Americanas agora encara 'fase da corrida no triatlo', diz CEO após saída da recuperação judicial

São Paulo Se a trajetória das Lojas Americanas fosse uma prova de triatlo, a empresa acaba de finalizar a segunda etapa do circuito, a de bicicleta, e agora se prepara para começar a correr.

A metáfora esportiva é do CEO Fernando Soares, na esteira da divulgação dos resultados corporativos do terceiro trimestre nesta quarta-feira (11) e da saída da companhia do processo de recuperação judicial, decretada pela Justiça do Rio de Janeiro em outubro.

"No triatlo, você nada e sai do mar meio tonto, que é a fase da recuperação judicial. Depois, você anda de bicicleta por um longo percurso no qual você tenta se equilibrar, que é a fase em que nós retomamos a operação da companhia", disse ele à Folha.

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"Tem uma sensação dura na transição da bicicleta para a corrida, em que você já está cansado e precisa começar a correr. Estamos nesse ponto hoje. Precisamos dar um gás muito grande em um mercado já muito desafiador."

A Americanas emerge do processo de recuperação judicial na contramão do restante do setor varejista, cuja onda de reestruturações financeiras arrastou gigantes como Casas Bahia, Grupo Toky (dona da Tok&Stok e Mobly), Marabraz e Grupo Pão de Açúcar, este último em recuperação extrajudicial.

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Com juros elevados, consumo apertado e inadimplência recorde, a "corrida" da Americanas começa sob nevasca e já com o esforço para reverter números negativos dentro de casa.

Segundo o balanço divulgado nesta quarta, a empresa registrou prejuízo líquido de R$ 352 milhões no período de julho a setembro deste ano, uma reversão do lucro de R$ 367 milhões do mesmo período de 2025, o que representa uma queda de 195%.

No acumulado de 2026, o saldo é de R$ 955 milhões negativos. Até setembro de 2025, o resultado era de R$ 227 milhões negativos, ou seja, o prejuízo aumentou em 320%.

O Ebitda (lucro operacional antes de juros, impostos, depreciação e amortização) ajustado ex-IFRS 16, um indicador de eficiência segundo parâmetros internacionais, ficou em R$ 148 milhões negativos, ante R$ 356 milhões positivos de um ano antes –queda de 141%.

No acumulado do ano, essa linha do balanço soma R$ 388 milhões negativos, recuo de 291% em relação aos R$ 203 milhões positivos do somatório de janeiro a setembro de 2025.

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A explicação para variações tão expressivas, de acordo com o CFO (diretor financeiro) Sebastien Durchon, está em ganhos extemporâneos do ano passado.

A companhia recebeu créditos tributáveis em 2025 que somaram R$ 850 milhões, vindos da exclusão de ICMS e PIS/Cofins da base de cálculo e de uma transação com a Procuradoria-Geral da Fazenda Nacional.

Excluídos do cálculo, o resultado operacional medido pelo Ebitda ajustado ex-IFRS 16 teria sido de R$ 647 milhões negativos.

Em 2026, os ganhos extemporâneos foram de R$ 61 milhões. Excluídos, o resultado operacional do acumulado do ano seria de R$ 449 milhões.

"Ainda é um prejuízo, mas reduziu cerca de R$ 200 milhões. Você não tem tudo ruim antes da saída da recuperação judicial e tudo maravilhoso depois. É um caminho. Hoje temos essa perda de R$ 450 milhões, mas dois anos atrás era uma perda de R$ 1,4 bilhão", afirma Durchon.

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A receita bruta da companhia indica que as vendas estão voltando a ganhar tração. No terceiro trimestre, essa linha do balanço somou R$ 3,5 bilhões, alta de 9% na comparação anual. O acumulado do ano é de R$ 11 bilhões, avanço de 8% ante janeiro a setembro de 2025.

A empresa tem apostado em fortalecer vendas em lojas físicas, canal que concentra 93% da receita total, e enxugado a operação. Em julho, a empresa anunciou a venda da Único, dona da Imaginarium e da Puket, para o grupo BandUp!, dono da rede Piticas, por R$ 152,9 milhões.

Ainda cortou funcionários, fechou lojas, mudou o lugar dos caixas, reduziu o tamanho das gôndolas e aumentou a oferta de eletrônicos.

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Para encarar a tempestade macroeconômica, a estratégia está em se fortalecer na competição. "Estamos pegando cada componente macro e transformando em um subcomponente do plano interno de reestruturação", afirma Fernando Soares.

Diante do desafio de consumo mais restrito, por exemplo, a companhia tem feito esforços para praticar preços mais baixos e melhorar a relação com fornecedores –um dos focos do plano de recuperação judicial, que colocou o pagamento a essa base de credores no começo da fila.

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O racional por trás dessa decisão esteve em fazer o negócio girar a despeito da crise operacional. Na Páscoa de 2023, por exemplo, os acionistas majoritários Jorge Paulo Lemann, Marcel Telles e Beto Sicupira fizeram um aporte emergencial de R$ 1 bilhão para garantir o estoque de chocolates. A data é considerada a Black Friday da varejista.

Folha Mercado

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A companhia entrou em recuperação judicial após o maior escândalo contábil do país. Em 11 de janeiro de 2023, o então presidente Sérgio Rial comunicou ao mercado seu desligamento e, em fato relevante, "inconsistências contábeis" da ordem de R$ 20 bilhões em balanços financeiros.

Em 19 de janeiro daquele ano, a varejista entrou com o pedido de reestruturação, com apenas R$ 800 milhões declarados em caixa (que foram reduzidos a R$ 250 milhões após o bloqueio de recebíveis por bancos), dívida de aproximadamente R$ 43 bilhões com 16,3 mil credores. A solicitação, aceita pela Justiça em poucas horas, foi à época o quarto maior pedido de recuperação judicial da história do Brasil.

Em 16 de outubro deste ano, a Justiça Federal do Rio de Janeiro acolheu uma denúncia do Ministério Público feita em 2025 e tornou réus 12 ex-executivos acusados de envolvimento na fraude. Três dias depois, o processo de recuperação judicial foi declarado encerrado.

Raio-X | Lojas Americanas

• Fundação: 1929
• Sede: Rio de Janeiro
• Lojas: 1.445 (setembro de 2026); eram 1. 880 quando pediu recuperação judicial
• Funcionários: 23.097 com carteira assinada até setembro de 2026
• Receita líquida: R$ 3,5 bilhões (3º tri de 2026)
• Resultado: prejuízo de R$ 352 milhões (3º tri de 2026)
• Principais concorrentes: supermercados como Carrefour, Assaí e Grupo Pão de Açúcar, e varejistas como Mercado Livre, Shopee, Shein