‘어닝 쇼크’ LG생활건강…하나증권 “투자의견 중립으로 하향”

하나증권은 3분기 ‘어닝 쇼크’를 기록한 LG생활건강에 대해 투자의견을 ‘매수’에서 ‘중립’으로 하향 조정한다고 4일 밝혔다. 실적 추정치를 낮추면서 목표주가는 기존 32만원에서 27만원으로 역시 내렸다.

박종대 하나증권 연구원은 “생활용품과 음료 사업에서 구조적인 실적 개선을 기대하기는 어려운 상황”이라며 “화장품 사업 성장률과 수익성 제고가 관건”이라고 분석했다.

LG생활건강은 3분기 연결 매출 1조5774억원으로 전년 동기 대비 0.2% 줄고, 영업이익은 704억원으로 52% 늘었으나 시장 기대치 1013억원에는 크게 못 미치는 어닝 쇼크를 기록했다. 화장품 부문의 수익성 저하가 주요인으로 작용했다.

면세 매출은 정상화됐으나 비수기 중국과 미국 사업의 전 분기 대비 매출 감소에 따른 고정비 증가로 영업이익도 급감했다. 전년 동기대비 영업이익이 약 380억원 증가했는데, 대부분 면세점 비롯 국내 사업 실적 개선 영향이다.

중국과 미국 사업은 전년도 3분기와 유사한 영업손실을 기록한 것으로 추정된다. 생활용품 부문은 주요 브랜드 판매 호조에도 불구하고 마케팅비 증가 때문에 전년 동기 대비 3% 감익했다.

음료 부문은 내수 소비 부진 영향 매출 저하로 원가 상승 및 판촉비 부담이 증가하면서 같은 기간 20% 감익했다. 미국 에이본 매각 처분 손실 585억원이 영업외비용으로 반영됐다.

박 연구원은 “화장품 사업 역시 국내에서 의미 있는 성장 동력을 찾기는 무리”라며 “일본도 마찬가지로 중국과 미국 화장품 사업이 핵심 변수”라고 짚었다.

그러면서 “현재는 국내 사업이 캐시카우 역할을 하면서 그 돈으로 중국 사업 손실을 메우고, 북미 사업 마케팅비를 지원하는 구도”라며 “미국과 중국 사업의 합이 추세적인 실적 개선세를 보이기 전까지 보수적인 접근이 바람직해보인다”고 말했다.

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LG생활건강

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LG생활건강이 3분기 어닝 쇼크를 기록하며 영업이익이 시장 기대치를 크게 밑돌았습니다.
화장품 부문 수익성 저하와 해외 사업 부진이 고정비 부담을 가중시키며 실적 성장을 제약했습니다.
다만 국내 사업의 캐시카우 역할과 향후 해외 시장의 턴어라운드 여부가 핵심 변수로 꼽힙니다.

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