أسهم KWS SAAT تتراجع رغم نتائج 2026 المرنة

أعلنت شركة KWS SAAT SE عن أداء مرن للسنة المالية 2025/2026، إذ بلغت مبيعاتها 1.63 مليار يورو، وارتفع صافي الدخل بنسبة 13% إلى 158 مليون يورو، حتى في ظل تراجع المبيعات العضوية بنسبة 1% في سوق زراعي صعب. وأشارت الشركة إلى أن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) ثبتت عند 343 مليون يورو، فيما بلغ التدفق النقدي الحر نحو 123 مليون يورو، بينما انخفض صافي الدين إلى أقل من 9 مليون يورو. وتراجعت الأسهم بنسبة 7.51% لتصل إلى 72.70 دولار مقارنةً بسعر الإغلاق السابق البالغ 78.60 دولار، لتستقر قرب منتصف نطاق 52 أسبوعاً.

أبرز النقاط

- تراجعت المبيعات بشكل طفيف، غير أن الربحية ظلت قوية رغم انخفاض المساحات المزروعة وتحفظ المزارعين في الإنفاق.

- ارتفع صافي الدخل بنسبة 13%، مدعوماً بتحسن النتيجة المالية والأرباح الناجمة عن بيع حصة AgReliant.

- ظل التدفق النقدي الحر مستقراً عند نحو 123 مليون يورو، مما يعكس كفاءة تحويل نقدي جيدة.

- انخفض صافي الدين إلى أقل من 9 مليون يورو، مما يمنح الشركة ميزانية عمومية قوية جداً.

- رفعت الإدارة توزيعات الأرباح إلى 1.30 يورو للسهم، وتوقعت نمواً عضوياً في المبيعات بنحو 3% خلال 2026/2027.

أداء الشركة

أشارت KWS إلى أن السنة المالية 2025/2026 اتسمت بضعف المساحات المزروعة، وتأثيرات العملة السلبية، وتحفظ المزارعين في عدة أسواق. ومع ذلك، قالت شركة البذور إنها حققت "أداءً مرناً جداً"، مدعوماً بإجراءات الكفاءة وإدارة المحفظة والاستمرار في الاستثمار في البحث والتطوير.

أظهرت الأعمال الأساسية للشركة نتائج متباينة. فقد بقي الشمندر السكري متميزاً، إذ تراجعت مبيعاته العضوية بنسبة 0.6% فحسب رغم انخفاض المساحة المزروعة عالمياً بنحو 10%. وتعرضت مبيعات الذرة لضغوط عامة، لكن باستثناء روسيا، نمت المبيعات القابلة للمقارنة بنسبة 2% مع اكتساب KWS حصصاً في الحبوب والسيلاج. وكان قطاع الحبوب مستقراً، مع ارتفاع مبيعات بذور اللفت بنسبة 24%، فيما حافظت الجاودار الهجين والقمح والشعير على مراكزها القيادية. وجاء قطاع الخضروات أضعف، مع تراجع المبيعات العضوية بنسبة 6.8%، وإن كانت الإدارة توقعت عودة القطاع إلى النمو في العام المقبل.

أبرز المؤشرات المالية

- المبيعات: 1.63 مليار يورو، بتراجع 1% عضوياً على أساس سنوي.

- EBITDA: 343 مليون يورو، يعكس ربحية قوية في سوق أكثر ضعفاً.

- هامش EBITDA المعدّل: ضمن النطاق الموجَّه بين 19% و21%.

- صافي الدخل: 158 مليون يورو، بارتفاع 13% على أساس سنوي.

- التدفق النقدي الحر: نحو 123 مليون يورو، شبه مستقر مقارنةً بالعام السابق.

- صافي الدين: أقل من 9 مليون يورو في نهاية العام، بانخفاض حاد عن العام السابق.

- وفورات الكفاءة: نحو 25 مليون يورو من إجراءات خفض التكاليف.

- مساهمة EBITDA من التخلص من حقوق ترخيص الذرة في أمريكا الشمالية: 29 مليون يورو.

- مقترح توزيع الأرباح: 1.30 يورو للسهم، مقارنةً بـ 0.70 يورو في السنة المالية 2019/2020.

- المخصص لقضية مكافحة الاحتكار الفرنسية: 5 مليون يورو.

