O que está a acontecer às ações tecnológicas?

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Já temos conosco Pedro Lino, como habitualmente às sextas-feiras. Pedro, nas últimas semanas assistimos aqui a uma forte correção das ações das empresas tecnológicas americanas. Há aqui também o fator NVIDIA, não é? Muito se tem falado nos últimos dias. Afinal, o que está a acontecer com as ações tecnológicas?

Olá Paulo, bom dia. Bom dia a todos. É verdade, tivemos uma forte correção nos índices tecnológicos, principalmente o Nasdaq, mas penso que devemos distinguir duas coisas. Uma coisa é a evolução das bolsas e outra é a evolução da inteligência artificial enquanto tecnologia. Na semana passada, o índice Nasdaq chegou a baixar mais de 12% face aos máximos de outubro, que são correções muito expressivas. Algumas ações baixaram mais de 40% desde os máximos e os investidores, alguns estão com perdas substanciais. E a NVIDIA também foi uma das empresas mais importantes nesse setor e também com perdas muito significativas. Eu acho que o que devemos perceber é que as correções fazem parte do normal funcionamento dos mercados, sobretudo nos setores que tiveram fortes valorizações, e a NVIDIA foi uma delas. Neste caso, para além da questão da correção das bolsas, a NVIDIA tem especificidades associadas a ela.

Claro, que é aquela questão do CEO, vamos olhar para isso também. A NVIDIA tem sido um dos grandes símbolos e um dos grandes atores concretos do desenvolvimento da inteligência artificial. Por que está agora então a sofrer esta correção, esta queda tão significativa?

É verdade, tem sido uma empresa que tem sido fundamental para a evolução de todo o setor de inteligência artificial e a NVIDIA beneficiou muito a procura exponencial de processadores que são necessários para desenvolver e utilizar sistemas de inteligência artificial. Mas há uma diferença entre uma excelente empresa e uma excelente oportunidade de investimento. Ou seja, quando os investidores atribuem avaliações muito elevadas a uma empresa, estão a antecipar anos de forte crescimento nos seus resultados. Se por acaso surgirem algumas dúvidas quanto à sustentabilidade desse crescimento, ou, por exemplo, os custos dos centros de dados, ou concorrência, ou até a evolução das taxas de juro, que é algo que mais recentemente teve impacto, as ações podem corrigir. No caso da NVIDIA, existem ainda fatores específicos, como os mais recentes, que foi o envolvimento do CEO com uma pessoa que aparentemente é uma espiã chinesa, e este envolvimento pode ter um impacto na empresa, pois terá consigo investigações aprofundadas e isso vai necessariamente ter algum desfoque do CEO na NVIDIA. E também é engraçado termos visto que, por exemplo, a concorrente AMD tem vindo a disparar. A partir do momento em que soube deste escândalo, as ações da NVIDIA baixaram mais de 10%, as ações da AMD subiram mais de 10. Por isso, no fundo, os investidores andam aqui a trocar porque têm receio de um maior abrandamento do crescimento da NVIDIA.

Certo. Pedro, e agora este caso da NVIDIA vem se juntar, enfim, a alguns comentários que nos últimos meses talvez sejam cada vez mais frequentes, que é questionar se não estamos, no caso da inteligência artificial, perante uma bolha semelhante àquela que tivemos na internet ali pelo ano 2000.

Sim, Paulo, e cada vez que há uma correção nos mercados, aparecem todos os profetas da desgraça e mais alguns.

A falar das bolhas, não é? Claro.

A falar das bolsas, das bolhas e que isto vai tudo rebentar. E lá está, é colocarem o medo, porque é isso hoje em dia que vende nas redes sociais. Há algumas semelhanças, sobretudo no que diz respeito ao entusiasmo dos investidores e na expectativa de crescimento muito elevadas. Mas também existe uma diferença muito elevada, e eu vivi no ano 2000 esta bolha tecnológica, que era o facto de, na altura, as empresas de internet tinham avaliações extraordinárias e estapafúrdias e não tinham quase receitas ou lucros. Aquilo não vendia nada. Tudo o que era ponto com e que fosse para a bolsa disparava sem as pessoas perguntarem. Hoje em dia, isso é completamente diferente. Por exemplo, as empresas que lideram a inteligência artificial, como a Microsoft, a Alphabet, que é dona do Google, ou a NVIDIA, têm negócios consolidados, receitas significativas e geram imensos lucros. Por isso, a situação é completamente diferente. Isso não significa que não existem excessos. Excessos, eles vão sempre existir. Agora, podem existir algumas empresas que não justificam o preço tão elevado que os investidores estão dispostos a pagar. Agora, que isto está a ser uma tecnologia revolucionária e que vai ser transformadora, vai. Existir a bolha? Pode existir em algumas empresas no setor em si, tendo em conta as perspectivas de crescimento, não me parece.

Esta semana foram conhecidos os resultados da CoreWeave, que não demonstram que a procura por inteligência artificial continuará muito forte, não? Há aqui alguns indicadores sobre isso.

Sim, os resultados foram-- esta CoreWeave faz data centers e é uma empresa que tem sido alvo de fortes correções e arrastou muitas empresas tecnológicas. Por exemplo, o preço desta empresa baixou mais 70% e tem arrastado todas as empresas que estão ligadas, inclusivamente NVIDIA, AMD, Micron, todas as empresas têm sido arrastadas, porque o preço das obrigações desta empresa tem vindo a baixar muito, porque existe aqui a questão dos milhares de milhões de dólares que esta empresa tem a investir para construir a infraestrutura para as outras empresas poderem utilizar. Mas na quarta-feira, durante a madrugada, foram conhecidos os resultados desta empresa e que demonstram crescimentos fantásticos, 168% de crescimento face ao ano anterior e uma carteira de receitas futuras de 132 bilhões, quando a empresa vale menos até em bolsa. Ou seja, são números que levantaram O índice Nasdaq ajudaram a recuperar as empresas tecnológicas e que demonstram que o investimento nesta área continua forte e muito ativo. Esta empresa continua a apresentar prejuízos e vai precisar de investimentos muito elevados para expandir a infraestrutura, para servir de apoio às outras empresas. Mas aqui o que devemos perceber é que o investimento não para e continua a ser fundamental e apesar da subida das taxas de juro, continua a existir.

Certo. Pedro, e por que a inteligência artificial pode continuar a crescer durante muitos anos? É essa a perspectiva?

Sim, eu acho que estamos ainda numa fase relativamente inicial de adoção nesta tecnologia. Aliás, a Anthropic vem agora para a bolsa, provavelmente na próxima semana, que é a dona do Claude, e a inteligência artificial tem um potencial para transformar todos os setores da economia. Isto é mesmo uma revolução. Estamos a falar da saúde aos serviços financeiros, a indústria, educação, investigação científica, biotecnologia, tudo. Ou seja, não é só algo que vai impactar este ou aquele setor, é a economia de uma forma transversal. E depois estamos a falar de um ecossistema que envolve fabricantes de semicondutores, de memórias, centros de dados, energias, redes elétricas, ou seja, é todo um investimento que está a ser feito, que está a propagar-se por toda a economia e por isso é que vemos também que o PIB americano continua a crescer. Agora, nem todas as empresas vão beneficiar da mesma forma e cada um tem que perceber como é que pode aproveitar melhor esta tecnologia.

Claro, Pedro, e acelerando aqui para o final desta nossa rubrica de hoje, a perspectiva do investidor, quem tem dinheiro investido em fundos, em PPRs ou diretamente em ações tecnológicas como estas, o que é que deve fazer perante estas quedas?

Primeiro é não tomar decisões emocionais. Temos falado disto, cuidado, porque as correções são normais nos mercados financeiros e às vezes há correções de 10, 15 ou até mais por cento. Por isso, as ações devem ser vistas como um investimento de longo prazo, 10, 20 ou 30 anos. Por isso, o maior erro, frequentemente, é vender nestes períodos de correção intermédia, porque a longo prazo o que interessa é perceber se o setor está a crescer, e este é o caso.

Certo. Mesmo para fechar, estamos aqui perante uma oportunidade ou devemos, de facto, ficar preocupados com a tal bolha de que se fala?

Paulo, eu acho que a inteligência artificial tem o potencial de mudar profundamente a economia e criar novas oportunidades. Os mercados financeiros não sobem em linha reta, existem correções, períodos de maior volatilidade e vivemos um momento destes. Ou seja, não devemos confundir uma correção no preço das ações com uma correção no potencial de crescimento de uma tecnologia, incluindo as ações da NVIDIA. Ou seja, estas correções têm demonstrado ser oportunidades muito boas de compra a longo prazo.

Muito bem, Pedro Lino, obrigado por mais este "Boa moeda, má moeda". Olhámos aqui para as tecnológicas. Para a semana cá estaremos com outro tema. Até lá, obrigado.