Morgan Stanley relève l’objectif de cours de Target Hospitality après un contrat prometteur

Investing.com - Morgan Stanley a relevé son objectif de cours sur le prestataire de services d’hébergement de 22$ à 25$, citant un contrat accréditif remporté sur son territoire d’origine au Texas occidental et une conviction croissante quant à l’exécution à court terme de son pipeline. Le courtier a réitéré sa recommandation « surpondérer ».

Le nouvel objectif de cours reflète 8 fois l’estimation d’EBITDA ajusté de Morgan Stanley pour l’exercice 2027, soit 319 millions$, en hausse par rapport aux 287 millions$ précédents et 22% au-dessus du consensus établi à 261 millions$.

Cette révision fait suite à l’annonce par la société, fin août, d’un contrat portant sur 1.100 lits avec un nouveau client. Morgan Stanley a cité trois facteurs à l’origine de sa hausse des estimations fondamentales.

Le courtier suppose que 1.400 lits issus du pipeline de , qui compte plus de 20.000 lits, seront convertis en revenus d’ici 2027, à un tarif journalier moyen de 150$. Il suppose également que le contrat minier avec Lithium Americas sera renouvelé au-delà de son terme initial de septembre 2027, bien qu’avec un nombre de travailleurs opérationnels inférieur à celui de la phase de construction.

Par ailleurs, Morgan Stanley estime à 30 millions$ les revenus variables récurrents supplémentaires générés à la sortie de 2027, que la direction serait en mesure de capter grâce au taux d’occupation, mais qui ont été exclus des prévisions actuelles.

Morgan Stanley a indiqué que les avantages concurrentiels de Target Hospitality incluent son envergure, son intégration verticale et son ancrage dans le Texas occidental, que la banque décrit comme l’une des zones géographiques les plus favorables aux centres de données du pays.

Le contrat de 1.100 lits a été conclu parce qu’un centre de données avait accéléré ses activités de construction en avance sur le calendrier prévu et que le promoteur avait besoin d’héberger immédiatement un groupe de travailleurs, selon le courtier.

Target a transféré la population depuis une communauté sous-utilisée vers des lodges voisins de son réseau, libérant ainsi des ressources existantes pour le nouveau client à ce que Morgan Stanley a qualifié de coût de redéploiement minimal.

Bien que le client n’ait pas été nommé, Morgan Stanley a noté que plusieurs entreprises développent des centres de données dans la région. Microsoft développe le projet « Project Kilby » de 2,7 gigawatts en partenariat avec Chevron dans le comté de Reeves, au Texas ; Amazon dispose d’un site de 8.000 acres dans le comté de Pecos, au Texas, qu’il prévoit d’alimenter grâce à 7,7 gigawatts de turbines derrière le compteur ; et Prometheus Hyperscale développe un campus de 1,5 gigawatt dans le comté de Reeves.

Pour le troisième trimestre 2026, l’ensemble de l’exercice 2026 et l’ensemble de l’exercice 2027, Morgan Stanley modélise désormais un chiffre d’affaires total de respectivement 121 millions$, 438 millions$ et 843 millions$, en hausse par rapport aux estimations précédentes de 117 millions$, 418 millions$ et 778 millions$.

Les estimations d’EBITDA ajusté du courtier pour ces périodes s’établissent désormais à 30 millions$, 111 millions$ et 319 millions$, contre respectivement 34 millions$, 104 millions$ et 287 millions$ précédemment.

Morgan Stanley a indiqué que cette révision était portée par le profil de marge du nouveau contrat, qu’il considère comme accrétif, avec une estimation de marge d’EBITDA ajusté pour l’exercice 2027 de 37,8%, soit environ 100 points de base au-dessus de son estimation précédente.

Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.