Morgan Stanley dégrade Ericsson en raison de pressions sur les marges

Investing.com - Morgan Stanley a abaissé la note d’Ericsson () () à Sous-pondérer, contre Pondération neutre auparavant, et a réduit son objectif de cours à 90,00 SEK contre 95,00 SEK précédemment.

La firme indique que les opérateurs télécoms restent prudents concernant leurs dépenses d’investissement dans le mobile, et prévoit que le marché global des réseaux d’accès radio mobiles restera stable jusqu’en 2027. Les chiffres d’affaires réseaux d’Ericsson en Amérique du Nord ont reculé d’environ 5% en glissement annuel au deuxième trimestre, après plusieurs années de forte croissance liée à des gains de parts de marché, notamment chez AT&T en 2024. Les chiffres d’affaires provenant des Amériques représentent environ 35% du groupe.

Morgan Stanley indique que les marges s’orientent à la baisse après que les marges brutes des réseaux se sont maintenues autour de 50% au cours de la dernière année. Les prévisions d’Ericsson pour le troisième trimestre tablent sur des marges comprises entre 48% et 50%, en baisse de 100 points de base par rapport au trimestre précédent, alors que la société entre dans une phase de déploiement pour certains projets. Les coûts des intrants, notamment dans les semi-conducteurs, augmentent et devraient constituer un frein plus important en 2027. La marge brute de la société s’est établie à 48,12% sur les douze derniers mois, tandis que le chiffre d’affaires a reculé de 7,45% en glissement annuel. Malgré ces perspectives baissières, l’analyse d’InvestingPro suggère que l’action est sous-évaluée aux niveaux actuels, la société se négociant à un ratio cours/bénéfice de 11,19. Les abonnés d’InvestingPro ont accès à plus de 10 conseils exclusifs supplémentaires, à une analyse complète de la Juste Valeur, ainsi qu’à des rapports de recherche Pro détaillés couvrant Ericsson et plus de 1.400 autres actions américaines.

La firme a abaissé ses estimations d’EBIT et de bénéfice par action pour 2027 de respectivement 5% et 6%, en raison de préoccupations croissantes liées aux pressions sur les marges. Morgan Stanley prévoit une baisse des marges brutes d’environ 100 points de base par an jusqu’en 2028, contre une évolution globalement stable selon le consensus.

La firme a réduit son objectif de cours sur l’ADR de 18% à 9$ par action, le recul plus important par rapport aux actions cotées localement s’expliquant par des mouvements de change défavorables. Les actions se négocient à 16 fois les bénéfices, soit un niveau supérieur à leur moyenne historique sur cinq ans de 14 fois.

Parmi les récents développements, Ericsson a publié des résultats financiers décevants pour le deuxième trimestre 2026, manquant à la fois les estimations de bénéfices et de chiffre d’affaires. La société a affiché un bénéfice par action ajusté de 0,1258$, nettement inférieur aux prévisions de Wall Street de 1,19$, et un chiffre d’affaires de 5,43 milliards$, en deçà des 5,68 milliards$ attendus. Malgré ces déceptions, Ericsson a maintenu des marges stables, réduit ses coûts et réalisé un flux de trésorerie proche de la limite supérieure de sa fourchette cible. Le principal segment de la société, les Réseaux, a enregistré un recul de ses ventes, tandis que les Logiciels Cloud et Services ont affiché une croissance organique et une marge d’EBITDA à deux chiffres.

Les analystes ont réagi à ces développements en ajustant leurs perspectives sur Ericsson. Morgan Stanley a dégradé l’action de Pondération neutre à Sous-pondérer, invoquant des pressions sur les marges et un marché des réseaux d’accès radio mobiles en stagnation. La firme a également abaissé son objectif de cours à 9,00$. BofA Securities a maintenu sa recommandation de Sous-performance et réduit son objectif de cours à 77,00 SEK en raison du manque de chiffre d’affaires d’Ericsson et de prévisions inférieures au consensus.

Les chiffres d’affaires réseaux d’Ericsson en Amérique du Nord ont reculé d’environ 5% en glissement annuel au deuxième trimestre, après plusieurs années de croissance portées par des gains de parts de marché. La direction a averti d’une hausse de l’inflation des coûts des composants au cours des prochains trimestres, ce qui pourrait peser davantage sur les performances financières. Malgré les défis opérationnels, Ericsson a indiqué que ses activités sous-jacentes sont restées résilientes, soutenues par une réduction des dépenses et des marges stables.

Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.