Informe de resultados de MicroStrategy Q3 2026: el BPA supera previsiones pero las acciones caen

MicroStrategy registró un beneficio notablemente superior en el tercer trimestre, impulsado por el fuerte repunte del precio del Bitcoin, aunque los inversores respondieron enviando las acciones a la baja tras quedar los ingresos por debajo de las expectativas y no ofrecer la compañía una orientación de resultados tradicional. El beneficio por acción (BPA) diluido se situó en 44,75 dólares, muy por encima de los 13,86 dólares que esperaban los analistas, mientras que los ingresos alcanzaron los 125,43 millones de dólares, ligeramente por debajo de la previsión de 128,03 millones de dólares. Las acciones cayeron un 2,44% en la sesión regular hasta los 141,62 dólares y descendieron otro 4,07% en el mercado fuera de horario hasta los 135,86 dólares, lo que sugiere que el mercado centró la atención menos en la superación del BPA que en la dependencia de la empresa respecto a las ganancias vinculadas al Bitcoin.

Conclusiones clave

• MicroStrategy registró un beneficio operativo récord de 20.900 millones de dólares y un beneficio neto de 19.100 millones de dólares en el tercer trimestre.
• El BPA diluido de 44,75 dólares superó la previsión de 13,86 dólares en un 222,87%.
• Los ingresos de 125,43 millones de dólares quedaron un 2,03% por debajo de la estimación de 128,03 millones de dólares.
• Las tenencias de Bitcoin aumentaron hasta 848.517 BTC, convirtiendo a MicroStrategy en el mayor tenedor institucional de Bitcoin.
• La empresa señaló que tiene previsto seguir utilizando los mercados de crédito digital y de acciones para ampliar su posición en Bitcoin.

Rendimiento de la Empresa

MicroStrategy afirmó que el tercer trimestre fue el más sólido de su historia, impulsado principalmente por una ganancia de valor razonable de 21.000 millones de dólares en sus tenencias de Bitcoin, a medida que la criptomoneda subió de aproximadamente 58.700 dólares a 83.600 dólares durante el período. La empresa indicó que su reserva de Bitcoin aumentó hasta 848.517 monedas, equivalente a aproximadamente el 4% de todos los Bitcoin que existirán jamás.

Los resultados ponen de relieve lo diferente que es MicroStrategy de una empresa de software convencional. Sus beneficios reportados pueden oscilar bruscamente con los precios del Bitcoin, mientras que sus ingresos por software siguen siendo comparativamente reducidos. Ese modelo contribuyó a generar un beneficio enorme en el trimestre, pero también hace que los resultados de la empresa sean más volátiles y difíciles de comparar con los de sus homólogas tradicionales.

El consejero delegado Phong Le afirmó que la empresa estaba "construida para superar al Bitcoin" y señaló que MSTR subió un 76% en el trimestre, superando la ganancia del 43% del Bitcoin. Indicó que el balance más sólido de la empresa le otorga ahora mayor flexibilidad que en ciclos anteriores.

Aspectos financieros destacados

• Ingresos: 125,43 millones de dólares, un 2,03% por debajo de la previsión de 128,03 millones de dólares.
• BPA diluido: 44,75 dólares, un 222,87% por encima de la previsión de 13,86 dólares.
• Beneficio operativo: 20.900 millones de dólares, un récord.
• Beneficio neto: 19.100 millones de dólares, un récord.
• Tenencias de Bitcoin: 848.517 BTC, frente a aproximadamente 846.000 al inicio del trimestre.
• Adiciones netas de Bitcoin: 1.666 BTC durante el trimestre.
• Activos de tesorería: 74.000 millones de dólares a 23 de octubre, frente a aproximadamente 54.000 millones al cierre del primer trimestre.
• Capitalización bursátil: 62.000 millones de dólares a 23 de octubre.
• Acciones ordinarias: 55.400 millones de dólares, un aumento del 51% durante el trimestre.
• Apalancamiento neto: 2,4%, frente al 8,4% del segundo trimestre.
• Ratio deuda/acciones: 0,22, lo que refleja un apalancamiento moderado.
• Margen de beneficio bruto: 67,6% en los últimos doce meses.

Resultados frente a previsiones

La superación de las previsiones de BPA por parte de MicroStrategy fue notable por cualquier estándar. La empresa registró un BPA diluido de 44,75 dólares, frente a los 13,86 dólares que esperaban los analistas, una diferencia de 30,89 dólares por acción. Eso representa una sorpresa del 222,87%.

Sin embargo, los ingresos quedaron ligeramente por debajo, con 125,43 millones de dólares, por debajo de la previsión de 128,03 millones de dólares. La desviación fue modesta, pero puede haber tenido relevancia porque el mercado a menudo ignora el beneficio principal cuando este está impulsado por ganancias de revalorización del Bitcoin en lugar de por un crecimiento operativo.

La magnitud de la superación del BPA fue muy superior a una sorpresa trimestral normal. Estuvo impulsada principalmente por el alza del Bitcoin, que generó una ganancia de valor razonable de 21.000 millones de dólares. Eso hace que el trimestre sea excepcional, pero también significa que el resultado es menos repetible que los beneficios de un negocio convencional.

Reacción del mercado

Las acciones cayeron antes y después de la publicación de los resultados. Cerraron la sesión regular a 141,62 dólares, un 2,44% por debajo del cierre anterior de 145,16 dólares, y luego descendieron hasta los 135,86 dólares en el mercado fuera de horario, otro 4,07% menos. Eso situó las acciones aproximadamente un 6,4% por debajo del cierre del día anterior.

