Informe de resultados de Coupang: ingresos del tercer trimestre superan previsiones, pero las pérdidas se amplían

Coupang publicó unos ingresos del tercer trimestre que superaron las expectativas de Wall Street, aunque la empresa de comercio electrónico de Corea del Sur registró unas pérdidas mayores de lo esperado, lastradas por los costes derivados de un incendio, un mayor gasto en marketing y la presión sobre los márgenes. Los ingresos aumentaron hasta 10.000 millones de dólares, por encima del consenso de 9.760 millones de dólares, mientras que los resultados ajustados mostraron una pérdida de 0,18 dólares por acción frente a la pérdida prevista de 0,06 dólares. La acción subió un 3,61% en la sesión regular hasta 15,23 dólares, para después caer un 3,81% en el mercado fuera de horario hasta 14,65 dólares, a medida que los inversores sopesaban la superación de los ingresos frente a la menor rentabilidad.

Conclusiones clave

• Los ingresos alcanzaron los 10.000 millones de dólares, un 7% más en términos reportados y un 11% en moneda constante, superando las previsiones.
• La empresa registró una pérdida por acción mayor de lo esperado, con los márgenes bajo presión.
• Los márgenes de beneficio bruto cayeron al absorber Coupang aproximadamente 248 millones de dólares en gastos relacionados con el incendio.
• La dirección indicó que los márgenes de Product Commerce deberían recuperarse hasta niveles previos al incidente hacia mediados de 2027.
• Taiwán siguió siendo un área de crecimiento clave, y la empresa elevó las previsiones de pérdidas anuales de Developing Offerings.

Rendimiento de la Empresa

Coupang señaló que los ingresos consolidados del tercer trimestre crecieron más rápido que en el trimestre anterior, impulsados por una demanda estable en su negocio principal de Product Commerce y un sólido crecimiento en Developing Offerings. La empresa indicó que el crecimiento de ingresos en moneda constante alcanzó el 11%, por encima del rango del 8% al 9% que había previsto.

Los ingresos de Product Commerce aumentaron hasta 8.400 millones de dólares, un 5% más en términos reportados y un 8% en moneda constante. Ajustando el efecto del festivo de Chuseok, la dirección señaló que el crecimiento habría sido de aproximadamente el 9% en moneda constante. Los clientes activos de Product Commerce totalizaron 25,2 millones, un 2% más respecto al año anterior y al trimestre precedente.

El trimestre también mostró una presión continuada sobre la rentabilidad. El margen bruto se redujo, los gastos operativos se mantuvieron elevados y el margen de EBITDA ajustado cayó hasta el 1,2%. La dirección describió el trimestre como el punto más bajo para los márgenes de EBITDA ajustado de Product Commerce, con una recuperación esperada a lo largo de los próximos trimestres.

Aspectos financieros destacados

• Ingresos: 10.000 millones de dólares, un 7% más en términos reportados y un 11% en moneda constante.
• Ingresos de Product Commerce: 8.400 millones de dólares, un 5% más en términos reportados y un 8% en moneda constante.
• Clientes activos: 25,2 millones, un 2% más interanual y respecto al trimestre anterior.
• Margen de beneficio bruto consolidado: 25,7%, o 26,7% excluyendo los costes relacionados con el incendio.
• Margen de beneficio bruto de Product Commerce: 28,4%, o 29,5% excluyendo los costes relacionados con el incendio.
• EBITDA ajustado: 116 millones de dólares, con un margen del 1,2%.
• Pérdida neta atribuible a los accionistas: 501 millones de dólares, o 321 millones de dólares excluyendo el impacto del incendio.
• Pérdida diluida por acción: 0,28 dólares, o 0,18 dólares excluyendo el impacto del incendio.
• Flujo de caja operativo: 845 millones de dólares en los últimos doce meses.
• Flujo de caja libre: negativo de 409 millones de dólares en los últimos doce meses.
• Capitalización bursátil: 26.420 millones de dólares.
• Crecimiento de ingresos: 9,92% en los últimos doce meses.

Resultados frente a previsiones

La pérdida ajustada por acción de Coupang de 0,18 dólares fue mayor que la pérdida de 0,06 dólares esperada por los analistas. Eso supone una desviación de 0,12 dólares por acción, o un 200% mayor de lo previsto en términos absolutos. Sin embargo, los ingresos superaron las expectativas en 240 millones de dólares, es decir, un 2,46%.

El resultado mixto explica la reacción dividida de la acción. Los inversores parecieron animados por la superación de los ingresos y el mayor crecimiento en moneda constante, pero la pérdida mayor de lo esperada y la continua compresión de márgenes probablemente limitaron el entusiasmo. El trimestre también incluyó costes puntuales relacionados con el incendio, que la dirección calificó de temporales y sin impacto material en las previsiones futuras.

Reacción del mercado

La acción cerró la sesión regular a 15,23 dólares, un 3,61% por encima del cierre anterior de 14,70 dólares. En el mercado fuera de horario, cayó hasta 14,65 dólares, un 3,81% por debajo del cierre regular. Esto dejó las acciones ligeramente por debajo del cierre del día anterior en términos globales.

