אחרי שלוש הפחתות רצופות: בנק ישראל הותיר את הריבית ללא שינוי

הוועדה המוניטארית החליטה להשאיר את הריבית במשק על 3.25%, על פי הערכות החזאים, וזאת בשל חוסר הוודאות מהבחירות בשבוע הבא, ההוצאות הביטחוניות הגבוהות והחשש מעימות נוסף עם איראן. בנק ישראל מעריך שיפחית את הריבית פעם אחת בלבד בשנה הקרובה, וכי האינפלציה תעמוד על 2%

בנק ישראל הודיע היום (רביעי) כי הוא מותיר את הריבית במשק ללא שינוי ברמה של 3.25%, לאחר שלוש הפחתות רצופות. ההחלטה תאמה את רוב הערכות הכלכלנים בבנקים ובבתי ההשקעות. ריבית הפריים תישאר ברמה של 4.75%. החלטת הריבית הבאה תפורסם ב-23 בנובמבר.

ההחלטה לעצור את רצף ההפחתות התקבלה אף שסביבת האינפלציה ממשיכה להיות נמוכה. מדד המחירים לצרכן ירד בספטמבר ב-0.5%, והאינפלציה השנתית עומדת על 1.6% ‏–‏ מתחת למרכז יעד יציבות המחירים שקבעה הממשלה, שעומד על 1% עד 3%.

עם זאת, ערב ההחלטה העריכו רוב הכלכלנים כי בבנק ישראל יעדיפו הפעם להמתין. בין הסיבות שנמנו לכך: אי-הוודאות הפוליטית לקראת הבחירות בשבוע הבא ועד להקמת ממשלה חדשה, הוצאות הביטחון הגבוהות, המתיחות המחודשת מול איראן והתחזקות הדולר, שהפחתת ריבית נוספת עלולה לתמוך בהמשך שלה.

בנק ישראל גם פרסם את התחזית העדכנית שלו, ולפיה הוא מתכנן הורדת ריבית אחת בלבד בשנה הקרובה, ל-3%. התחזית מתבססת על הנחה שעצימות הלחימה תישאר נמוכה, בדומה לרמתה הנוכחית, ושהסביבה הגיאופוליטית תישאר מתוחה. היא אינה כוללת התייחסות להשפעות האפשריות של תוצאות הבחירות הקרובות על המשק. בבנק מזהירים מאי ודאות גדולה בנוגע לפרמטרים רבים שעשויים להשפיע על הכלכלה.

הבנק צופה כי האינפלציה תעמוד על 2% עד הרבעון השלישי של 2027, כאשר קודם לכן היא תרד ל-1.5% בסוף השנה הנוכחית, בין השאר בגלל ההתערבות במחיר הדלק עם הפחתת מס הבלו. התחזית של חטיבת המחקר לאינפלציה ולריבית דומה לציפיות בשווקים הפיננסיים ולממוצע תחזיות החזאים הפרטיים.

הגירעון בתקציב המדינה צפוי לעמוד על 4.4% מהתוצר ב-2026, ירידה של 0.5 נקודות אחוז לעומת תחזית יולי, בעיקר בגלל עדכון כלפי מעלה של תחזית ההכנסות. ב-2027 הוא צפוי לעלות ל-4.6%, בגלל הגידול הצפוי בהוצאות הביטחון. יחס החוב לתוצר צפוי לעמוד על 68.0% ב-2026 ועל 66.5% ב-2027, נמוך מהתחזית הקודמת.

התוצר ללא ייצור בחו"ל יצמח ב-3.4% ב-2026 וב-5.1% ב-2027. בבנק ישראל מתמקדים הפעם בתוצר ללא ייצור בחו"ל, שלדבריהם משקף טוב יותר את הפעילות במשק. הייצור בחו"ל, כלומר ייצור של חברות ישראליות ובעיקר של חברות רב-לאומיות בבעלות זרה, שנמכר בחו"ל בלי לעבור בגבולות המדינה, עלה מ-1.7% מהתוצר ב-2023 ל-3.5% ב-2025, ולכמעט 6% ברבעון השני של 2026. לפי הבנק, הוא אינו דורש הון מקומי או כוח עבודה ישראלי, ורווחיו זורמים ברובם לבעלי מניות זרים. התוצר הכולל, שכולל ייצור בחו"ל, צפוי לצמוח ב-5.6% השנה וב-7.5% ב-2027.