BCI تقترب من إنجاز مشروع Mardie للملح مع ارتفاع الإنتاج في الربع الأول من 2026

أعلنت BCI أنها باتت على وشك إتمام مشروع Mardie للملح، إذ بلغت نسبة إنجاز أعمال البناء 90%، فيما اكتملت أعمال الميناء بنسبة 98%، وذلك في الوقت الذي تتهيأ فيه الشركة لشحن أولى كميات الملح في النصف الأول من عام 2027. وجاء سهم الشركة شبه مستقر في أعقاب هذا الإعلان، إذ تراجع بنسبة 0.93% ليصل إلى 0.53 دولار مقارنةً بإغلاق سابق عند 0.535 دولار، وهو مستوى يقع قرب منتصف نطاق حركة السهم خلال 52 أسبوعاً الممتدة بين 0.325 دولار و0.64 دولار. وبلغت القيمة السوقية للشركة 2.38 مليار دولار، فيما حقق السهم عائداً منذ مطلع العام يناهز 35%، مما يعكس صموداً لافتاً رغم أن الشركة لم تبدأ بعد في تحقيق إيرادات. وتُظهر بيانات InvestingPro أن الشركة تحتفظ بتقييم "مقبول" لصحتها المالية، غير أن إحدى نصائح InvestingPro الرئيسية تشير إلى أن BCI تستنزف سيولتها النقدية بوتيرة متسارعة، وهو اعتبار بالغ الأهمية مع اقتراب المشروع من مرحلة الاكتمال. ولم تُفصح الشركة عن أرقام ربحية السهم أو الإيرادات للربع المُعلَن عنه، مما جعل اهتمام المستثمرين ينصبّ على تنفيذ المشروع والسيولة ووتيرة تبلور الملح، التي ارتفعت إلى نحو 266,000 طن مقارنةً بـ49,000 طن في ربع يونيو.

أبرز النقاط

• أعلنت BCI أن مشروع Mardie للملح اكتمل بنسبة 90%، مع اقتراب الميناء من الاكتمال الكامل وإنجاز الأعمال البحرية الرئيسية في الموعد المحدد وضمن الميزانية المرصودة.
• ارتفع إنتاج الملح المتبلور ارتفاعاً حاداً إلى 266,000 طن، بزيادة قدرها 217,000 طن مقارنةً بالربع السابق.
• أنهت الشركة الربع بسيولة متاحة بلغت 316 مليون دولار أسترالي، مع احتياطي رأس مال عامل يبلغ نحو 138 مليون دولار أسترالي.
• تحسّن مستوى السلامة، إذ انخفض معدل تكرار الإصابات القابلة للتسجيل على مدى 12 شهراً إلى 2.7 من 4.4.
• تواصل BCI أيضاً تطوير مصنع تجريبي لكبريتات البوتاسيوم، قد يُفضي إلى تدفق إنتاجي إضافي في مرحلة لاحقة.

أداء الشركة

تمحور ربع BCI الأخير حول التقدم في أعمال البناء أكثر من ارتكازه على النتائج المالية. وتعكف الشركة على إنشاء ما تصفه بأنه سيغدو أكبر عملية لإنتاج الملح الشمسي في أستراليا، والثالثة على مستوى العالم. وأكد المسؤولون أن المشروع لا يزال في موعده المقرر لاكتمال البناء بحلول نهاية ديسمبر 2026، على أن يُشحن أول دفعة من الملح في النصف الأول من عام 2027، وذلك رهناً بالظروف الجوية وأحوال التبخر.

كشف التحديث عن تقدم منتظم في مختلف أرجاء الموقع؛ إذ بلغت نسبة إنجاز الميناء 98% عقب الانتهاء من أعمال الحفر والأعمال البحرية. كما اكتملت محطة غسيل الملح بنسبة 70%، فيما دخلت ساحة التخزين والبنية التحتية المرتبطة بها مراحلها النهائية. وأوضحت BCI أن ما يقارب جميع التكاليف باتت ملتزماً بها، مما يُقلص مخاطر تجاوز الميزانية مع اقتراب المشروع من الاكتمال.

كما أبرزت الشركة تحسناً ملموساً في الجاهزية التشغيلية؛ إذ جرى تبطين 12 وحدة تبلور بنهاية الربع، وأُضيفت وحدتان أخريان منذ ذلك الحين. وأشار المسؤولون إلى أن الوتيرة الراهنة لا تُعيق خطة التشغيل التدريجي، وأن 16 وحدة مبطّنة كافية لدعم أولى شحنات الملح وأحجام الشحن المبكرة.

