¿Quiénes están detrás del gráfico de puntos de la Fed para 2026?

Investing.com - Los funcionarios de la Reserva Federal parecen divididos sobre cuán agresivamente elevar los tipos de interés hasta 2026 y 2027, con Deutsche Bank identificando una amplia división entre los responsables de la política monetaria que favorecen 50 puntos básicos y los que respaldan 75 puntos básicos de ajuste adicional.

El Resumen de Proyecciones Económicas de septiembre mostró un giro notablemente más restrictivo, según los economistas de Deutsche Bank, quienes intentaron identificar a los funcionarios individuales detrás de las proyecciones anónimas del gráfico de puntos. Cuatro presidentes regionales de la Fed —Beth Hammack de Cleveland, Lorie Logan de Dallas, Neel Kashkari de Minneapolis y Jeff Schmid de Kansas City— fueron identificados como inclinados hacia 75 puntos básicos de subidas de tipos totales en 2026.

En el otro extremo, las gobernadoras Michelle Bowman y Christopher Waller fueron identificados como proyectando solo una subida de tipos adicional este año. Deutsche Bank estimó que los 12 funcionarios restantes se agruparon en torno al tipo medio del 4,125% a finales de 2026, lo que implica una subida adicional. En general, el análisis encontró que todos los funcionarios consideraron necesario algún grado de ajuste, mientras que 16 esperaban subidas adicionales en 2026.

La división se vuelve más pronunciada al mirar hacia 2027. Deutsche Bank identificó a ocho funcionarios como favorables a 75 puntos básicos de ajuste total hasta 2027, frente a seis que apoyan 50 puntos básicos. Sin embargo, solo dos funcionarios con derecho a voto estaban en el grupo más restrictivo, mientras que cinco votantes estaban en el campo de los 50 puntos básicos y cuatro votantes anticipaban cierta relajación en 2027.

El análisis sugiere que la Fed podría volverse algo menos restrictiva el próximo año, a medida que algunos de los funcionarios actualmente considerados más hawkish roten fuera del comité de votación. Deutsche Bank también identificó a Waller, al presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, y a la presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, como funcionarios que podrían favorecer cierta relajación en 2027 tras haber apoyado subidas de tipos este año.

La proyección mediana de la Fed para el tipo de la política monetaria se mantiene en el 4,125% a finales de 2026, con las proyecciones de septiembre indicando una pausa hasta 2027. Deutsche Bank identificó a un grupo que incluye al gobernador Philip Jefferson, al presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, y al presidente de la Fed de Richmond, Tom Barkin, como funcionarios cercanos al centro del comité y en general alineados con esa senda mediana.

La estimación del tipo a largo plazo también subió. La mediana aumentó al 3,2% y la media al 3,3%, ambas alcanzando máximos desde la pandemia. Deutsche Bank señaló que el movimiento acerca la estimación de la Fed a su propia visión de un tipo neutral nominal en el rango del 3,5%-3,75%.

Los gráficos de la página cuatro del informe también muestran el cambio en general en las expectativas de tipos a largo plazo y la evaluación de Deutsche Bank sobre el posicionamiento de los funcionarios entre restrictivo y acomodaticio antes de la reunión del FOMC de septiembre.

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