Trekor Metals à la conférence Lytham Partners : Florence accélère sa montée en puissance alors que le cuivre reste sous tension

Mardi 29/09/2026, Trekor Metals (TKO) a présenté aux investisseurs réunis à la conférence Lytham Partners Fall 2026 Investor Conference que la société bénéficie d’un marché du cuivre solide, tout en traversant les premières étapes d’une importante montée en puissance de sa production. L’entreprise a mis en avant la génération robuste de trésorerie de sa mine mature de Gibraltar ainsi que l’amélioration de la production à Florence Copper, tout en soulignant les longs délais de développement et les risques habituels liés à la construction minière, aux permis et aux prix des matières premières.

Points clés

• Trekor a indiqué que le deuxième trimestre 2026 a été l’un de ses meilleurs trimestres jamais enregistrés, avec un chiffre d’affaires de 330 millions CAD et un EBITDA ajusté de 125 millions CAD.
• Florence Copper progresse dans sa phase de montée en puissance et devrait devenir un actif à faibles coûts et à marges élevées à mesure que la production augmente en 2027.
• Gibraltar reste un générateur de trésorerie stable, avec 19 ans de durée de vie minière restante et une guidance de production de 110 à 115 millions de livres pour 2026.
• La société anticipe une pénurie de cuivre à long terme, portée par l’électrification, la croissance urbaine, les centres de données et les infrastructures liées à l’IA.
• La direction a également mis en avant un portefeuille de projets, notamment Yellowhead, New Prosperity et Aley, comme options de croissance à plus long terme.

Résultats financiers

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Trekor a indiqué que son deuxième trimestre 2026 a été l’un des meilleurs de l’histoire de la société, soutenu par des prix du cuivre élevés et les premières contributions de Florence.

• Chiffre d’affaires : 330 millions CAD
• EBITDA ajusté : 125 millions CAD
• Flux de trésorerie opérationnel : 180 millions CAD
• Production de cuivre : 35 millions de livres
• Ventes de cuivre : 38 millions de livres

La direction a indiqué que le cuivre s’échangeait aux alentours de 6,60 CAD la livre, proche de ses plus hauts historiques, tandis que le prix de consensus à long terme reste autour de 5,25 CAD la livre. La société a précisé que cet environnement de prix élevés, combiné à la nouvelle production, a soutenu ce qu’elle a décrit comme « certains des meilleurs résultats que nous ayons jamais produits ».

Mises à jour opérationnelles

Les opérations de Trekor sont concentrées sur deux actifs cuprifères nord-américains : Gibraltar en Colombie-Britannique et Florence en Arizona. La direction a indiqué que la société est le seul producteur de cuivre exclusivement centré sur l’Amérique du Nord, un point présenté comme un avantage géopolitique par rapport aux concurrents qui opèrent également en Amérique du Sud ou en Afrique.

Mine de Gibraltar

Gibraltar est l’opération la plus importante et la plus établie de la société. Elle fonctionne depuis 21 ans et est en production stable depuis 2015, après un important programme de modernisation et d’expansion.

• Localisation : Colombie-Britannique, à environ six heures au nord de Vancouver
• Acquisition : 1999 pour 1 CAD, puis redémarrage en 2004
• Capital investi dans l’expansion de 2006 à 2013 : 800 millions CAD
• Capacité de traitement : étendue de 30.000 tonnes par jour à 85.000 tonnes par jour
• Durée de vie minière restante : 19 ans
• Production annuelle moyenne de cuivre sur la durée de vie restante : 125 à 130 millions de livres
• Guidance 2026 : 110 à 115 millions de livres
• Production du premier semestre 2026 : 60 millions de livres

Sur les coûts, Trekor a indiqué que les coûts de trésorerie normalisés de Gibraltar s’élèvent à 2,30 - 2,40 CAD par livre, bien que les coûts actuels soient plus élevés, à 2,50 - 2,60 CAD par livre, en raison des prix du diesel. À un prix du cuivre de 6,50 CAD la livre, la direction a indiqué que Gibraltar pourrait générer une marge opérationnelle d’environ 700 millions CAD par an, avant un capital de maintien annuel de 100 à 150 millions CAD.