Incluso tras el descenso, las acciones se mantuvieron muy por encima de su mínimo de 52 semanas de 81,81 dólares, aunque todavía muy lejos del máximo de 276,32 dólares. El movimiento sugiere que los inversores mostraron cautela respecto a la calidad de la superación de beneficios y que pueden haberse visto decepcionados por la falta de ingresos y la ausencia de unas perspectivas operativas más convencionales.

Perspectivas y orientación

MicroStrategy no proporcionó una previsión de beneficios estándar para el próximo trimestre ni para el año completo. En su lugar, reiteró una estrategia a largo plazo centrada en aumentar el Bitcoin por acción y expandir su negocio de crédito digital. La puntuación de salud financiera de la empresa según InvestingPro se sitúa actualmente en "DÉBIL", aunque los analistas mantienen un precio objetivo medio que implica un potencial alcista del 65%. Los inversores que busquen un análisis más profundo pueden acceder al completo Pro Research Report de MSTR, uno de los más de 1.400 informes disponibles que transforman datos complejos en información accionable.

La empresa indicó que su objetivo es duplicar el Bitcoin por acción en siete años. La dirección señaló que planea lograrlo mediante una combinación de acumulación de Bitcoin, emisión de crédito digital y actividad en los mercados de capitales. La empresa también señaló que espera que los pagos de dividendos diarios comiencen en algunos instrumentos preferentes, comenzando con Stretch el 1 de noviembre y otros preferentes en enero de 2027.

MicroStrategy también indicó que ve margen para expandir su mercado de crédito digital, que según afirmó ha crecido hasta los 16.000 millones de dólares entre seis emisores. La dirección señaló que eventualmente podría respaldar decenas de miles de millones, o incluso cientos de miles de millones, en dichos instrumentos.

Comentarios de los directivos

Andrew Kang, el director financiero saliente, declaró: "El tercer trimestre fue un trimestre excepcionalmente sólido en todas las áreas de nuestro negocio. Ahora tenemos 848.517 Bitcoin y registramos una ganancia de valor razonable récord de 21.000 millones de dólares en nuestras tenencias de Bitcoin en el tercer trimestre."

También indicó que los activos de tesorería de la empresa habían crecido hasta los 74.000 millones de dólares y que MicroStrategy era ahora la séptima mayor tesorería entre las empresas del S&P 500 cuando se incluían el efectivo y el Bitcoin.

Le afirmó que el balance de la empresa es ahora mucho más sólido que en el anterior mercado alcista. "La gran diferencia es que, en primer lugar, nuestro saldo de Bitcoin es casi 7 veces mayor y está completamente libre de cargas. Tenemos saldo en dólares, y todo ello nos permite emitir crédito digital, algo que antes no podíamos hacer", señaló.

Michael Saylor, fundador y presidente ejecutivo de la empresa, afirmó que la firma está "emergiendo como el banco central de la economía cripto" y argumentó que la adopción institucional del Bitcoin ayuda a reducir la volatilidad y ampliar el mercado.

Riesgos y desafíos

• Riesgo del precio del Bitcoin: una gran parte de los beneficios reportados depende de los cambios en el valor del Bitcoin.
• Presión sobre los ingresos: el negocio principal de software sigue siendo pequeño en relación con el balance impulsado por el Bitcoin de la empresa.
• Riesgo de financiación: la empresa depende de los mercados de capitales para financiar las compras de Bitcoin y los valores preferentes.
• Complejidad del producto: la estructura de crédito digital es inusual y puede ser difícil de valorar para algunos inversores.
• Transición de liderazgo: la prevista salida del director financiero podría generar cierta incertidumbre, aunque la dirección espera un traspaso sin contratiempos.

Preguntas y respuestas

Los analistas se centraron en gran medida en cómo MicroStrategy planea utilizar su balance más sólido en el próximo ciclo del Bitcoin. Una pregunta se centró en si la empresa dependería más del crédito digital o de la emisión de acciones para comprar más Bitcoin. Le indicó que la principal herramienta sería el crédito digital, no las acciones, y que la empresa podría emitir entre 10.000 y 30.000 millones de dólares en dichos instrumentos sin necesidad de una gran ampliación de capital.

Otra pregunta indagó sobre por qué algunos valores preferentes seguían cotizando por debajo de la par. Le señaló que Stretch se había estabilizado tras una fase de crecimiento rápido y que los dividendos diarios deberían contribuir a sostener la cotización. Indicó que la empresa también podría considerar la recompra de otros preferentes si permanecen desajustados.

A Saylor también se le preguntó sobre la tokenización y si la empresa podría emitir valores tokenizados directamente a inversores estadounidenses. Señaló que el mercado estadounidense todavía se encuentra en una fase temprana y que las normas y regulaciones aún están en desarrollo. Indicó que la empresa está estudiando el mercado y actuará cuando el camino regulatorio sea más claro.

Un último tema fue si la financiarización podría hacer que el Bitcoin fuera más arriesgado. Saylor argumentó lo contrario, afirmando que la adopción institucional, los productos regulados y los mercados de derivados ayudan a legitimar el Bitcoin y respaldar su crecimiento a largo plazo. Para los inversores que siguen a MSTR junto con otras acciones expuestas al Bitcoin, InvestingPro ofrece acceso a consejos exclusivos de ProTips —incluidos análisis sobre volatilidad y rentabilidad— además de herramientas avanzadas de selección, análisis de Valor Razonable e investigación experta sobre más de 1.400 acciones estadounidenses.

Este artículo ha sido generado y traducido con el apoyo de AI y revisado por un editor. Para más información, consulte nuestros T&C.