Ces 3 facteurs représentent des "risques significatifs" pour les valorisations boursières

Investing.com - Les actions américaines peuvent continuer à progresser, mais l’avancée du marché dépendra de plus en plus de la solidité des bénéfices, à mesure que les pressions sur les valorisations s’intensifient, ont indiqué les analystes de BCA Research, maintenant leur vision constructive sur les actions et un objectif de fin d’année de 8.100 points pour le S&P 500.

La hausse des rendements obligataires, le ralentissement de la croissance des bénéfices et l’importance des introductions en bourse (IPO) demeurent des risques significatifs pour les valorisations boursières, ont affirmé les analystes, soutenant que ces facteurs pourraient limiter toute nouvelle expansion des ratios cours/bénéfices. Le rapport décrit ces risques comme une menace à trois volets pesant sur les valorisations, tout en soulignant que la robustesse des bénéfices pourrait continuer à soutenir les cours boursiers.

Le ratio cours/bénéfices anticipé du S&P 500 est passé de 21,5 à 19,4 au cours des six derniers mois, une compression historiquement importante. BCA indique que ce recul a été inhabituellement bénin, car les anticipations de bénéfices ont progressé plus rapidement que les cours des actions, plutôt que le multiple ne chute en raison d’une baisse significative des marchés actions.

La hausse des rendements constitue la principale menace pour les valorisations, en particulier pour les actions à multiples élevés dont les flux de trésorerie sont plus lointains dans le temps. Les rendements des bons du Trésor américain ont augmenté alors que les marchés sont passés d’une anticipation de baisses de taux de la Réserve fédérale à une anticipation de hausses de taux, tandis que la persistance de l’inflation, les déficits structurels américains, la hausse des dépenses d’investissement des entreprises et l’incertitude politique ont accentué la pression sur les taux.

L’analyse de BCA révèle que les actions chères ont historiquement été particulièrement vulnérables lors des périodes de hausse des rendements. Parmi les 500 plus grandes valeurs américaines, le groupe le plus onéreux a généré un rendement annualisé sur un mois de 1,67% durant les périodes de hausse des taux, contre 6,75% pour le groupe le moins cher.

La croissance des bénéfices reste solide, mais pourrait se modérer après une année 2026 particulièrement favorable. BCA indique que la croissance des bénéfices du S&P 500 sur les 12 prochains mois est actuellement attendue à 20,3%, tandis que l’estimation de 14,9% pour 2027 laisse entrevoir un ralentissement. Les analystes précisent qu’un ralentissement de la croissance à partir d’un niveau de départ élevé pourrait encore soutenir des rendements positifs, mais limiterait la marge d’une nouvelle expansion des multiples.

Le troisième risque provient du cycle des introductions en bourse. BCA indique qu’il n’existe pas de preuve systématique que les grandes vagues d’IPO précèdent de manière fiable les sommets de marché, mais qu’un volume d’émissions élevé peut peser sur les valorisations. Historiquement, de solides performances boursières et une expansion des multiples ont anticipé l’activité des IPO, tandis qu’un volume d’émissions important a ensuite été associé à des rendements plus faibles et à une compression des ratios cours/bénéfices.

BCA reste surpondérée sur la technologie et privilégie les grandes capitalisations affichant des bénéfices réalisés et des flux de trésorerie durables. Les analystes estiment que le marché haussier peut se poursuivre, mais qu’il est de plus en plus porté par les bénéfices, laissant moins de place à l’expansion des valorisations pour soutenir les rendements.

Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.