La acción se mantiene cerca del extremo inferior de su rango de 52 semanas, que oscila entre 13,35 y 32,14 dólares. En el último año, las acciones han caído un 52%, con una bajada del 26% solo en los últimos seis meses. Según el análisis de InvestingPro, la acción cotiza actualmente ligeramente por debajo de su valor razonable de 15,67 dólares, lo que sugiere un modesto potencial alcista. El movimiento intradía indica que los inversores se centraron inicialmente en la superación de los ingresos y en unas perspectivas de crecimiento más sólidas, para volverse más cautos tras revisar el incumplimiento en beneficios y los detalles sobre márgenes. No se facilitaron datos de volumen, por lo que no es posible determinar si la negociación fue inusualmente intensa.

Perspectivas y previsiones

Para el cuarto trimestre, Coupang espera un crecimiento de ingresos en moneda constante de entre el 13% y el 14%, y una mejora secuencial de entre 50 y 150 puntos básicos en el margen de EBITDA ajustado consolidado. La dirección indicó que la mejora debería provenir de la continua recuperación en Product Commerce y de un menor gasto en marketing.

La empresa también señaló que se espera que los márgenes de Product Commerce vuelvan a niveles cercanos a los previos al incidente en el segundo trimestre de 2027. La dirección describió la presión actual sobre los márgenes como temporal, citando tres factores principales: el elevado gasto en marketing para recuperar clientes, un desajuste entre los costes fijos y la demanda actual, y la interrupción de la cadena de suministro tras el incendio de julio.

Coupang elevó sus previsiones de pérdidas anuales de 2026 para Developing Offerings, señalando que el aumento refleja principalmente una mayor inversión en infraestructura y cadena de suministro en Taiwán. La empresa indicó que Taiwán se encuentra todavía en una fase temprana de su trayectoria de crecimiento y podría convertirse en un contribuidor significativo al flujo de caja consolidado con el tiempo.

Comentarios de los ejecutivos

El fundador y consejero delegado Bom Kim afirmó: "Los ingresos consolidados crecieron un 11% interanual en moneda constante, superando el rango de previsiones que proporcionamos, y un paso adelante respecto al segundo trimestre, incluso con el efecto del festivo de Chuseok jugando en nuestra contra este año."

También señaló: "Creemos que el tercer trimestre representa el punto más bajo para nuestros márgenes de EBITDA ajustado de Product Commerce", indicando que la dirección considera que lo peor de la presión sobre los márgenes es temporal.

Sobre Taiwán, Kim declaró: "La combinación de una amplia selección, excelencia operativa y una cadena de suministro que permite precios bajos cotidianos y una experiencia de entrega propia que nadie más iguala es lo que ha impulsado el crecimiento compuesto en Corea durante más de una década. Esa misma combinación está tomando forma ahora en Taiwán."

El director financiero Gaurav Anand señaló que la presión sobre los márgenes de la empresa se debió principalmente a los obstáculos en la cadena de suministro y al gasto promocional, y añadió que los factores a largo plazo de expansión de márgenes siguen intactos.

Riesgos y desafíos

• Presión sobre márgenes: los márgenes de beneficio bruto y de EBITDA cayeron de forma notable, mostrando que la rentabilidad sigue bajo tensión.
• Costes relacionados con el incendio: el incendio en el centro de distribución de julio añadió 248 millones de dólares en gastos durante el trimestre.
• Elevado gasto en marketing: la dirección está invirtiendo más para recuperar clientes, lo que puede retrasar la recuperación de los márgenes.
• Desapalancamiento de costes fijos: la base de costes de la empresa sigue dimensionada para una demanda más fuerte, lo que perjudica la eficiencia cuando los volúmenes son menores.
• Mayor inversión en Taiwán: una expansión más rápida en Developing Offerings podría mantener las pérdidas elevadas a corto plazo.

Para un análisis más profundo de la salud financiera y las perspectivas de crecimiento de Coupang, los inversores pueden acceder al completo Pro Research Report disponible en InvestingPro, que condensa datos complejos en información práctica para más de 1.400 acciones estadounidenses.

Preguntas y respuestas

Los analistas se centraron en el ritmo de recuperación de los márgenes, la escala de la inversión en Taiwán y las perspectivas del gasto de los clientes. Una pregunta giró en torno a si los márgenes mejorarían de forma gradual o por etapas a lo largo de los próximos dos trimestres. La dirección indicó que el tercer trimestre fue probablemente el punto más bajo y que la mejora debería continuar, aunque no de forma lineal.

Otro tema fue Taiwán, donde los ejecutivos señalaron que la empresa está construyendo infraestructura por delante de la demanda y acelerando la inversión debido a la fuerte respuesta de los clientes. Los analistas también preguntaron si las mayores previsiones de pérdidas de Developing Offerings incluían Japan Eats. La dirección indicó que el principal impulsor era Taiwán, mientras que se espera que Corea y Japan Eats se mantengan en torno al punto de equilibrio.

Las preguntas también abordaron el gasto en marketing y la retención de clientes. La dirección señaló que el gasto estaba orientado a recuperar a los miembros principales de WOW que se marcharon tras el incidente con los datos, no a responder a la competencia. Los ejecutivos indicaron que la mayoría de esos clientes han regresado y están gastando en niveles récord.

Este artículo ha sido generado y traducido con el apoyo de AI y revisado por un editor. Para más información, consulte nuestros T&C.