BCI approche de la ligne d’arrivée au T1 2026 avec une production de sel en hausse

BCI a annoncé être proche de l’achèvement de son projet Mardie Salt, avec une construction terminée à 90 % et les travaux portuaires achevés à 98 %, alors que la société se rapproche des premières expéditions de sel au premier semestre de l’année civile 2027. L’action a peu varié après cette annonce, reculant de 0,93 % à 0,53 $ contre 0,535 $, près du milieu de sa fourchette sur 52 semaines comprise entre 0,325 $ et 0,64 $. Avec une capitalisation boursière de 2,38 milliards $ et un rendement depuis le début de l’année de près de 35 %, l’action a fait preuve de résilience malgré son statut de société sans revenus. Les données InvestingPro indiquent que la société maintient un score de santé financière satisfaisant, bien qu’un conseil clé d’InvestingPro souligne que BCI brûle rapidement ses liquidités — une considération essentielle alors que le projet approche de son achèvement. La société n’a fourni ni BPA ni chiffres de revenus pour le trimestre, de sorte que l’attention des investisseurs s’est concentrée sur l’exécution du projet, la liquidité et le rythme de cristallisation du sel, qui est passé d’environ 49.000 tonnes au trimestre de juin à environ 266.000 tonnes.

Points clés

• BCI a indiqué que Mardie Salt est achevé à 90 %, le port étant presque terminé et les principaux travaux maritimes réalisés dans les délais et dans le respect du budget.
• La cristallisation du sel a fortement augmenté pour atteindre 266.000 tonnes, soit une hausse de 217.000 tonnes par rapport au trimestre précédent.
• La société a terminé le trimestre avec 316 millions AUD de liquidités disponibles et une réserve de fonds de roulement d’environ 138 millions AUD.
• La sécurité s’est améliorée, le taux de fréquence des accidents enregistrés sur 12 mois glissants passant de 4,4 à 2,7.
• BCI fait également avancer une usine pilote de sulfate de potasse, qui pourrait créer un flux de produits supplémentaire ultérieurement.

Performance de la société

Le dernier trimestre de BCI a été marqué par l’avancement de la construction plutôt que par des résultats financiers. La société construit ce qui deviendra, selon elle, la plus grande exploitation de sel solaire d’Australie et la troisième au monde. La direction a indiqué que le projet reste dans les délais pour un achèvement de la construction d’ici fin décembre 2026, avec les premières expéditions de sel attendues au premier semestre de l’année civile 2027, selon les conditions météorologiques et d’évaporation.

La mise à jour a montré une progression régulière sur l’ensemble du site. Le port est achevé à 98 % après la fin des travaux de dragage et des travaux maritimes. L’usine de lavage du sel est achevée à 70 %, et le parc de stockage ainsi que les infrastructures associées en sont aux dernières étapes. BCI a indiqué que la quasi-totalité des coûts est désormais engagée, ce qui réduit le risque de dépassements budgétaires à l’approche de l’achèvement du projet.

La société a également mis en avant une meilleure préparation opérationnelle. Douze cristalliseurs avaient été revêtus à la fin du trimestre, et deux autres l’ont été depuis. La direction a précisé que le rythme actuel ne limite pas le plan de montée en puissance et que 16 cellules revêtues sont suffisantes pour soutenir les premières expéditions de sel et les volumes d’expédition.

Points financiers clés

• Coûts de construction totaux : 1,265 milliard AUD, dont 80 millions AUD dépensés au cours du trimestre.
• Budget de construction restant : environ 178 millions AUD.
• Dette totale tirée : 706 millions AUD sur la facilité syndiquée, en 13 tirages.
• Liquidités disponibles : 316 millions AUD à la fin du trimestre.
• Réserve de fonds de roulement : environ 138 millions AUD après prise en compte des dépenses de construction restantes.
• Investissement total dans Mardie : 1,586 milliard AUD, dont 321 millions AUD de dépenses opérationnelles pré-revenus.
• Avancement de la construction : 90 % au global ; avancement du port : 98 %.
• Cristallisation du sel : 266.000 tonnes à la fin du trimestre, contre 49.000 tonnes en juin.
• Sécurité : le TRIFR glissant sur 12 mois s’est amélioré, passant de 4,4 à 2,7.

Selon l’analyse d’InvestingPro, les actifs liquides de la société dépassent ses obligations à court terme, ce qui conforte la confiance de la direction dans le financement de la phase de montée en puissance. Les investisseurs peuvent accéder à 13 ProTips supplémentaires et à des indicateurs financiers complets sur la plateforme.

Résultats vs. prévisions

Aucune prévision de BPA ou de revenus n’a été fournie pour le trimestre, et la société n’a pas publié de résultats financiers conventionnels. Par conséquent, il n’y a pas de surprise sur les résultats à calculer. L’attention du marché s’est plutôt portée sur les jalons opérationnels, la marge de financement et le calendrier de la première production.

Ce glissement est typique d’une société en phase de projet approchant de la mise en service. À la place des comparaisons de bénéfices, les investisseurs surveillent si la construction reste dans les limites du budget, si l’usine peut monter en puissance en toute sécurité et si la production de sel continue de progresser. Sur ces points, BCI a montré des avancées. Le taux d’avancement de la construction de 90 % au cours du trimestre et la forte hausse du sel cristallisé suggèrent que le projet passe de la phase de construction à la phase de production.

Réaction du marché

Les actions BCI ont légèrement baissé après la mise à jour, reculant de 0,93 % à 0,53 $ par rapport à la clôture précédente de 0,535 $. Le mouvement était modeste et suggère que le marché a considéré l’annonce comme globalement conforme aux attentes. L’action reste bien au-dessus de son plus bas sur 52 semaines de 0,325 $ mais en dessous du plus haut de 0,64 $, indiquant que les investisseurs continuent de peser les progrès d’exécution par rapport aux risques d’un projet sans revenus.

