Trekor Metals en Lytham Partners: Florence se acelera con el cobre en tensión

El martes 29.09.2026, Trekor Metals (TKO) informó a los inversores en la Conferencia de Inversores de Otoño 2026 de Lytham Partners que se está beneficiando de un sólido mercado del cobre mientras avanza en las primeras etapas de una importante rampa de producción. La compañía destacó la robusta generación de caja en su mina madura de Gibraltar y la mejora de la producción en Florence Copper, aunque también señaló los largos plazos de desarrollo y los riesgos habituales asociados a la construcción de minas, los permisos y los precios de las materias primas.

Puntos clave

• Trekor señaló que el segundo trimestre de 2026 fue uno de sus períodos más sólidos en la historia, con Ingresos de 330 millones de dólares canadienses y un EBITDA ajustado de 125 millones de dólares canadienses.
• Florence Copper avanza en su fase de aceleración y se espera que se convierta en un activo de bajo coste y alto margen a medida que la producción aumente en 2027.
• Gibraltar sigue siendo un generador estable de caja, con 19 años de vida útil restante y una previsión de producción de entre 110 y 115 millones de libras para 2026.
• La compañía prevé una escasez de cobre a largo plazo impulsada por la electrificación, el crecimiento urbano, los centros de datos y la infraestructura de inteligencia artificial.
• La dirección también destacó una cartera de proyectos, incluidos Yellowhead, New Prosperity y Aley, como opciones de crecimiento a más largo plazo.

Resultados financieros

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Trekor señaló que su segundo trimestre de 2026 fue uno de los mejores en la historia de la compañía, impulsado por los elevados precios del cobre y las primeras contribuciones de Florence.

• Ingresos: 330 millones de dólares canadienses
• EBITDA ajustado: 125 millones de dólares canadienses
• Flujo de caja operativo: 180 millones de dólares canadienses
• Producción de cobre: 35 millones de libras
• Ventas de cobre: 38 millones de libras

La dirección indicó que el cobre cotizaba cerca de 6,60 dólares canadienses por libra, próximo a máximos históricos, mientras que el precio de consenso a largo plazo se sitúa en torno a 5,25 dólares canadienses por libra. La compañía señaló que el entorno de precios elevados, combinado con la nueva producción, respaldó lo que describió como "algunos de los mejores resultados que hemos producido jamás".

Actualizaciones operativas

Las operaciones de Trekor se centran en dos activos cupríferos en Norteamérica: Gibraltar, en la Columbia Británica, y Florence, en Arizona. La dirección indicó que la compañía es la única productora de cobre enfocada exclusivamente en Norteamérica, un aspecto que presentó como una ventaja geopolítica frente a sus homólogas que también operan en Sudamérica o África.

Mina Gibraltar

Gibraltar es la operación más grande y consolidada de la compañía. Lleva 21 años en funcionamiento y ha estado en producción estable desde 2015, tras un importante programa de modernización y expansión.

• Ubicación: Columbia Británica, a unas seis horas al norte de Vancouver
• Adquisición: 1999 por 1 dólar canadiense, con reinicio en 2004
• Capital invertido en la expansión de 2006 a 2013: 800 millones de dólares canadienses
• Capacidad de molienda: ampliada de 30.000 toneladas por día a 85.000 toneladas por día
• Vida útil restante de la mina: 19 años
• Producción media anual de cobre durante la vida restante: entre 125 y 130 millones de libras
• Previsión para 2026: entre 110 y 115 millones de libras
• Producción en el primer semestre de 2026: 60 millones de libras

En cuanto a los costes, Trekor indicó que los costes de caja normalizados de Gibraltar se sitúan entre 2,30 y 2,40 dólares canadienses por libra, aunque los costes actuales son algo superiores, entre 2,50 y 2,60 dólares canadienses por libra, debido a los precios del diésel. Con un precio del cobre de 6,50 dólares canadienses por libra, la dirección señaló que Gibraltar podría generar un margen operativo de aproximadamente 700 millones de dólares canadienses al año, antes de un capital de mantenimiento anual de entre 100 y 150 millones de dólares canadienses.

La compañía también indicó que Gibraltar sigue siendo un activo de gran envergadura según los estándares norteamericanos, siendo la segunda mina de cobre más grande de Canadá y la cuarta más grande de Norteamérica. Trekor señaló que aún ve potencial de recursos más allá de las reservas actuales, lo que podría prolongar la vida útil de la mina.

Mina de cobre Florence

Florence es el activo de crecimiento de Trekor y la principal razón por la que la dirección espera que la generación de caja mejore significativamente con el tiempo. La mina de Arizona comenzó a producir cátodos de cobre en febrero de 2026, tras un largo proceso de obtención de permisos y una fase de construcción iniciada en 2025.

• Ubicación: Arizona
• Adquisición: 2014
• Período de permisos: aproximadamente 10 años, con los permisos definitivos recibidos en 2023
• Primera producción de cátodo de cobre: febrero de 2026
• Producción en el primer trimestre de 2026: 1,5 millones de libras
• Producción en el segundo trimestre de 2026: 5,2 millones de libras
• Previsión para 2026: entre 30 y 35 millones de libras
• Objetivo para 2027: entre 80 y 85 millones de libras
• Vida útil de la mina: 22 años

La dirección explicó que Florence emplea la recuperación in situ (ISR, por sus siglas en inglés), un método que evita la minería convencional y los movimientos de tierra. El proceso se basa en pozos de inyección y recuperación que hacen circular una solución lixiviante de cobre a través del yacimiento. Trekor señaló que operó una instalación de prueba de producción durante 18 meses y produjo 1 millón de libras de cobre para validar el proceso antes de que comenzara la construcción a plena escala.

La compañía indicó que Florence arrancó con 90 pozos a finales de 2025 y actualmente está perforando unos 100 pozos adicionales en 2026, con una expansión anual similar del campo de pozos prevista para el resto de la vida útil de la mina. Trekor señaló que Florence debería generar flujo de caja positivo en aproximadamente un mes a partir de la fecha de la presentación.

A plena capacidad, se espera que Florence produzca entre 80 y 85 millones de libras de cobre al año a costes de caja de aproximadamente 1,10 dólares canadienses por libra, aproximadamente un 54% menos que Gibraltar. La dirección indicó que la mina debería producir cátodos de cobre de pureza 99,99%, un producto terminado que no necesita refinado adicional antes de su envío a una planta de laminación.

Trekor también destacó el potencial de valoración del proyecto. La dirección señaló que Florence tiene un valor actual neto estimado de aproximadamente 1.000 millones de dólares a un precio del cobre de 3,75 dólares, y de más de 2.000 millones de dólares a un precio de 6 dólares.

Contexto de mercado y visión del sector

La dirección ofreció una visión optimista del mercado del cobre, señalando que la demanda está respaldada por la urbanización, la electrificación, los centros de datos y la infraestructura de inteligencia artificial. Al mismo tiempo, indicó que la oferta sigue siendo limitada porque muy pocos grandes proyectos cupríferos están en construcción y el plazo medio de desarrollo de una mina importante es de unos 20 años.

Trekor también señaló que las recientes interrupciones en algunas de las mayores productoras del mundo han tensionado aún más el mercado. La compañía argumentó que estas condiciones respaldan los precios del cobre y mejoran la economía de su propia base de activos.

"El cobre es un metal tan fundamental y crítico para todo tipo de demandas, ya sea el crecimiento urbano o el actual auge de la electrificación", declaró Brian Bergot, responsable de relaciones con inversores. "Hablamos de centros de datos e inteligencia artificial. Todo esto requiere grandes cantidades de cobre, y el verdadero problema aquí es la falta de nueva oferta de cobre."

Perspectivas futuras

Más allá de Florence y Gibraltar, Trekor presentó varios proyectos a más largo plazo que podrían añadir producción u opcionalidad con el tiempo.