La société a également précisé que Gibraltar reste un actif important selon les standards nord-américains, se classant comme la deuxième plus grande mine de cuivre au Canada et la quatrième en Amérique du Nord. Trekor a noté qu’elle perçoit encore un potentiel de ressources au-delà des réserves actuelles, ce qui pourrait soutenir une durée de vie minière plus longue.

Mine de cuivre de Florence

Florence est l’actif de croissance de Trekor et la principale raison pour laquelle la direction s’attend à une nette amélioration de la génération de trésorerie au fil du temps. La mine en Arizona a commencé à produire des cathodes de cuivre en février 2026, après un long processus d’obtention de permis et une phase de construction débutée en 2025.

• Localisation : Arizona
• Acquisition : 2014
• Période d’obtention des permis : environ 10 ans, avec les permis définitifs reçus en 2023
• Première production de cathodes de cuivre : février 2026
• Production du T1 2026 : 1,5 million de livres
• Production du T2 2026 : 5,2 millions de livres
• Guidance 2026 : 30 à 35 millions de livres
• Objectif 2027 : 80 à 85 millions de livres
• Durée de vie de la mine : 22 ans

La direction a indiqué que Florence utilise la récupération in situ (ISR), une méthode qui évite l’exploitation minière conventionnelle et les travaux de terrassement. Le procédé repose sur des puits d’injection et de récupération qui font circuler une solution de lixiviation du cuivre à travers le gisement. Trekor a précisé qu’elle a exploité une installation de test de production pendant 18 mois et produit 1 million de livres de cuivre pour valider le procédé avant le début de la construction complète.

La société a indiqué que Florence a démarré avec 90 puits fin 2025 et fore actuellement environ 100 puits supplémentaires en 2026, avec une expansion annuelle similaire du champ de puits prévue pour le reste de la durée de vie de la mine. Trekor a précisé que Florence devrait devenir positive en termes de flux de trésorerie dans environ un mois à compter de la date de la présentation.

À pleine capacité, Florence devrait produire 80 à 85 millions de livres de cuivre par an à des coûts de trésorerie d’environ 1,10 CAD la livre, soit environ 54% de moins que Gibraltar. La direction a indiqué que la mine devrait produire des cathodes de cuivre d’une pureté de 99,99%, un produit fini qui ne nécessite pas de raffinage supplémentaire avant d’être acheminé vers un laminoir à fil.

Trekor a également souligné le potentiel de valorisation du projet. La direction a indiqué que Florence présente une valeur actualisée nette estimée à environ 1 milliard USD à 3,75 USD le cuivre et à plus de 2 milliards USD à 6 USD le cuivre.

Contexte de marché et vision du secteur

La direction a exprimé une vision optimiste du marché du cuivre, indiquant que la demande est soutenue par l’urbanisation, l’électrification, les centres de données et les infrastructures liées à l’IA. Dans le même temps, elle a précisé que l’offre reste contrainte car très peu de grands projets cuprifères sont en cours de construction et que le délai de développement moyen d’une grande mine est d’environ 20 ans.

Trekor a également indiqué que les récentes interruptions de production dans certaines des plus grandes mines mondiales ont encore tendu le marché. La société a soutenu que ces conditions soutiennent les prix du cuivre et améliorent l’économie de son propre portefeuille d’actifs.

« Le cuivre est un métal tellement fondamental et critique pour toutes les différentes demandes, que ce soit la croissance urbaine ou maintenant l’essor de l’électrification », a déclaré Brian Bergot, responsable des relations investisseurs. « Nous parlons des centres de données et de l’IA. Tout cela nécessite beaucoup de cuivre, et le vrai problème ici est le manque de nouvelles sources d’approvisionnement en cuivre. »

Perspectives futures

Au-delà de Florence et de Gibraltar, Trekor a présenté plusieurs projets à plus long terme qui pourraient ajouter de la production ou des options au fil du temps.