L’absence de réaction marquée du cours de l’action peut également refléter la nature de la mise à jour. La société n’a pas annoncé de surprise sur les bénéfices ni de changement majeur de ses prévisions. Elle a plutôt fourni un rapport détaillé sur l’avancement opérationnel, incluant les jalons de construction, la couverture du financement et la préparation à la production. Pour une action à ce stade, ces éléments comptent davantage que les comparaisons de résultats trimestriels. La hausse de 10 % de l’action au cours des six derniers mois reflète la confiance croissante des investisseurs dans l’exécution du projet. Pour une analyse plus approfondie, BCI fait partie des plus de 1.400 actions américaines couvertes par les rapports Pro Research complets d’InvestingPro, qui transforment des données complexes en informations claires et exploitables grâce à des visuels intuitifs et une analyse d’experts.

Perspectives et orientations

BCI a maintenu son calendrier général. L’achèvement de la construction est prévu pour fin décembre 2026, indépendamment des conditions météorologiques. Les premières expéditions de sel sont toujours attendues au premier semestre de l’année civile 2027, le calendrier dépendant des précipitations, de l’évaporation et de l’activité cyclonique. La direction a indiqué qu’un été sec et chaud pourrait permettre des expéditions plus précoces, tandis qu’une saison plus humide pourrait repousser le calendrier dans cette fenêtre semestrielle.

La société a indiqué que sa position de liquidité devrait lui permettre de traverser la phase de montée en puissance, même si les revenus sont retardés. Elle a terminé le trimestre avec 316 millions AUD de financement disponible et a précisé que les dépenses de construction restantes d’environ 178 millions AUD laissent une réserve d’environ 138 millions AUD. La direction a indiqué que cela devrait permettre d’étendre le financement jusqu’à la fin de l’année civile 2027, en supposant l’absence de revenus.

BCI fait également avancer une usine pilote de sulfate de potasse. La conception détaillée devrait être achevée d’ici la fin du trimestre de mars 2027, avec une mise en service ciblée pour le début du T2 de l’exercice 2028. La société a indiqué que l’usine pilote sera financée par les facilités de dette existantes dans le cadre du budget d’investissement approuvé pour Mardie.

Commentaires des dirigeants

Le directeur général David Boshoff a déclaré que le trimestre illustrait les valeurs de la société en action. « Nous avons achevé les travaux de dragage et les lots maritimes du port de Mardie dans les délais et dans le respect du budget, comme promis », a-t-il déclaré. Cette remarque souligne l’importance de la discipline d’exécution alors que le projet approche de son achèvement.

Boshoff a également déclaré : « Mardie est en passe de devenir la plus grande exploitation de sel solaire d’Australie et la troisième au monde. Après des années de construction, nous ne sommes plus qu’à quelques mois de l’achèvement de ces travaux. » Ce commentaire reflète la confiance de la direction dans le fait que le projet approche d’un point de transition majeur.

Le directeur financier Steve Fewster a mis en avant le bilan et la maîtrise des coûts. « Avec la quasi-totalité de nos coûts désormais engagés, ainsi que les progrès réalisés dans ces derniers domaines de construction, nous restons confiants dans notre capacité à achever la construction dans le respect du budget », a-t-il déclaré. Il a également noté que la couverture diesel de la société a contribué à maintenir les coûts en dessous des niveaux actuels du marché.

Risques et défis

• Dépendance météorologique : Les premières expéditions de sel dépendent des conditions d’évaporation, de précipitations et d’activité cyclonique, qui peuvent modifier le calendrier.
• Risque d’exécution : Les 10 % restants de la construction doivent encore être achevés sans retards ni dépassements de coûts.
• Risque de montée en puissance : La société doit passer en toute sécurité de la construction à la production tout en maintenant la qualité du produit.
• Calendrier commercial : Certaines discussions sur les prix et certains accords d’enlèvement sont encore en cours de finalisation.
• Statut pré-revenus : BCI ne génère toujours pas de ventes à partir de Mardie, de sorte que les investisseurs restent dépendants des jalons futurs.

Questions-Réponses

Les analystes se sont concentrés sur le calendrier des premières expéditions de sel, le rythme du revêtement des cristalliseurs, les conditions de prix et la position de financement de la société. La direction a indiqué que les premières expéditions de sel restent attendues au premier semestre de l’année civile 2027, la météo étant la principale variable. Elle a également précisé que le programme actuel de revêtement des cristalliseurs ne limite pas la montée en puissance et que 16 cellules revêtues sont suffisantes pour atteindre le premier sel et soutenir la production initiale.

Les questions ont également porté sur les prix du sel. La direction a indiqué que les prix sont restés stables dans une fourchette d’environ plus ou moins 5 % au cours des 12 derniers mois et s’attend à une tendance à la hausse à moyen terme à mesure que l’offre se resserre en Asie. La société a indiqué qu’elle travaille avec des clients japonais et s’attend à conclure les discussions restantes sur les prix dans les prochains mois.

Un autre sujet a porté sur l’usine pilote de sulfate de potasse et la question de savoir si elle nécessiterait un nouveau financement par actions. La direction a indiqué qu’aucune augmentation de capital n’est prévue. Elle a précisé que les décisions futures concernant une usine à l’échelle commerciale pourraient être soutenues par les flux de trésorerie opérationnels de l’activité sel et par les facilités de dette existantes. Les analystes ont également posé des questions sur l’utilisation par des tiers de la capacité portuaire, et la direction a indiqué que les approbations pour l’exportation de minerai de fer progressent, des accords formels devant suivre une fois les travaux réglementaires achevés.

Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.