أداء الشركة

أفادت KWS بأن تنوع محفظة محاصيلها أسهم في تخفيف وطأة عام صعب على قطاع الزراعة. واستفاد الشمندر السكري، أحد أهم أعمال الشركة، من منتجات متقدمة كـ CONVISO SMART وCR+، التي باتت تمثل 63% من مبيعات القطاع. وقالت الإدارة إن هذه الاستراتيجية القائمة على الابتكار أسهمت في صمود الأعمال حتى مع تقليص المزارعين لمساحات الشمندر المزروعة.

وفي قطاع الذرة، قالت KWS إنها واصلت اكتساب حصص سوقية في أوروبا، فيما ارتفعت مبيعات عباد الشمس بنسبة 35% لتبقى فرصة نمو على المدى البعيد. وفي قطاع الحبوب، كان اللفت الأفضل أداءً، وأشارت الإدارة إلى أن KWS باتت اللاعب الأول في أوروبا. وظل قطاع الخضروات تحت ضغط، غير أن الإدارة أكدت أن حالة الاستثمار في القطاع على المدى البعيد لا تزال سليمة.

أبرز المؤشرات المالية

- تراجع المبيعات العضوية: 1%، يعكس ضغطاً سوقياً واسعاً.

- نمو صافي الدخل: 13%، مدعوماً بنتيجة مالية أقوى.

- هامش EBITDA: بقي ضمن النطاق الموجَّه بين 19% و21%.

- التدفق النقدي: تدفق نقدي حر بنحو 123 مليون يورو، شبه مستقر.

- الميزانية العمومية: انخفض صافي الدين إلى أقل من 9 مليون يورو.

- وفورات التكاليف: أسفرت إجراءات الكفاءة عن نحو 25 مليون يورو.

- إجراء على مستوى المحفظة: أضاف بيع حقوق ترخيص الذرة في أمريكا الشمالية 29 مليون يورو إلى EBITDA.

- نمو توزيعات الأرباح: مقترح توزيع بقيمة 1.30 يورو للسهم.

الأرباح مقابل التوقعات

لم تقدم KWS بيانات كافية في ملخص المكالمة لمقارنة ربحية السهم أو الإيرادات المُعلنة بتقديرات المحللين. وكان الرقم التوقعي الوحيد المتاح هو إيرادات بقيمة 353.6 مليون للفترة المُعلنة، دون تضمين أي نتيجة فعلية للإيرادات الفصلية أو ربحية السهم.

وحتى في غياب مفاجأة مباشرة في الأرباح، تشير أرقام العام الكامل إلى شركة نجحت في حماية هوامشها وتدفقاتها النقدية في سوق ضعيف. فقد ارتفع صافي الدخل حتى مع الانخفاض الطفيف في المبيعات، مما يوحي بأن ضبط التكاليف وتغييرات المحفظة والبنود المالية أسهمت في تعويض الضغط الناجم عن انخفاض المساحات المزروعة وتراجع الطلب.

ردود فعل السوق

تراجع السهم بنسبة 7.51% ليصل إلى 72.70 دولار من 78.60 دولار، بانخفاض قدره 5.90 دولار. وعند هذا المستوى، كانت الأسهم أدنى بنحو 10.3% من أعلى مستوى خلال 52 أسبوعاً البالغ 80.60 دولار، وأعلى بنحو 18.5% من أدنى مستوى خلال 52 أسبوعاً البالغ 61.30 دولار.

يشير هذا التراجع إلى أن المستثمرين ربما ركزوا أكثر على تباطؤ المبيعات والبيئة الحذرة على المدى القريب، أكثر من تركيزهم على تحسن ربحية الشركة وميزانيتها العمومية. وجاءت هذه الحركة رغم التوجيهات البنّاءة التي قدمتها الإدارة للسنة المالية القادمة، مما يشير إلى أن السوق قد ينتظر دليلاً أوضح على انتعاش النمو.

التوقعات والإرشادات

أفادت KWS بأنها تتوقع نمواً عضوياً في المبيعات بنحو 3% في السنة المالية 2026/2027، بافتراض تحسن ظروف السوق. وأشارت الإدارة إلى أن أسعار السلع تعافت في الأسابيع الأخيرة، مما ينبغي أن يدعم ربحية المزارع ويحسن تطور المساحات المزروعة.

