Compte rendu de résultats : Greatland Resources dépasse les attentes au T1 2026

Greatland Resources a annoncé que son trimestre de septembre 2026 a livré une production d’or supérieure aux prévisions et des coûts inférieurs aux attentes, avec une production aurifère au-dessus des objectifs, des coûts de maintien tout compris en bas de la fourchette et un flux de trésorerie opérationnel de 289 millions AUD. La Société a également indiqué avoir clôturé le trimestre avec 1,3 milliard AUD en liquidités et aucune dette. L’action a progressé de 6,05 % à 9,21 $, contre 8,68 $, les investisseurs ayant bien accueilli la mise à jour opérationnelle et les avancées sur le projet de développement Havieron.

Points clés

• La production d’or a dépassé les objectifs, avec plus de 70.000 onces produites au cours du trimestre.
• Les coûts de maintien tout compris se sont établis à 2.925 AUD par once, près du bas de la fourchette de guidance annuelle.
• Le chiffre d’affaires net a atteint 485 millions AUD, soutenu par un prix de l’or réalisé moyen d’environ 6.000 AUD par once.
• La Société a terminé le trimestre avec 1,3 milliard AUD en liquidités et zéro dette, ainsi que 500 millions AUD de lignes de crédit non tirées.
• Havieron a obtenu les permis clés et est officiellement entré en phase de construction, une étape majeure dans le plan de croissance de la Société.

Performance de la Société

Greatland a indiqué que le trimestre reflète une solide performance opérationnelle dans les domaines de l’exploitation minière, du traitement et de la génération de trésorerie. La direction a décrit les résultats comme un dépassement à la fois sur la production et les coûts, porté en partie par de bonnes performances de traitement et une production de cuivre soutenue.

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L’exploitation à ciel ouvert de la Société a continué de s’améliorer, avec un total de matériaux extraits atteignant 7,9 millions de tonnes, soit le septième trimestre consécutif de croissance depuis la prise de contrôle par Greatland. L’exploitation souterraine a également établi un record sous la direction de la Société, avec 0,4 million de tonnes extraites, en hausse de 19 % par rapport au trimestre précédent.

Le traitement est resté stable malgré un arrêt de maintenance planifié de 15 jours. Les taux de récupération de l’or se sont maintenus à 85 %, tandis que ceux du cuivre ont atteint 83 %, un résultat que la direction a qualifié d’exceptionnel. La Société a également indiqué progresser régulièrement sur plusieurs projets de croissance susceptibles d’augmenter l’alimentation du broyeur à terme.

Points financiers clés

• Chiffre d’affaires net : 485 millions AUD, provenant de 72.000 onces d’or et de 2.700 tonnes de cuivre.
• Flux de trésorerie opérationnel : 289 millions AUD.
• Production d’or : plus de 70.000 onces, au-dessus des objectifs.
• Production de cuivre : 2.900 tonnes.
• Prix de l’or réalisé moyen : environ 6.000 AUD par once.
• Coûts de maintien tout compris : 2.925 AUD par once, dans la fourchette de guidance pour l’exercice 2027 de 2.900 à 3.330 AUD.
• Trésorerie en banque : 1,3 milliard AUD à la clôture du trimestre.
• Dette : zéro.
• Liquidités disponibles : 1,8 milliard AUD, dont une facilité non tirée de 500 millions AUD.
• Accumulation nette de trésorerie : 25 millions AUD, malgré 100 millions AUD de paiements fiscaux au cours du trimestre.

La solidité du bilan de la Société se reflète dans son rendement des actifs de 33 % sur les douze derniers mois, tandis qu’InvestingPro attribue à Greatland un score de santé financière « Excellent » de 3,86 sur 5, soulignant sa position opérationnelle et financière robuste.

Résultats par rapport aux prévisions

Aucune donnée de consensus sur le bénéfice par action ou le chiffre d’affaires n’a été fournie pour le trimestre, ce qui rend impossible le calcul d’une surprise formelle sur les résultats. Néanmoins, la direction a présenté la période comme un net dépassement opérationnel.

La Société a indiqué avoir « battu les attentes du marché » tant en termes de production d’or que de coûts de maintien tout compris, les deux indicateurs s’étant révélés meilleurs que prévu. Une production aurifère supérieure au plan et des coûts de maintien tout compris de 2.925 AUD par once en bas de la fourchette de guidance : cette combinaison est favorable aux marges, indépendamment même du prix de l’or réalisé élevé.

Le trimestre prolonge également une tendance d’amélioration de l’exécution. Greatland a enregistré sept trimestres consécutifs de hausse des matériaux extraits à ciel ouvert et sept trimestres consécutifs de records de développement souterrain. Dans ce contexte, les derniers résultats semblent confirmer une tendance plus large plutôt que de constituer un trimestre isolé.

Réaction du marché

L’action Greatland a progressé de 6,05 % à 9,21 $, contre 8,68 $, soit un gain de 0,53 $. Le titre reste bien en dessous de son plus haut sur 52 semaines de 15,43 $, mais s’est redressé depuis le bas de sa fourchette sur 52 semaines de 6,73 $ à 15,43 $.

Ce mouvement suggère que les investisseurs ont bien accueilli la combinaison d’une production plus solide, d’une maîtrise rigoureuse des coûts et des avancées à Havieron. La Société a également mis en avant un bilan sans dette et des liquidités substantielles, ce qui peut contribuer à renforcer la confiance à mesure que les dépenses d’investissement augmentent. Selon l’analyse d’InvestingPro, l’action semble sous-évaluée aux niveaux actuels, la Société se négociant en dessous de son estimation de Juste Valeur. Cet écart de valorisation pourrait représenter une opportunité pour les investisseurs, notamment compte tenu de la forte dynamique opérationnelle. Les lecteurs peuvent explorer d’autres opportunités sous-évaluées sur la liste des actions les plus sous-évaluées.

