Alerta! Els preus s’enfilen més que no s’esperava

La inflació avançada de l’agost ha pujat set dècimes, fins al 4,3%, un nivell que no es veia d’ençà del 2023. L’INE centra en els combustibles la causa i, en un grau inferior, en els aliments. La moderació de la inflació subjacent, com que ha baixat una dècima, fins al 2,9%, és l’única nota positiva del mes.

La inflació anual estimada de l’IPC aquest agost és del 4,3%, d’acord amb l’indicador avançat elaborat per l’INE. Aquest indicador proporciona un avanç de l’IPC que, si es confirma, representarà que la taxa anual augmentarà de set dècimes, perquè el mes de juliol la variació va ser del 3,6%. En aquest comportament, hi influeixen els preus dels combustibles i lubrificants per a vehicles personals, que pugen ara i l’agost del 2025 van baixar; i també, encara que en un grau més baix, els aliments i les begudes no alcohòliques, els preus dels quals baixen menys que no pas durant el mateix mes de l’any passat. Per la seva banda, la taxa de variació anual estimada de la inflació subjacent (l’índex general sense aliments no elaborats ni productes energètics) disminueix d’una dècima, fins al 2,9%.

Vet aquí tota la informació que ofereix l’INE sobre una pujada de preus esperada, però no d’aquesta envergadura. És cert que el preu dels combustibles ha augmentat aquest mes d’agost, tots ho hem notat, però, malgrat això, els analistes en general situaven l’alça de l’IPC de l’agost una mica per sota, el 4,2%, que ja era una xifra molt elevada. Això sí, el departament de Carlos Cuerpo assegura que el govern espanyol manté un “seguiment minut a minut” de l’impacte de la guerra de l’Iran sobre l’economia espanyola, en coordinació amb els agents socials i els sectors més afectats. “Ho tenim controlat”, sembla que ens vulgui dir. Encara sort, oi? Haurem d’esperar al 15 de setembre per a saber-ne les dades amb detall.

De moment, amb aquest creixement avançat dels preus, que en principi ens allunya d’Europa, hi ha tot un seguit de factors que cal tenir en compte.

El primer és que l’agost de l’any passat els preus van quedar plans, amb un 0%, i en l’alça ha computat íntegrament la pujada del 0,7% mensual d’enguany. L’INE no ens explica gairebé res de la font de l’augment, però no serà la mateixa cosa, per a la butxaca d’un segment important de la població, si només és deguda als combustibles o també hi han ajudat (i en quina mesura) els aliments frescs. Cal recordar, per una altra banda, que la pujada d’aquest mes és la més elevada d’un agost d’ençà del 1992; i que, amb l’actual, la inflació mensual ja acumula set mesos consecutius d’alces.

El segon és que, amb les poques referències que tenim avui sobre aquesta dada de països estrangers (França i el Japó), la garrotada és molt més evident. Pensem que a França els preus anuals avançats de l’agost han pujat tres dècimes (del 2,1% al 2,4%) i al Japó, dues dècimes (de l’1,2% a l’1,4%). Això vol dir que ens han afectat més aquí els moviments dels combustibles? Ho sabrem dimarts vinent, quan l’Eurostat publicarà les dades de la zona euro.

El tercer factor és el risc que correm al setembre. L’any passat, els preus van baixar un -0,3% mensual. Això vol dir que, encara que les tensions desapareguessin el mes vinent i l’augment mensual fos d’un 0%, l’anual se situaria en el 4,6%. I si es repetís el 0,7% mensual de l’agost, ens plantaríem a la frontera del 5% i sonarien totes les alarmes.

El quart és que la situació hauria estat molt pitjor si la inflació subjacent no hagués baixat una dècima. En realitat, és l’únic aspecte positiu que ens aporta la xifra d’avui. Vol dir que l’escampament de l’alça dels preus no ha estat general, de moment. Cal pensar que la diferència entre totes dues “inflacions” era de dues dècimes el mes de maig passat i ara és d’1,4 punts percentuals. En només tres mesos, la bretxa oberta és espectacular i, dins els mals, és el més petit.

El cinquè és que l’IPC general, que encadena dos mesos consecutius d’ascensos, no superava el 4% d’ençà de l’abril del 2023, encara que els analistes ja preveien que aquest nivell es traspassaria aquest mes. De fet, aquell mes de fa tres anys es va situar en el 4,1%, per la qual cosa cal retrocedir fins al febrer del 2023 (6%) per trobar un nivell superior a l’assolit ara.

El sisè és que, amb el final de l’estiu i el començament del setembre, s’acosten novetats sobre els combustibles. No hem d’oblidar que durant el mes d’agost, malgrat la pujada de preus, els carburants han continuat gaudint d’un descompte en l’impost d’hidrocarburs de 10 cèntims el litre, una mica inferior al del juliol, que era de 15 cèntims el litre. Era previsible que la mesura es reduiria més al setembre, fins a 5 cèntims el litre, i que finalment desapareixeria el primer d’octubre.

No obstant això, la forta pujada del preu del gasoil del juliol va activar la clàusula de salvaguarda prevista en el Pla Resposta del govern espanyol. Aquesta clàusula diu que si el preu d’algun carburant puja més d’un 15% al juny, el descompte s’elevarà a 20 cèntims el litre a l’agost, i si aquest augment es dóna al juliol, el descompte ampliat s’aplicarà al setembre. Això ha passat amb el gasoil, però no amb la gasolina. Així com el preu del dièsel va augmentar al juliol d’un 15,7%, el de la gasolina va augmentar d’un 7,3% i, per això, el descompte al setembre sí que baixarà fins als 5 cèntims per litre prevists, però el del dièsel pujarà als 20 cèntims per litre. Respecte de l’electricitat i el gas, com que els preus no van superar el llindar del 15% al juliol, l’IVA es manté en el 21% i no en el 10%.

El setè factor és la influència que pot tenir la dada espanyola en les decisions del BCE sobre els tipus d’interès. Veurem dimarts què passa amb la resta d’augments de preus, però de moment ja es posiciona per afrontar una nova pujada dels tipus d’interès pel risc que la inflació de la zona euro es mantingui per damunt de l’objectiu del 2% durant un període llarg. I encara més tenint en compte que va tancar el juliol en el 2,9%, a causa principalment de l’encariment de l’energia.

En aquests moments, la majoria d’analistes preveuen una pujada de 0,25 punts bàsics en la reunió que el BCE farà el 10 de setembre. Fins i tot veuen molt probable una altra pujada al final de l’any, motivada per l’encariment de l’energia arran de la continuïtat del conflicte al Llevant. D’aquí a dotze dies ho veurem.