中國長鑫宣布記憶體技術突破 全球半導體、科技股重挫

本週全球科技市場強烈動盪，美光、三星等晶片巨頭出現拋售潮，南韓股市更觸發熔斷。導火線是中國最大的DRAM製造商「長鑫存儲」，宣布率先在下一代記憶體技術，取得關鍵突破，引發市場對記憶體產業競爭與獲利的擔憂。而國際貨幣基金IMF最新發表的全球經濟展望，持續把AI與相關建設投資，列為帶動成長的火車頭，亞洲獲益最大，但這也加劇全球經濟的不平等分化。地緣衝突與債務膨脹，隨時都有可能吞沒AI紅利。

中國DRAM龍頭長鑫存儲，日前宣布領先全球同業，完成新一代4F²記憶體架構設計，透過垂直電晶體設計，減少單元面積，跟目前主流的6F²橫躺式架構相比，能讓晶片體積更小、儲存密度更高，成本更低。還預告今（2026）年底前推出以這個架構設計，專為企業級伺服器與AI資料中心打造的DDR5產品，象徵從低階消費性電子跨足高階領域。

由於長鑫存儲這個技術進展顯著超越國際大廠，展現加速追趕美、韓大廠的可能性，一旦成功量產，將打破傳統DRAM由三星、SK海力士與美光三強鼎立的定價體系，市場擔心中國競爭威脅將侵蝕產業毛利率，12日那斯達克與費城半導體指數應聲重挫，美光暴跌3.6%，效應隨即擴大到全球科技股，連續多日賣壓沉重，韓國股市本週不只一次觸發熔斷，三星與SK海力士跌幅超過20%，日本歐洲晶片設備與半導體股全線下滑。

但分析師指出，這不代表市場已經徹底被顛覆，因為長鑫存儲的高階晶片，要達到高良率商業量產，短期內仍有技術障礙。這場拋售潮的根本原因，是今年以來AI類股早已累積巨大漲幅，但在高成本、高利率以及投資回報率尚未明朗的情況下，市場對於AI 泡沫與資金斷鏈的焦慮日益加重，任何技術競爭或利空消息，都會成為投資人順勢獲利了結的理由，而AI股的退燒影響比想像更深遠。

HB財富管理首席市場策略師亞當斯分析，「今年以來，工業與原物料類股的表現明顯改善，部分原因就是AI帶動的這波廣泛復甦。如果大型雲端服務商在接下來這一季宣布削減AI支出，受到影響的標普500成分股範圍可能會比市場普遍認知的更廣。」

就在科技股哀鴻遍野之際，國際貨幣基金IMF發表了最新全球經濟展望，指出儘管全球面臨戰火與債務危機，但各國對AI算力與半導體基礎設施的龐大投資，彌補了部分傷害，把今年全球經濟成長率微幅上調到3.1%，最大受益者是亞洲。

國際貨幣基金組織總裁喬治艾娃表示，「美國中國和印度這三大經濟體，是人工智慧最重要的生產國，還有一些國家負責構建AI基礎設施，其中許多位於亞洲，包括泰國。」

本週一（12日）在泰國召開的國際貨幣基金與世銀年會上，專家也對全球經濟過度仰賴AI產業發出警訊，指出若獲利不如預期，市場大幅調整，可能引發全球金融市場動盪，這番話很快在接下來幾天的拋售潮得到驗證，而搭上AI成長順風車的中美歐三大經濟體，仍然有各自危機，美國過度消費，債務破40兆美元，歐洲面臨能源危機與經濟下滑，中國則是內需疲軟消費不足，都必須調整經濟策略。

國際貨幣基金組織總裁喬治艾娃指出，「簡單來說，中國需要增加支出，美國需增加儲蓄，歐洲需增加投資。」

人工智慧一枝獨秀，也讓全球經濟面臨嚴重的不平等分化，目前全球32個國家貢獻了95%的經濟成長，多數未融入AI供應鏈的經濟體缺乏成長引擎，仍然深受高油價與高債務所苦。IMF呼籲各國履行對打擊貧窮的承諾，協助低收入國取得貸款，避免全球經濟失衡擴大。