Aucune donnée sur les volumes de transactions n’a été fournie, ce qui rend impossible de déterminer si le mouvement s’est accompagné d’une activité inhabituellement soutenue. Néanmoins, la réaction du cours de l’action semble cohérente avec une lecture positive des performances opérationnelles du trimestre.

Perspectives et guidance

Greatland a maintenu sa guidance pour l’exercice 2027 inchangée. La Société prévoit toujours :

• Une production d’or de 260.000 à 300.000 onces.
• Des coûts de maintien tout compris de 2.900 à 3.330 AUD par once.

La direction a indiqué que le résultat du trimestre de septembre laisse la Société « très à l’aise » dans cette fourchette de production. Elle a également précisé que le trimestre de décembre devrait afficher une légère hausse par rapport au trimestre de septembre, aidé par l’absence d’arrêt majeur du broyeur, bien que la saison des pluies puisse affecter les opérations.

Les dépenses d’investissement devraient s’accélérer au cours du reste de l’année. La direction a indiqué que les dépenses plus faibles du trimestre étaient en partie dues au calendrier, notamment des prépaiements pour des équipements de flotte minière qui n’avaient pas encore été convertis en dépenses d’investissement. La Société a précisé qu’elle reste sur la bonne voie pour atteindre sa guidance annuelle.

Sur le plan de la croissance, Havieron est désormais en phase de construction après avoir obtenu tous les permis secondaires. La Société a indiqué que les travaux de surface, la mise à niveau de la route de transport, les modifications du broyeur et les travaux de forage vertical sont tous en cours. L’étang d’évaporation n°4 devrait être mis en service d’ici fin octobre.

Commentaires des dirigeants

« Nous avons battu les attentes du marché, tant en termes de production d’or que de coûts de maintien tout compris, les deux étant meilleurs que prévu », a déclaré Shaun Day, Directeur général. « Cela a été principalement porté par de solides performances de traitement. »

Day a également mis en avant le bilan, déclarant : « Nous avons clôturé le trimestre avec plus de 1,3 milliard AUD en banque, sans dette. Combiné à la facilité de crédit non tirée de 500 millions AUD, cela signifie que nous disposons de 1,8 milliard AUD de liquidités disponibles. »

Sur Havieron, Day a indiqué que l’obtention du permis constituait une étape clé : « Les points forts de ce trimestre, à mon sens, ont été l’obtention des permis pour Havieron. Ce fut un long chemin, mais nous sommes ravis de les avoir reçus. Nous sommes maintenant en mesure d’entrer dans la phase de construction de notre projet phare Havieron. »

Nick Strong, Directeur des opérations, qui a rejoint la Société plus tôt ce mois-ci, a exprimé une première impression positive. « Nous avons une équipe très solide et motivée en place », a-t-il déclaré. « Les opérations et les infrastructures sont en très bon état. »

Risques et défis

• Paiements fiscaux importants : La Société a versé 100 millions AUD d’impôts au cours du trimestre et prévoit un paiement de rattrapage supplémentaire de 155 millions AUD en décembre, ce qui pourrait peser sur les flux de trésorerie.
• Hausse des dépenses d’investissement : Les projets de croissance à Telfer et Havieron nécessiteront des dépenses plus élevées dans les prochains trimestres.
• Perturbations liées à la saison des pluies : La direction a indiqué que le trimestre de décembre devra tenir compte des conditions de la saison des pluies.
• Dépendance aux stocks : Greatland prévoit toujours une certaine alimentation à partir des stocks, même si le minerai frais augmente.
• Risque d’exécution sur les projets de croissance : Les plans d’expansion de Havieron et de l’exploitation souterraine dépendent du développement en temps voulu, des permis et des performances des sous-traitants.

Questions-réponses

Les analystes se sont concentrés sur le rythme des dépenses d’investissement, le calendrier de la construction de Havieron, les tendances de production souterraine et les perspectives pour West Dome Underground.

Les questions ont porté sur les raisons pour lesquelles les dépenses d’investissement de croissance étaient inférieures au rythme annuel au premier trimestre. La direction a indiqué que le rythme était toujours prévu d’être plus lent en début d’année en raison des éléments à long délai d’approvisionnement et du calendrier comptable, et a précisé que les dépenses devraient s’accélérer dans les trimestres suivants.

Les analystes ont également interrogé la direction sur les prochaines étapes de Havieron. La direction a indiqué que tous les permis secondaires sont désormais en place et que le projet avance selon le calendrier prévu, avec des travaux de surface, la mise à niveau de la route de transport et des modifications du broyeur en cours.

Un autre point d’attention portait sur la production souterraine. La direction a indiqué qu’elle s’attend à une tendance similaire pour le reste de l’année, avec une augmentation d’environ 30 % du tonnage souterrain prévue vers la fin de l’exercice 2027 à mesure que de nouveaux fronts s’ouvrent.

Des questions ont également été posées sur West Dome Underground, que la direction a décrit comme potentiellement transformateur en raison de sa teneur plus élevée et de son accès aux infrastructures existantes. La Société a indiqué que le projet est encore en phase d’étude et de forage, avec une production plus probable en exercice 2028, bien que certains minerais de développement pourraient arriver plus tôt.

Les analystes ont également interrogé la direction sur le gisement de tungstène d’O’Callaghan. La direction a indiqué qu’elle évalue toujours une scission, une cession ou une coentreprise, avec une décision visée pour l’exercice 2027.

Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.