أبرز المؤشرات المالية

• إجمالي تكاليف البناء: 1.265 مليار دولار أسترالي، أُنفق منها 80 مليون دولار أسترالي خلال الربع.
• الميزانية المتبقية للبناء: نحو 178 مليون دولار أسترالي.
• إجمالي الديون المسحوبة: 706 ملايين دولار أسترالي من التسهيل المشترك، موزعة على 13 سحباً.
• السيولة المتاحة: 316 مليون دولار أسترالي بنهاية الربع.
• احتياطي رأس المال العامل: نحو 138 مليون دولار أسترالي بعد احتساب الإنفاق الإنشائي المتبقي.
• إجمالي الاستثمار في Mardie: 1.586 مليار دولار أسترالي، يشمل 321 مليون دولار أسترالي من النفقات التشغيلية قبل تحقيق الإيرادات.
• نسبة إنجاز البناء: 90% إجمالاً؛ ونسبة إنجاز الميناء: 98%.
• إنتاج الملح المتبلور: 266,000 طن بنهاية الربع، مقارنةً بـ49,000 طن في يونيو.
• السلامة: تحسّن معدل تكرار الإصابات القابلة للتسجيل على مدى 12 شهراً إلى 2.7 من 4.4.

وفقاً لتحليل InvestingPro، تتجاوز الأصول السائلة للشركة التزاماتها قصيرة الأجل، مما يعزز ثقة الإدارة في توافر التمويل اللازم خلال مرحلة التشغيل التدريجي. ويمكن للمستثمرين الاطلاع على 13 نصيحة إضافية ومقاييس مالية شاملة عبر المنصة.

النتائج مقابل التوقعات

لم تُقدَّم أي توقعات لربحية السهم أو الإيرادات للربع، ولم تُصدر الشركة نتائج أرباح تقليدية، مما يجعل احتساب أي مفاجأة في الأرباح أمراً متعذراً. وانصبّ اهتمام السوق بدلاً من ذلك على المعالم التشغيلية وهامش التمويل والجدول الزمني لأول إنتاج.

هذا التحول نمط معتاد لشركة في مرحلة المشروع تقترب من بدء التشغيل. فعوضاً عن مقارنات الأرباح، يرصد المستثمرون ما إذا كان البناء يسير ضمن الميزانية، وما إذا كان بمقدور المصنع الانطلاق بأمان، وما إذا كان إنتاج الملح في مسار تصاعدي. وعلى هذه المحاور، أظهرت BCI تقدماً واضحاً؛ إذ تعكس نسبة إنجاز البناء البالغة 90% والارتفاع الحاد في الملح المتبلور انتقال المشروع من مرحلة الإنشاء نحو مرحلة الإنتاج.

ردة فعل السوق

تراجع سهم BCI قليلاً في أعقاب التحديث، بانخفاض 0.93% ليستقر عند 0.53 دولار مقارنةً بإغلاق سابق عند 0.535 دولار. وجاءت الحركة محدودة، مما يوحي بأن السوق نظر إلى الإعلان باعتباره متوافقاً إلى حد بعيد مع التوقعات. ولا يزال السهم يتداول فوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 0.325 دولار، لكنه يبقى دون أعلى مستوياته عند 0.64 دولار، مما يشير إلى أن المستثمرين لا يزالون يوازنون بين التقدم التنفيذي ومخاطر شركة لم تبدأ بعد في تحقيق إيرادات.

وقد يعكس غياب رد الفعل الحاد في سعر السهم طبيعة التحديث ذاته؛ إذ لم تُعلن الشركة عن مفاجأة في الأرباح أو تغيير جوهري في التوجيهات، بل قدّمت تقريراً تفصيلياً عن التقدم التشغيلي يشمل معالم البناء وتغطية التمويل والجاهزية الإنتاجية. وبالنسبة لسهم في هذه المرحلة، تحمل هذه العناصر أهمية أكبر من مقارنات الأرباح الفصلية. ويعكس ارتفاع السهم بنسبة 10% خلال الأشهر الستة الماضية تنامي ثقة المستثمرين في تنفيذ المشروع. وللاطلاع على تحليل أعمق، تُعدّ BCI من بين أكثر من 1,400 سهم أمريكي تغطيها تقارير Pro Research الشاملة من InvestingPro، التي تحوّل البيانات المعقدة إلى رؤى واضحة وقابلة للتنفيذ عبر مرئيات سهلة الفهم وتحليلات متخصصة.

التوقعات والإرشادات

أبقت BCI على جدولها الزمني الشامل دون تغيير؛ إذ يستهدف اكتمال البناء بحلول نهاية ديسمبر 2026 بصرف النظر عن الأحوال الجوية، فيما لا يزال من المتوقع شحن أول دفعة من الملح في النصف الأول من عام 2027، مع تبعية التوقيت لمستويات هطول الأمطار والتبخر ونشاط الأعاصير. وأشار المسؤولون إلى أن صيفاً جافاً وحاراً قد يُعجّل بالشحنات، في حين قد يؤدي موسم أمطار غزيرة إلى تأخير الجدول الزمني داخل نطاق ذلك النصف من العام.

وأكدت الشركة أن وضعها من حيث السيولة كفيل بتمويل مرحلة التشغيل التدريجي حتى في حال تأخر الإيرادات؛ إذ أنهت الربع بسيولة متاحة بلغت 316 مليون دولار أسترالي، مشيرةً إلى أن الإنفاق الإنشائي المتبقي البالغ نحو 178 مليون دولار أسترالي يُبقي على احتياطي يناهز 138 مليون دولار أسترالي. وقال المسؤولون إن ذلك يكفي لتمديد التمويل حتى نهاية عام 2027، في سيناريو عدم تحقيق أي إيرادات.

