5 raisons de miser sur les valeurs SMID de type "value"

Investing.com - BofA Securities privilégie les actions de type "value" par rapport aux actions de croissance dans les segments des petites et moyennes capitalisations, en invoquant cinq raisons, notamment une reprise attendue des bénéfices au second semestre et des valorisations plus attractives.

Le Value est le seul indice par taille et style encore en dessous de sa moyenne historique de ratio cours/bénéfices prévisionnel, à 12,5 fois contre une moyenne de 13,3 fois, et ce malgré une performance en tête de tous les indices de ce type depuis le début de l’année, ont indiqué les stratégistes actions et quantitatifs de BofA.

La valeur "Mid Cap Value" est la moins tendue des autres indices, à 15,1 fois, soit 10% au-dessus de sa moyenne historique.

Les actions de croissance sont historiquement chères par rapport aux valeurs "value" sur quatre des six indicateurs suivis par BofA dans les petites capitalisations, et dans la moyenne sur les deux autres. Dans les moyennes capitalisations, elles sont chères sur cinq des six indicateurs et dans la moyenne sur le sixième.

Les cinq raisons avancées par BofA pour privilégier les valeurs "value" par rapport aux valeurs de croissance dans les petites et moyennes capitalisations (SMID) sont les suivantes : une reprise attendue du bénéfice par action au second semestre, les valeurs "value" surperformant généralement lors des phases de redressement des bénéfices ; leur surperformance à la fois en milieu de cycle économique et lors des cycles de hausse des taux ; ainsi qu’un risque de concentration moindre, ce qui leur serait favorable si le leadership du marché s’élargissait.

Le courtier cite également une qualité supérieure à celle des valeurs de croissance, la qualité étant attendue en tête au second semestre. Les valeurs "value" constituent également le segment privilégié de BofA au sein des grandes capitalisations.

Les secteurs les mieux classés dans les dernières évaluations quantitatives de BofA pour les petites et moyennes capitalisations, notamment l’immobilier et les services financiers dans les deux catégories, ainsi que l’énergie dans les moyennes capitalisations, affichent également des pondérations plus importantes dans l’indice de référence "value" que dans celui de croissance.

Par ailleurs, BofA indique que les ratios cours/bénéfices prévisionnels se sont comprimés sur les petites, moyennes et grandes capitalisations en août "pour de bonnes raisons", les révisions positives des bénéfices ayant dépassé les performances de cours. Le ratio cours/bénéfices prévisionnel du Russell 2000 est tombé à 15,3 fois contre 15,7 fois, se rapprochant ainsi de sa moyenne historique de 15,2 fois.

Les économistes de BofA ont renforcé leur conviction en faveur de trois hausses de taux cette année à la suite du discours de Kevin Warsh, responsable de la Réserve fédérale américaine, à Jackson Hole, ainsi qu’après un rapport sur l’emploi au ton restrictif.

Un cycle prolongé de hausse des taux représenterait un risque majeur pour les petites capitalisations, compte tenu de leur niveau d’endettement et de leur risque de refinancement, tandis que la hausse des taux menace également la reprise manufacturière, l’indice ISM manufacturier étant négativement corrélé aux variations de taux avec un décalage de 15 mois.

Le ratio cours/bénéfices actuel du Russell 2000 intègre une nouvelle dégradation de l’ISM à 52 contre le niveau actuel de 55.

BofA indique rester constructif sur les valeurs SMID par rapport aux méga-capitalisations, compte tenu d’une reprise des bénéfices plus forte attendue au second semestre, de multiples de valorisation moins tendus et d’une concentration moindre. Toutefois, la banque voit davantage de potentiel de hausse au sein des SMID pour les moyennes capitalisations, qui ont sous-performé les petites capitalisations depuis le début de l’année, mais présentent un risque moindre face aux hausses de taux de la Fed.

Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.