KB증권, 목표가↓…"환율 변동성 따른 불확실성 반영"

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(서울=연합뉴스) 고은지 기자 = KB증권은 13일 달바글로벌[483650]에 대해 "환율 변동성에 따른 불확실성을 반영했다"며 목표주가를 기존 29만원에서 23만5천원으로 하향 조정했다.

투자의견 '매수'는 유지했다. 전날 종가는 12만5천600원이다.

손민영 연구원은 이날 보고서에서 "달바글로벌은 계절적 비수기와 원화 강세 영향으로 매출액과 영업이익이 전 분기 대비 각각 16.7%, 29.2% 감소했다"며 "2분기 말 환율 적용 시 감소 폭은 8.8%, 23.8%에 그쳤을 것"이라고 추산했다.

전날 달바글로벌은 연결 기준 올해 3분기 영업이익이 334억원으로 지난해 같은 기간보다 100.7% 증가한 것으로 잠정 집계됐다고 공시했다. 매출은 1천556억원으로 36.3% 증가했다.

컨센서스(시장 평균 전망치)와 비교하면 매출은 8.9% 하회, 영업이익은 2.6% 상회했다.

손 연구원은 "영업이익은 수익성 개선에 힘입어 전년 동기 대비 큰 폭으로 성장했다"며 "낮은 환율에도 원부자재 조달 효율화로 매출총이익률(GPM)이 개선됐고 마케팅비와 운반비 효율화로 판관비율은 하락했다"고 분석했다.

이어 "3분기 프로모션 부재와 원화 강세 영향으로 대부분 권역의 매출이 분기 대비 감소했으나 전년 같은 기간 대비로는 전 권역에서 고성장세를 이어갔다"고 짚었다.

손 연구원은 달바글로벌의 4분기 매출은 1천910억원(지난해 같은 기간 대비 16.9% 상승), 영업이익은 394억원(54.4% 상승)으로 컨센서스를 각각 12.6%, 5.3% 밑돌겠다고 예상했다.

이어 "성수기 진입에 따라 미국과 유럽 매출은 전 분기 대비 각각 25.0%, 35.8% 성장하고 러시아도 골드애플향 확대로 20% 증가할 전망"이라면서 "낮은 환율이 외형 성장 폭을 제한할 것으로 예상되나 수익성은 비용 효율화 지속으로 양호할 것"이라고 내다봤다.

eun@yna.co.kr

제보는 카카오톡 okjebo <저작권자(c) 연합뉴스, 무단 전재-재배포, AI 학습 및 활용 금지> 2026년11월13일 08시33분 송고