواصل جهود الاسترداد عبر القنوات القانونية وعمليات بيع الأصول.

وكانت سياسة توزيع الأرباح موضوعاً آخر. وأوضحت الإدارة أن الشركة أعلنت عن توزيع أرباح بنسبة 500%، أي ما يعادل 10 روبيات للسهم على قيمة اسمية تبلغ 2 روبية، مشيرةً إلى أن مجلس الإدارة قد يدرس أساليب أخرى لإعادة رأس المال في وقت لاحق.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا