Los riesgos fiscales de Francia aumentan la probabilidad de una pausa del BCE tras diciembre

Investing.com - El creciente riesgo fiscal en Francia podría llevar al Banco Central Europeo a pausar las subidas de tipos de interés tras diciembre, o incluso antes si el estrés financiero se extiende por la eurozona, según los analistas de Citi.

Citi señaló que el BCE está desplazando la atención desde las preocupaciones sobre la inflación hacia las condiciones financieras, lo que genera interrogantes sobre hasta qué punto puede continuar endureciendo su política monetaria.

Los estrategas de tipos del banco destacaron una inversión en la relación entre las expectativas de tipos de interés del BCE y el diferencial entre los rendimientos de los bonos soberanos de Francia y Alemania, lo que sugiere que los mercados consideran cada vez más que la política monetaria es excesivamente restrictiva.

Una subida de tipos en diciembre está casi completamente descontada por el mercado, junto con casi dos alzas adicionales en 2027, según Citi.

El banco ve margen para una revisión de entre 50 y 75 puntos básicos en los tipos de interés del BCE frente a los de la Reserva Federal de Estados Unidos, a medida que los inversores reevalúan las perspectivas.

Este cambio podría debilitar el euro, especialmente si las preocupaciones sobre las finanzas públicas de Francia incrementan la prima de riesgo de los activos de la eurozona.

Los estrategas de divisas de Citi señalaron que El podría caer por debajo de 1,10 si la moneda se sitúa por debajo del valor razonable implícito en los diferenciales de tipos de interés a dos años.

Su modelo de valoración a dos años sugiere que una reducción de entre 50 y 75 puntos básicos en el diferencial de tipos entre el euro y el dólar estadounidense podría llevar El EUR/USD hacia niveles de entre 1,1075 y 1,1000, incluso sin una desviación adicional a la baja.

Citi identificó la posición receptora de tipos del BCE frente a los de la Fed como su operación preferida, argumentando que dicha posición podría seguir siendo atractiva si las tensiones relacionadas con Irán se alivian.

Una caída en los precios de las materias primas tras una resolución del conflicto con Irán podría respaldar la renta variable francesa, los bonos soberanos y el euro, haciendo menos atractivas las posiciones bajistas directas en dichos activos.

El análisis de Citi sugiere que la incertidumbre fiscal y una respuesta más acomodaticia del BCE podrían presionar al euro, dejando a la moneda vulnerable a nuevas caídas a medida que los inversores reevalúan las perspectivas de política monetaria del banco central.

Este artículo ha sido generado y traducido con el apoyo de AI y revisado por un editor. Para más información, consulte nuestros T&C.

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