كما وجّهت الشركة توقعاتها بهامش EBITDA بين 19% و20%، أدنى قليلاً من الحد الأعلى للنطاق المتوسط الأمد السابق، مع الإبقاء على نطاق الهدف طويل الأمد بين 19% و21%. وقالت الإدارة إن تحسن المساحات المزروعة قد يدفع الهوامش فوق 20% بفضل الرافعة التشغيلية.

على صعيد القطاعات، تتوقع KWS:

- استقرار مساحات الشمندر السكري أو نموها، مدعومةً بارتفاع أسعار السكر وانخفاض الغلة المتوقعة في بعض المناطق.

- استفادة الذرة من تحسن المساحات المزروعة واستمرار اكتساب الحصص السوقية.

- استمرار قوة اللفت بعد عام من النمو الاستثنائي.

- عودة الخضروات إلى النمو بعد عام ضعيف.

تعليقات المديرين التنفيذيين

قال الرئيس التنفيذي الدكتور يورن أندرياس: "كان عام 2025/2026 بالتأكيد عاماً صعباً لقطاع الزراعة. شهدنا انخفاضاً في المساحات المزروعة لعدة محاصيل، وتحفظاً في معنويات المزارعين، فضلاً عن تطورات سلبية في أسعار العملات أوجدت رياحاً معاكسة قوية في كثير من أسواقنا. في مواجهة هذه الخلفية، حققنا أداءً مرناً جداً."

وأضاف: "أعتقد أن قلة من الشركات في قطاعنا تعمل بميزانية عمومية بهذه القوة اليوم. ونتيجةً لذلك، ندخل السنة المالية بمرونة مالية استثنائية."

وبشأن توزيعات الأرباح، قال أندرياس: "منذ السنة المالية 2019/20، ارتفع توزيع أرباحنا فعلياً من 0.70 يورو إلى 1.30 يورو مقترحاً للسهم، وهو ما يمثل معدل نمو سنوي مركباً يبلغ نحو 11%."

تؤكد هذه التصريحات رسالة الشركة بأنها قادرة على مواصلة الاستثمار وإعادة النقد إلى المساهمين مع الحفاظ على الانضباط المالي.

المخاطر والتحديات

- قد يستمر انخفاض المساحات المزروعة في المحاصيل الرئيسية في الضغط على المبيعات إذا ظل المزارعون متحفظين.

- قد تؤثر تقلبات العملة على النتائج المُعلنة، كما حدث في العام الماضي.

- لا يزال قطاع الخضروات تحت ضغط ويحتاج إلى العودة إلى النمو.

- يضيف التحقيق الفرنسي في مكافحة الاحتكار غموضاً قانونياً، رغم أن KWS أفادت بأنها تطعن في الادعاء.

- لا تزال روسيا وأوكرانيا بيئتين تشغيليتين صعبتين، وإن أفادت KWS بأن التعرض محدود وقابل للإدارة.

جلسة الأسئلة والأجوبة

تمحورت أسئلة المحللين خلال المكالمة حول عدة موضوعات رئيسية، شملت: توقعات الشمندر السكري، وقوة بذور اللفت الزيتي، والأعمال في روسيا، والطلب على الحبوب، وقضية مكافحة الاحتكار الفرنسية، والأداء في أوكرانيا، وقطاع الخضروات.

أشارت الإدارة إلى أن توقعات الشمندر السكري قد تكون متحفظة، في ضوء ارتفاع أسعار السكر وانخفاض الغلة المتوقعة في بعض المناطق. وبشأن بذور اللفت الزيتي، قالت KWS إنها باتت فعلاً اللاعب الرائد في أوروبا. وفيما يخص روسيا، أفادت الشركة بأن الأعمال لا تزال تمثل أقل من 10% من المحفظة وظلت دون تغيير يُذكر. وفي أوكرانيا، قالت الإدارة إن الأعمال تنمو رغم الظروف البالغة الصعوبة.

كما سأل المحللون عن القمح الشتوي والحبوب. وأفادت KWS بأن المزارعين أكثر ميلاً لشراء بذور جديدة هذا العام بعد استخدام البذور المحفوظة في الفترة السابقة. وفي قطاع الخضروات، قالت الإدارة إن التراجع عكس مقارنات صعبة، وضعف الطلب من قطاع خدمات الطعام في أمريكا الشمالية، وتأثيرات التوقيت، متوقعةً عودة القطاع إلى النمو في 2026/2027.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا