VinFast face un test de rentabilité face à son expansion en Asie

publie ses résultats du troisième trimestre lundi, alors que le constructeur vietnamien de véhicules électriques doit répondre à une question cruciale : son expansion régionale agressive peut-elle se traduire par une croissance rentable ?

Selon les prévisions des analystes, la société devrait afficher une perte de 0,27$ par action pour un chiffre d’affaires de 1,06 milliard$ au titre du trimestre clos en septembre. Cela représenterait une amélioration de 34 % en glissement annuel de la perte par action, mais marquerait un recul séquentiel notable — le chiffre d’affaires chuterait de 21 % par rapport aux 1,34 milliard$ enregistrés au deuxième trimestre, période durant laquelle VinFast avait également affiché une perte de 0,26$ par action, inférieure aux attentes.

Les analystes recommandent l’achat du titre, avec un objectif de cours moyen de 6,07$, impliquant un potentiel de hausse de 98 % par rapport au cours de clôture de vendredi à 3,06$. Cependant, les estimations de bénéfice par action ont reculé de 8,7 % au cours des deux derniers mois, bien qu’elles se soient stabilisées ces derniers jours. Les estimations de chiffre d’affaires ont suivi une tendance similaire, reculant de 8,1 % sur les 60 derniers jours avant de se stabiliser.

Ce rapport trimestriel intervient alors que VinFast accélère son déploiement à travers l’Asie. La société a signé des lettres d’intention avec plus de 50 concessionnaires de motos électriques dans 15 États indiens et 34 villes, tandis que VinFast Inde a été désignée Fabricant de l’Année dans le secteur des véhicules électriques la semaine dernière. La société a également annoncé son intention d’introduire des bus électriques sur le marché américain d’ici 2028, dans le cadre d’un partenariat avec NexMove.

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Ce que surveillent les investisseurs

La tension centrale à l’approche du rapport de lundi est de savoir si VinFast peut démontrer une trajectoire vers la rentabilité dans le cadre de son expansion. Dans une note initiant la couverture du titre la semaine dernière avec une recommandation Conserver, l’analyste Dan Ives de Yorkville Ives a écrit que si la stratégie de VinFast consistant à constituer un portefeuille adapté aux niveaux de prix locaux en Asie du Sud-Est « est la bonne », la société « doit encore prouver qu’elle peut l’exécuter de manière rentable et en dehors de son marché domestique ».

Les investisseurs scruteront l’économie unitaire de la société ainsi que la composition de ses ventes. Un accord-cadre conclu en mai prévoit la fourniture d’environ 1 million de véhicules électriques à l’opérateur de covoiturage affilié GSM d’ici 2030, mais Ives a noté qu’« une large part des volumes transite par des sociétés affiliées » et que « le modèle financier reste tributaire de la croissance des livraisons se traduisant par une économie unitaire que la société n’a pas encore démontrée ».

Les progrès en matière de production internationale seront également au centre de l’attention. VinFast intensifie la production locale en Inde et en Indonésie afin de raccourcir les chaînes d’approvisionnement et d’améliorer l’accessibilité tarifaire, mais Ives a averti que « les usines internationales en sont encore aux premiers stades de leur montée en puissance ».

Au trimestre précédent, VinFast avait dépassé les attentes tant en termes de chiffre d’affaires que de résultats, affichant une surprise positive d’environ 17 % sur chacun de ces indicateurs. La société s’est fixé un objectif de 300.000 livraisons mondiales de véhicules électriques pour 2026, soit une hausse d’environ 50 % par rapport aux niveaux de 2025, avec une croissance centrée sur le Viêt Nam, l’Inde, l’Indonésie et les Philippines.

Les résultats de lundi permettront de déterminer si les ambitions de volumes de VinFast ouvrent la voie vers une économie durable — ou si le constructeur de véhicules électriques déficitaire a encore un long chemin à parcourir avant d’atteindre la rentabilité.

Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.