Proyecto cuprífero Yellowhead

Yellowhead es un gran proyecto de minería a cielo abierto de cobre en la Columbia Británica que se encuentra actualmente en fase de evaluación ambiental. Trekor señaló que probablemente necesitará entre tres y cuatro años más de tramitación de permisos y trabajo ambiental antes de que una decisión final de inversión sea viable, situando dicha decisión aproximadamente a cuatro o cinco años de distancia.

• Producción anual potencial: 180 millones de libras
• Vida útil de la mina: 25 años
• Coste de capital estimado si se construyera hoy: aproximadamente 2.000 millones de dólares canadienses
• Valor actual neto estimado: 2.000 millones de dólares canadienses a un precio del cobre de 4,25 dólares canadienses y 3.600 millones de dólares canadienses a 5,25 dólares canadienses

Proyecto de oro y cobre New Prosperity

Trekor indicó que New Prosperity, uno de los mayores proyectos de metales preciosos y base sin desarrollar en Norteamérica, alcanzó recientemente un hito importante mediante un acuerdo que involucra a grupos indígenas y al gobierno provincial. La compañía señaló que el proyecto contiene aproximadamente 13 millones de onzas de oro y 5.000 millones de libras de cobre en el subsuelo, aunque está adoptando un enfoque paciente debido a los problemas de permisos y legales.

Proyecto de niobio Aley

La compañía también mencionó Aley, un proyecto de niobio que describió como uno de los mayores depósitos fuera de Sudamérica. Trekor indicó que continúa trabajando en estudios técnicos y de comercialización y busca un socio estratégico. Señaló que el proyecto utiliza un proceso de extracción propio protegido por patentes.

Asignación de capital y balance

Trekor indicó que ha mantenido un enfoque conservador en su balance a lo largo de los ciclos de materias primas. La dirección señaló que el flujo de caja de Gibraltar ha sido históricamente reinvertido en el negocio, incluyendo proyectos de expansión y nuevos trabajos de desarrollo.

La compañía presentó ese enfoque como parte de una estrategia en general para utilizar la generación de caja actual para financiar el crecimiento futuro, preservando al mismo tiempo la flexibilidad financiera.

Declaraciones de la dirección

Varias de las declaraciones de la dirección se centraron en el enfoque norteamericano de la compañía y en la economía de Florence.

• "Somos la única productora de cobre exclusivamente norteamericana. Todas nuestras homólogas tienen exposición a otras regiones como Sudamérica y África, pero nosotros hemos optado por mantenernos en Norteamérica, una jurisdicción política segura y estable."
• "Nuestros resultados del segundo trimestre fueron algunos de los mejores que hemos producido jamás. Registramos 330 millones de dólares canadienses en Ingresos, 125 millones de dólares canadienses de EBITDA ajustado y 180 millones de dólares canadienses de flujo de caja."
• "Florence, una vez que completemos la aceleración, producirá 85 millones de libras de cobre al año. De nuevo, una vida útil muy larga de 22 años. Los costes aquí son mucho más bajos. Esperamos poder producir a aproximadamente 1,10 dólares canadienses por libra una vez que esté completamente en marcha. Aproximadamente la mitad de lo que cuesta Gibraltar."
• "A 3,75 dólares el cobre, Florence tiene un valor actual neto de casi 1.000 millones de dólares. A 6 dólares, algo por debajo de donde está hoy, ese valor actual neto salta a más de 2.000 millones de dólares. Este es un activo fantástico que nos va a generar mucha caja."

Conclusión

Trekor indicó que la atención a corto plazo se centra en completar la aceleración de Florence, mantener Gibraltar estable y avanzar en la perforación del campo de pozos en Arizona.

Los lectores pueden consultar la transcripción completa a continuación para obtener más detalles de la conferencia.

Este artículo ha sido generado y traducido con el apoyo de AI y revisado por un editor. Para más información, consulte nuestros T&C.