Projet cuprifère Yellowhead

Yellowhead est un grand projet cuprifère à ciel ouvert en Colombie-Britannique qui reste en phase d’évaluation environnementale. Trekor a indiqué qu’il faudra probablement encore trois à quatre ans de travaux d’obtention de permis et d’études environnementales avant qu’une décision finale d’investissement soit réalisable, ce qui place cette décision à environ quatre à cinq ans.

• Production annuelle potentielle : 180 millions de livres
• Durée de vie de la mine : 25 ans
• Coût en capital estimé si construit aujourd’hui : environ 2 milliards CAD
• Valeur actualisée nette estimée : 2 milliards CAD à 4,25 CAD le cuivre et 3,6 milliards CAD à 5,25 CAD le cuivre

Projet aurifère et cuprifère New Prosperity

Trekor a indiqué que New Prosperity, l’un des plus grands projets de métaux précieux et de base non développés d’Amérique du Nord, a récemment atteint une étape importante grâce à un accord impliquant des groupes autochtones et le gouvernement provincial. La société a précisé que le projet contient environ 13 millions d’onces d’or et 5 milliards de livres de cuivre dans le sol, mais qu’elle adopte une approche patiente en raison des questions de permis et de litiges juridiques.

Projet de niobium Aley

La société a également mentionné Aley, un projet de niobium qu’elle a décrit comme l’un des plus grands gisements en dehors de l’Amérique du Sud. Trekor a indiqué qu’elle continue de travailler sur des études techniques et commerciales et recherche un partenaire stratégique. Elle a précisé que le projet utilise un procédé d’extraction propriétaire protégé par des brevets.

Allocation du capital et bilan

Trekor a indiqué qu’elle a maintenu une approche conservatrice en matière de bilan tout au long des cycles de matières premières. La direction a précisé que les flux de trésorerie provenant de Gibraltar ont historiquement été réinvestis dans l’entreprise, notamment dans des projets d’expansion et de nouveaux travaux de développement.

La société a présenté cette approche dans le cadre d’une stratégie plus large visant à utiliser la génération de trésorerie actuelle pour financer la croissance future tout en préservant la flexibilité financière.

Commentaires de la direction

Plusieurs remarques de la direction ont porté sur la focalisation nord-américaine de la société et sur l’économie de Florence.

• « Nous sommes le seul producteur de cuivre exclusivement nord-américain. Tous nos pairs sont exposés à d’autres zones comme l’Amérique du Sud et l’Afrique, mais nous avons fait le choix de rester en Amérique du Nord, une juridiction politique sûre et agréable. »
• « Nos résultats du T2 ont été parmi les meilleurs que nous ayons jamais produits. Nous avons réalisé 330 millions CAD de chiffre d’affaires, 125 millions CAD d’EBITDA ajusté et 180 millions CAD de flux de trésorerie. »
• « Florence, une fois que nous aurons achevé sa montée en puissance, produira 85 millions de livres de cuivre par an. Encore une fois, une très longue durée de vie de 22 ans. Les coûts de trésorerie ici sont bien inférieurs. Nous prévoyons de pouvoir produire à environ 1,10 CAD par livre une fois qu’elle sera pleinement opérationnelle. Environ la moitié de ce que coûte Gibraltar. »
• « À 3,75 USD le cuivre, Florence présente une valeur actualisée nette de près d’un milliard de dollars américains. À 6 USD, légèrement en dessous du niveau actuel, cette valeur actualisée nette dépasse les 2 milliards de dollars. C’est un actif fantastique qui va générer beaucoup de trésorerie pour nous. »

Conclusion

Trekor a indiqué que son objectif à court terme est d’achever la montée en puissance de Florence, de maintenir Gibraltar stable et d’avancer dans le forage du champ de puits en Arizona.

Les lecteurs peuvent consulter la transcription complète ci-dessous pour plus de détails sur la conférence.

Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.