Alerte résultats : Mirae Asset Securities enregistre une perte au T3, l’action chute de 4,5 %

Mirae Asset Securities a annoncé une lourde perte trimestrielle au T3 2026, la volatilité des marchés et les pertes de valorisation sur les actifs d’investissement ayant éclipsé une performance solide depuis le début de l’année. La Société a affiché une perte avant impôts consolidée de 520,6 milliards KRW et une perte nette de 405,6 milliards KRW pour le trimestre, tandis que le bénéfice avant impôts cumulé sur neuf mois a atteint 3.365,7 milliards KRW et le bénéfice net cumulé 2.501,6 milliards KRW, tous deux des records pour la période. L’action a chuté de 4,54 % à 21.050 $ contre une clôture précédente de 22.050 $, la situant près du bas de sa fourchette sur 52 semaines comprise entre 19.706 $ et 87.800 $.

Points clés

• Les résultats du T3 ont été pénalisés par une importante perte de valorisation sur SpaceX et d’autres positions d’investissement, plongeant la Société dans une perte trimestrielle.
• Malgré un trimestre difficile, les résultats cumulés jusqu’au T3 sont les meilleurs jamais enregistrés, avec un bénéfice avant impôts en hausse de 156 % sur un an et un bénéfice net en hausse de 148 %.
• Les opérations sous-jacentes sont restées bénéficiaires hors éléments de valorisation exceptionnels, témoignant d’une solide capacité bénéficiaire récurrente.
• Les actifs sous gestion en gestion de patrimoine et en épargne retraite ont continué de croître, compensant partiellement la faiblesse du courtage et de la banque d’investissement.
• La direction a présenté un plan d’expansion internationale ambitieux, incluant le Japon, Singapour, les États-Unis et l’Australie, ainsi que des initiatives dans les actifs numériques.

Performance de la Société

Mirae Asset Securities a indiqué que le T3 a été marqué par de fortes corrections de marché et une baisse de l’activité de trading, notamment en Corée. La valeur quotidienne moyenne des transactions sur le marché boursier domestique a chuté de 42 % par rapport au niveau record observé au T2, réduisant ainsi les revenus de commissions et les opportunités d’arbitrage. Les revenus de courtage ont reculé de 47 % en séquentiel à 330,6 milliards KRW, tandis que les revenus de banque d’investissement ont diminué de 30 % sur un an à 28,5 milliards KRW.

Le trimestre a également été affecté par des pertes de valorisation sur les actifs d’investissement, notamment SpaceX, qui a généré une perte de 514 milliards KRW. Malgré cela, la Société a indiqué que ses activités principales sont restées résilientes. En excluant les pertes liées à SpaceX et aux investissements pour compte propre, le bénéfice avant impôts du T3 aurait été d’environ 380 milliards KRW, et les filiales étrangères auraient généré environ 59 milliards KRW de bénéfice avant impôts.

Sur les neuf premiers mois de 2026, le bilan est nettement plus favorable. Le bénéfice avant impôts cumulé a progressé de 156 % sur un an à 3.365,7 milliards KRW, tandis que le bénéfice net cumulé a augmenté de 148 % à 2.501,6 milliards KRW. La Société a qualifié cette performance de meilleure jamais enregistrée sur une base cumulée au T3.

Points financiers clés

• Perte avant impôts consolidée : 520,6 milliards KRW au T3 2026, contre un bénéfice au trimestre précédent.
• Perte nette consolidée : 405,6 milliards KRW au T3 2026.
• Bénéfice avant impôts cumulé : 3.365,7 milliards KRW jusqu’au T3, en hausse de 156 % sur un an.
• Bénéfice net cumulé : 2.501,6 milliards KRW jusqu’au T3, en hausse de 148 % sur un an.
• Rendement annualisé des capitaux propres : 24 % sur la base du bénéfice net cumulé, en hausse de 13 points de pourcentage sur un an.
• Total des actifs clients sous gestion : 625.500 milliards KRW, en baisse de 10 % en séquentiel mais en hausse de 31 % sur un an.
• Total des actifs retraite : 76.200 milliards KRW, en baisse de 6 % en séquentiel mais en hausse de 46 % sur un an.
• Revenus de courtage actions domestiques : 215,9 milliards KRW, en baisse de 52 % en séquentiel et en hausse de 42 % sur un an.
• Revenus de courtage actions étrangères : 114,7 milliards KRW, en baisse de 36 % en séquentiel et en hausse de 3 % sur un an.
• Charges SG&A sur base individuelle : 421,9 milliards KRW, en baisse de 248,5 milliards KRW par rapport au T2.

Résultats vs. prévisions

Le tableau de prévisions fourni pour la période indiquait un chiffre d’affaires attendu de 766,15 milliards KRW et un BPA attendu de 663,06, mais aucun chiffre réel de BPA ou de chiffre d’affaires n’y figurait. Une comparaison directe dépassement/manque à gagner est donc impossible à partir des seules données prévisionnelles.

Néanmoins, l’alerte résultats a clairement mis en évidence la faiblesse du trimestre sur le plan de la rentabilité. Mirae Asset Securities a affiché une perte avant impôts de 520,6 milliards KRW et une perte nette de 405,6 milliards KRW, principalement en raison d’une perte de valorisation de 514 milliards KRW sur SpaceX et de pertes supplémentaires sur investissements pour compte propre. Ce résultat marque un net renversement par rapport au T2, où la Société avait affiché des performances record.

L’ampleur du retournement trimestriel a été importante, mais la direction a souligné que l’activité sous-jacente est restée bénéficiaire hors éléments de valorisation. Cette distinction pourrait expliquer pourquoi l’action a baissé, mais sans effondrement dramatique, les investisseurs semblant avoir mis en balance la perte ponctuelle et la solide tendance depuis le début de l’année.

Réaction du marché

L’action a chuté de 4,54 % à 21.050 $ contre 22.050 $ lors de la séance précédente. Ce mouvement indique que les investisseurs ont réagi négativement à la perte trimestrielle et à l’ampleur de la dépréciation de valorisation, même si la Société a mis en avant de solides bénéfices cumulés et des plans de croissance à long terme.

Au cours actuel, l’action se situe bien en dessous du plus haut sur 52 semaines de 87.800 $ et seulement légèrement au-dessus du plus bas de 19.706 $. La baisse est également intervenue dans un contexte d’affaiblissement de l’activité du marché domestique, qui avait déjà pesé sur les revenus de courtage et de trading dans l’ensemble du secteur. Les données InvestingPro montrent que l’action a subi un fort repli au cours de la semaine écoulée, bien que la Société demeure un acteur de premier plan dans le secteur des Marchés des capitaux avec de solides fondamentaux à long terme.

Aucune donnée sur les volumes de transactions n’a été communiquée, il est donc impossible de confirmer si ce mouvement s’est accompagné d’une activité inhabituellement élevée.

Perspectives et orientations

La direction a profité de l’alerte résultats pour présenter un plan triennal 2027-2029 axé sur la rémunération des actionnaires, l’expansion internationale et la transformation numérique.

La Société a indiqué qu’elle reversera au moins 35 % de son bénéfice net ajusté consolidé aux actionnaires sous forme de dividendes et de rachats d’actions propres. Elle prévoit également d’annuler 65 millions d’actions propres, soit environ 60 % du total, immédiatement après l’assemblée générale annuelle 2027, tout en cédant les actions approuvées restantes sur cinq ans afin de limiter l’impact sur le marché. Cet engagement s’inscrit dans la continuité d’une politique de hausse des dividendes sur trois années consécutives et d’une activité soutenue de rachat d’actions, selon InvestingPro. Pour les investisseurs souhaitant évaluer la stratégie de rémunération des actionnaires de la Société parallèlement à ses plans d’expansion, InvestingPro propose un rapport de recherche Pro complet avec une analyse d’experts et des informations exploitables sur Mirae Asset Securities.

