金價暴跌28％、4000美元保衛戰開打！黃金避險神話破滅？匯豐全說了

〔財經頻道／綜合報導〕金價從歷史高點約每盎司5600美元修正約28%，陷4000美元保衛戰，然匯豐資產管理認為，在債務與通脹憂慮持續、地緣政治碎片化加劇，以及各國央行推進儲備多元化的背景下，黃金作為硬資產的配置價值仍然存在，「去貨幣化交易」有望延續，央行購金與ETF資金流入也將為金價提供中長期支撐。

外媒報導，在中東局勢再度升溫、原油價格走高並強化通脹擔憂的背景下，金價週四暴跌116美元，每盎司回測4024美元，週五亞洲盤續跌，回測4017美元，陷4000美元保衛戰。

面對黃金從高點崩跌逾28%，陷入熊市，匯豐指出，黃金此前的強勁漲勢已經降溫，價格回落且波動率上升，但這不代表投資者應放棄黃金。儘管高油價、利率上升及美債殖利率走高，令金價表現承壓，市場對債務和通脹的擔憂仍未消失，地緣政治碎片化與央行儲備多元化也持續支撐黃金需求。匯豐認為，黃金近期波動率雖然明顯上升，但從歷史比較來看，尚不算特別極端。

然而，黃金並非應對股市回調的萬能工具。匯豐表示，當槓桿資金集中持有黃金時，股市下跌可能引發保證金追繳，迫使投資者出售黃金籌集資金，進一步加劇金價波動。因此，黃金雖然仍可作為應對系統性風險的工具，卻不保證能在短期市場震盪中發揮穩定作用。投資者仍需分散配置不同資產，以應對不同類型的市場壓力。

美國國債殖利率與美元走勢，仍是影響金價的重要變數。匯豐此前表示，殖利率上升會提高持有不生息黃金的機會成本，對金價構成壓力；在實際利率維持高位、美元走強的情況下，金價短期可能繼續區間震盪。不過，投資組合多元化需求、央行購金及ETF資金流入，仍支持匯豐對黃金中期走勢的看多判斷。

匯豐貴金屬首席分析師詹姆斯·斯蒂爾也指出，黃金此前的漲勢有些過頭，吸引大量原本未參與黃金交易的資金進場，市場持倉可能過於擁擠。談及黃金在伊朗衝突及油價上漲期間未能充分發揮避險作用，他解釋，當油價上升、通脹憂慮重燃、美債殖利率與美元走高、股市下跌時，市場對現金的需求增加，黃金因流動性較高而遭到拋售。這並不代表黃金失去價值，而是反映其在金融市場承壓時，也可能被投資者用來籌集資金。

斯蒂爾還表示，黃金兼具硬資產與高流動性的特點，與難以迅速變現的其他硬資產有所不同。隨著中國頂級保險公司獲准配置實物黃金、印度資產管理機構也獲准投資黃金，機構資金正成為黃金需求的重要來源，越來越多資產管理人也開始將黃金納入投資組合。

整體而言，匯豐認為，黃金中長期仍受去貨幣化交易、央行購金及ETF資金流入支撐，但短期走勢仍將受到美國國債收益率與美元強弱影響。金價回落並不意味著黃金的配置邏輯消失，但近期市場表現也提醒投資者，黃金更適合作為投資組合中的分散工具，而非獨自承擔所有風險對沖功能。