تحليل: شركات مرتبطة بتشييد مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي تفقد 4.2 تريليونات دولار من قيمتها السوقية
تراجعت القيمة السوقية لمجموعة من شركات الصناعة والطاقة والتعدين والمعدات المرتبطة بتشييد مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي بنحو 4.2 تريليونات دولار منذ يونيو 2026، وفقًا لحسابات أوردتها صحيفة فايننشال تايمز في تحليل نشرته يوم الأحد 15 نوفمبر 2026، بعدما استفادت هذه الشركات من موجة صعود كبيرة رافقت التوسع العالمي في البنية التحتية للحوسبة.
وبحسب تحليل الصحيفة، كانت الشركات المشمولة قد أضافت نحو 9.4 تريليونات دولار إلى قيمتها السوقية في العام السابق، قبل أن تمحو موجة التراجع الأخيرة ما يقارب نصف هذه الزيادة. ويصف الرقمان تغيرات في تقييمات الشركات المدرجة بالبورصة ضمن مجموعة اختارتها الصحيفة؛ ولا يمثلان خسائر تشغيلية محققة لدى الشركات، ولا قيمة مشروعات مراكز بيانات أُلغيت أو أموالًا أُنفقت ثم فُقدت.
موجة البيع تمتد إلى موردي المعدات والطاقة
لم يقتصر تراجع الأسهم المرتبطة بطفرة الذكاء الاصطناعي على شركات المعالجات والخدمات السحابية؛ إذ شمل أعمالًا تقليدية تعتمد عليها مراكز البيانات، من مولدات الكهرباء والمحولات والمعدات الصناعية إلى التبريد والإنشاءات ومكونات الشبكات. وأفادت فايننشال تايمز بأن قيمة شركة كاتربيلر (Caterpillar) السوقية انخفضت بنسبة تقارب 44% من ذروتها، بينما تراجعت تقييمات شركات من بينها أوكلو (Oklo) وكومفورت سيستمز (Comfort Systems) وكورنينغ (Corning) إلى نحو نصف مستوياتها المرتفعة.
ويشير محللون تحدثت إليهم الصحيفة إلى أن التفاؤل بالإنفاق الضخم على مراكز البيانات دفع المستثمرين سابقًا إلى تسعير بعض الشركات الصناعية بمضاعفات مرتفعة، قبل أن تتزايد المخاوف بشأن تمويل المشروعات بالديون، ومدى سرعة تحقيق العائد منها، واحتمال تباطؤ البناء بسبب القيود التنظيمية أو صعوبة الحصول على الطاقة والتصاريح.
وتنسجم هذه المخاوف مع ما تناولته رويترز بريكينغ فيوز في تحليل بتاريخ 3 نوفمبر، إذ سلّطت الضوء على تحديات تمويل خطط تشييد مراكز البيانات الضخمة والاعتماد على مزيج متزايد التعقيد من التمويل بالدين ورأس المال. لكن تلك القراءة لا تعني أن جميع المشروعات تواجه العجز المالي نفسه.
كاتربيلر: هبوط السهم لا يلغي نمو الطلب
تقدم النتائج التشغيلية لكاتربيلر صورة مختلفة عن تحركات سعر السهم. فقد أعلنت الشركة في نتائجها الرسمية للربع الثالث من عام 2026 ارتفاع المبيعات والإيرادات بنسبة 17% إلى نحو 20.7 مليار دولار، مدعومةً بنمو أعمال المعدات والطاقة، مع رصيد قياسي من الطلبيات المتراكمة بلغ نحو 78 مليار دولار.
وسجلت إيرادات نشاط توليد الطاقة لدى الشركة نموًا بنسبة 30% على أساس سنوي إلى نحو 3.42 مليارات دولار، وفقًا للبيانات المفصلة في الإفصاح المالي المقدم لهيئة الأوراق المالية الأمريكية. أما ارتفاع مبيعات معدات توليد الطاقة للمستخدمين النهائيين بنسبة 75% في الربع نفسه فيستند إلى إحصاءات منفصلة للمبيعات إلى المستخدمين النهائيين، معظمها معلومات يرسلها الوكلاء، وليس إلى بند الإيرادات المحاسبية؛ ومن ثم لا يجوز الخلط بين المؤشرين.
سيمنز وإيتون: الطلبات لا تزال قوية
وبالنسبة إلى سيمنز (Siemens)، أظهرت نتائج السنة المالية 2026 المعلنة في 12 نوفمبر نموًا ملحوظًا في الطلب على حلول البنية التحتية الذكية. ووفقًا لتصريحات المديرة المالية في مكالمة نتائج الأعمال، ارتفعت إيرادات أنشطة مراكز البيانات بأكثر من 60% خلال السنة المالية، مع رصيد طلبات لهذه الأنشطة يتجاوز 7 مليارات يورو.
وقالت سيمنز إنها تتوقع تحويل نحو 70% من رصيد تلك الطلبات إلى إيرادات خلال سنتها المالية 2027، والبقية في السنة التالية. وهذه خطة وتوقع للشركة يرتبطان بالتنفيذ ومواعيد التسليم، وليسا إيرادات تحقق تسجيلها بالفعل.
كذلك أعلنت شركة إدارة الطاقة إيتون (Eaton) في نتائجها للربع الثالث نمو رصيد الطلبيات المتراكمة في أنشطتها الكهربائية بنسبة 46% على أساس سنوي. وتشمل هذه الأنشطة أسواقًا متعددة، منها مراكز البيانات وشبكات الكهرباء والمرافق الصناعية؛ ولذلك لا يمثل الرقم نمو طلبات مراكز البيانات وحدها.
الفارق بين أسعار الأسهم والمشروعات الفعلية
تعكس أسعار الأسهم توقعات المستثمرين للأرباح المستقبلية والمخاطر وتكلفة التمويل، وقد تتغير بسرعة أكبر من الطلبيات ومبيعات المعدات. وفي المقابل، تمر مشروعات مراكز البيانات بدورات تنفيذ طويلة تشمل تأمين الكهرباء والتصاريح وتركيب أنظمة التبريد والمعدات، وقد يتغير موعد تسليمها أو حجمها أو تمويلها.
كما أن ارتفاع رصيد الطلبات المتراكمة لا يضمن تحول جميع الطلبات إلى إيرادات في المواعيد المتوقعة. وتتناول فايننشال تايمز احتمال تضخيم الصورة في بعض القطاعات بفعل تقديم طلبات متوازية أو تغيير الخطط؛ وهي مخاطر يجب التمييز بينها وبين إلغاء طلبات محددة ثبت وقوعه.
وعليه، فإن تراجع القيمة السوقية بنحو 4.2 تريليونات دولار، وفق تقديرات الصحيفة، يثبت اتساع إعادة تقييم المستثمرين للشركات المستفيدة من بناء مراكز البيانات، لكنه لا يثبت انهيار الطلب الفعلي على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وسيظل تطور التمويل والتصاريح وإمدادات الطاقة، إلى جانب قدرة الموردين على تحويل الطلبيات إلى مبيعات، مؤشرات رئيسية لقياس مدى استدامة طفرة الإنفاق في الفترة المقبلة.
KioskNews shows a cleaned-up reading view extracted from the publisher’s page — the original always lives on their site, not ours.