Sur le plan de la croissance, Mirae Asset Securities a indiqué qu’elle cherche à se développer dans la gestion de patrimoine en ligne à l’étranger par le biais d’acquisitions de sociétés de courtage. Le Japon constitue l’étape la plus avancée, avec l’acquisition de Sanko Securities qui se déroule sans encombre. La Société a également indiqué qu’elle prépare son entrée à Singapour, aux États-Unis et en Australie.

Les actifs numériques constituent un autre axe de développement. La Société travaille sur des produits de fonds monétaires tokenisés, la tokenisation d’actifs réels tels que l’argent métal et les billets de financement, ainsi que sur l’interconnexion de plateformes avec le Dépositaire central de titres de Corée.

Commentaires des dirigeants

Kang-hyuk Lee, responsable de l’innovation commerciale et directeur financier, a déclaré que la Société construit « une plateforme mondiale d’investissement » en combinant gestion de patrimoine, réseau mondial et technologie numérique. Ce commentaire souligne le virage de la Société au-delà du courtage traditionnel.

Il a également présenté l’investissement dans SpaceX comme une participation stratégique à long terme, indiquant que la Société perçoit un fort potentiel de croissance dans le modèle intégré verticalement de SpaceX et dans le développement des infrastructures liées à l’IA. Lee a précisé que la Société gère la volatilité par des ajustements de positions et des opérations de couverture.

Concernant l’expansion internationale, Lee a indiqué que les modèles commerciaux en ligne sont moins coûteux que les opérations physiques et que des produits solides associés à une plateforme robuste devraient améliorer les chances de succès sur les marchés développés. Il a ajouté que les bénéfices des filiales étrangères seront à terme rapatriés en Corée et utilisés comme source de rémunération des actionnaires.

Risques et défis

• Volatilité des marchés : une forte correction des marchés domestiques et étrangers peut rapidement réduire l’activité de trading et les valorisations des actifs.
• Concentration des investissements : de larges plus-values et moins-values latentes liées à SpaceX peuvent générer des fluctuations de résultats d’un trimestre à l’autre.
• Dépendance au courtage : un faible volume de transactions pèse sur les revenus de commissions et les revenus de ventes et de trading.
• Conditions défavorables aux introductions en bourse : un marché de la banque d’investissement plus atone peut peser sur les revenus de commissions liés à la souscription et à la syndication.
• Risque réglementaire et d’exécution : l’expansion internationale, les actifs numériques et les plans de rachat d’actions propres dépendent tous d’approbations et d’une mise en œuvre sans accroc.

Questions-Réponses

Les analystes se sont concentrés sur deux thèmes principaux : la stratégie d’expansion internationale et le plan de rachat d’actions propres.

En réponse à une question sur l’activité internationale, la direction a indiqué que la Société prévoit d’acquérir des sociétés de courtage et de construire une plateforme de gestion de patrimoine en ligne destinée aux investisseurs particuliers locaux. Le Japon constitue la première étape majeure via Sanko Securities, qui confère à la Société une licence d’instruments financiers de type 1 et réduit l’incertitude réglementaire. La direction a précisé que l’objectif à long terme est de permettre aux clients de négocier des actifs traditionnels et numériques sur une plateforme unique à travers différents marchés.

Une autre question portait sur les raisons pour lesquelles la Société souhaite échelonner l’annulation des actions propres. La direction a expliqué que ces actions ont été reçues dans le cadre d’une fusion et diffèrent des actions propres ordinaires. Une annulation totale pourrait réduire les actifs d’impôts différés et les capitaux propres d’environ 460 milliards KRW, ce que la Société souhaite éviter. Elle prévoit donc une approche progressive afin de préserver la solidité du capital et de limiter les perturbations de marché.

La Société a également réaffirmé qu’elle continuera à rechercher de nouveaux investissements dans des secteurs à croissance structurelle tels que l’IA, tout en surveillant attentivement les conditions de marché et la volatilité.

Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.