하나證 “현대차, 2027년 판매 회복·2028년 로보틱스 양산…기업가치 재평가 기대”

하나증권은 13일 현대차에 대해 2027년에는 판매가 회복되고 2028년부터는 로보틱스와 자율주행 양산을 앞두고 있다면서 기업 가치가 재평가될 것이라기대했다. 투자 의견 ‘매수(Buy)’와 목표 주가 48만원을 유지했다. 현대차의 전 거래일 종가는 27만2500원이다.

하나증권은 현재 현대차의 주가는 주가수익비율(PER) 7배대, 주가순자산비율(PBR) 0.5배대로 글로벌 완성차 평균 수준까지 낮아져 밸류에이션(가치 평가) 부담이 완화됐다고 평가했다.

송선재 하나증권 연구원은 “2027년에는 생산 정상화와 신차 사이클로 판매가 회복되고, 영업이익은 상반기를 저점으로 하반기부터 증가세로 돌아설 전망”이라며 “하이브리드전기차(HEV) 중심의 믹스 개선과 원가절감 효과도 하반기로 갈수록 커질 것”이라고 설명했다.

여기에 로보틱스와 자율주행이 2028년 양산을 앞두고 실행 국면에 들어서는 만큼 이익 회복과 성장 사업 실체가 함께 확인되면서 기업가치가 재평가될 것이라는 분석이다.

2027년 도매판매는 생산 차질 해소와 신차 효과로 전년 동기 대비 5% 증가한 419만대로 예상됐다. 영업이익은 환율 영향으로 10조4000억원(영업이익률 5.2%)에 머물겠지만, 상반기 전년 동기 대비 7% 감소에서 하반기에는 4% 증가로 돌아설 것이라 봤다.

2028년에는 관련 효과가 강화되면서 연간 영업 이익도 전년 동기 대비 8% 증가하며 성장세를 회복할 것으로 전망됐다.

여기에 로보틱스는 2028년 양산을 향한 실행 국면에 들어섰다. 송 연구원은 “보스턴다이내믹스와 생산법인의 지분구조 논의가 결론에 가까워졌고 현대모비스의 액추에이터 시제품 생산 등 공급망 구축도 진행 중”이라며 “2027년에는 아틀라스 훈련 시설인 RMAC의 10배 확장과 로봇 공장 착공이 이어지고, 2028년에는 연산 3만대 규모의 공장 가동과 함께 아틀라스가 현대차그룹 메타플랜트 아메리카(HMGMA)에 투입될 것”이라고 설명했다.

아틀라스는 그룹 공장에 우선 투입되고, 외부 판매가 시작되면서 본격적인 매출이 발생할 것이라 봤다. 자율주행은 투트랙으로 2028년부터 양산될 것으로 봤다.