كما تواصل BCI تطوير مصنع تجريبي لكبريتات البوتاسيوم، من المتوقع أن يكتمل تصميمه التفصيلي بنهاية ربع مارس 2027، على أن يبدأ التشغيل التجريبي مطلع الربع الثاني من السنة المالية 2028. وأوضحت الشركة أن تمويل المصنع التجريبي سيأتي من التسهيلات الائتمانية القائمة ضمن ميزانية رأس المال المعتمدة لمشروع Mardie.

تصريحات المسؤولين

قال الرئيس التنفيذي David Boshoff إن الربع جسّد قيم الشركة على أرض الواقع. وأضاف: "أنجزنا أعمال الحفر والمقاطع البحرية لميناء Mardie في الموعد المحدد وضمن الميزانية، كما وعدنا". وجاء هذا التصريح ليؤكد أهمية الانضباط في التنفيذ مع اقتراب المشروع من الاكتمال.

وأضاف Boshoff: "Mardie في طريقها لتصبح أكبر عملية لإنتاج الملح الشمسي في أستراليا والثالثة على مستوى العالم. وبعد سنوات من البناء، لم يتبقَّ لنا سوى أشهر قليلة لإتمام هذا العمل". ويعكس هذا التصريح ثقة الإدارة بأن المشروع يقترب من نقطة تحول محورية.

من جهته، أشار المدير المالي Steve Fewster إلى الميزانية العمومية وضبط التكاليف، قائلاً: "مع التزامنا بما يقارب جميع تكاليفنا، إلى جانب التقدم المحرز في هذه المراحل الإنشائية الأخيرة، نحن واثقون من إتمام البناء ضمن الميزانية المحددة". كما أشار إلى أن عمليات التحوط على الديزل أسهمت في إبقاء التكاليف دون مستوياتها في السوق الحالية.

المخاطر والتحديات

• التبعية للطقس: يرتبط توقيت أولى شحنات الملح بمستويات التبخر وهطول الأمطار ونشاط الأعاصير، مما قد يؤثر على الجدول الزمني.
• مخاطر التنفيذ: لا يزال أمام الشركة إنجاز 10% المتبقية من أعمال البناء دون تأخير أو تجاوز للتكاليف.
• مخاطر التشغيل التدريجي: يتعين على الشركة الانتقال بأمان من مرحلة البناء إلى مرحلة الإنتاج مع الحفاظ على جودة المنتج.
• التوقيت التجاري: لا تزال بعض مناقشات التسعير واتفاقيات البيع قيد الإنجاز.
• مرحلة ما قبل الإيرادات: لم تبدأ BCI بعد في تحقيق مبيعات من مشروع Mardie، مما يجعل المستثمرين رهينة المعالم المستقبلية.

جلسة الأسئلة والأجوبة

تمحورت أسئلة المحللين حول توقيت أولى شحنات الملح، ووتيرة تبطين وحدات التبلور، وأوضاع التسعير، والوضع التمويلي للشركة. وأكد المسؤولون أن شحن أول دفعة من الملح لا يزال متوقعاً في النصف الأول من عام 2027، مع الطقس بوصفه المتغير الرئيسي. كما أشاروا إلى أن برنامج تبطين وحدات التبلور الجاري لا يُعيق التشغيل التدريجي، وأن 16 وحدة مبطّنة كافية للوصول إلى أول إنتاج وتعزيز الإنتاج المبكر.

كذلك تناولت الأسئلة تسعير الملح، حيث أوضح المسؤولون أن الأسعار ظلت مستقرة ضمن نطاق يتراوح بين زيادة وانخفاض بنسبة 5% تقريباً خلال الاثني عشر شهراً الماضية، متوقعين اتجاهاً تصاعدياً على المدى المتوسط مع تشديد العرض في آسيا. وأشارت الشركة إلى أنها تعمل مع عملائها اليابانيين وتتوقع إنجاز مناقشات التسعير المتبقية في الأشهر القادمة.

وتناول موضوع آخر المصنع التجريبي لكبريتات البوتاسيوم وما إذا كان يستلزم طرح أسهم جديدة. ونفى المسؤولون أي خطط لرفع رأس المال، مشيرين إلى أن القرارات المستقبلية بشأن مصنع تجاري بالحجم الكامل يمكن دعمها من التدفق النقدي التشغيلي لأعمال الملح ومن التسهيلات الائتمانية القائمة. كما استفسر المحللون عن إمكانية استخدام طرف ثالث لطاقة الميناء، فأفاد المسؤولون بأن الموافقات اللازمة لتصدير خام الحديد تسير في مسارها الصحيح، على أن تُبرم الاتفاقيات الرسمية فور اكتمال الإجراءات التنظيمية.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا