La hausse des spreads obligataires français va-t-elle perturber le rallye des actions européennes ?

Investing.com - La hausse des spreads des suscite des inquiétudes quant à la résilience des actions européennes, alors que l’incertitude politique et la hausse des coûts d’emprunt mondiaux accentuent la pression sur les finances publiques du pays.

Bank of America perçoit des risques liés à une nouvelle hausse des rendements, mais anticipe un élargissement supplémentaire limité des spreads obligataires français, ce qui l’a conduite à relever sa recommandation sur les actions françaises, tout en maintenant une perspective baissière sur l’ensemble du marché européen.

L’écart entre les rendements des obligations d’État françaises et allemandes à 10 ans s’est élargi à 140 points de base, son niveau le plus élevé depuis la crise de la dette de la zone euro de 2011-2012, selon . Cette hausse reflète à la fois la montée des rendements obligataires mondiaux et l’incertitude politique en France, renforçant les pressions de financement pour les emprunteurs les plus vulnérables.

Les stratégistes taux de BofA s’attendent à ce que le spread, connu sous le nom de spread , reste dans une fourchette comprise entre 100 et 150 points de base. Toutefois, un mouvement rapide vers la partie haute de cette fourchette augmenterait la probabilité d’activation de mécanismes de soutien, notamment une éventuelle intervention de la Banque centrale européenne.

Risques budgétaires français face aux pressions plus larges du marché

Les actions européennes sont jusqu’à présent restées largement résistantes aux inquiétudes concernant la situation budgétaire de la France. Le a reculé d’environ 5% par rapport à son record historique d’août, mais BofA attribue l’essentiel de cette baisse à une hausse de 50 points de base des rendements réels des obligations américaines à 10 ans, plutôt qu’aux risques budgétaires français.

La banque indique que la prime de risque sur actions reste proche d’un plus bas sur 20 ans, soutenue par une croissance économique mondiale solide et des révisions à la hausse continues des estimations de bénéfices. Elle demeure néanmoins négative sur les actions européennes dans l’ensemble, anticipant un nouveau recul de 7% du STOXX 600 à 580 points d’ici le deuxième trimestre 2027.

Cette perspective prudente reflète des inquiétudes quant à la soutenabilité du boom des dépenses d’investissement liées à l’intelligence artificielle, que BofA considère comme un risque potentiel pour les attentes du marché et les bénéfices des entreprises.

La banque est néanmoins devenue moins négative sur les actions européennes par rapport aux actions mondiales, relevant sa position de sous-pondération à neutre. Ses projections macroéconomiques suggèrent un potentiel de baisse supplémentaire limité à court terme, après la récente sous-performance de l’Europe.

Pourquoi BofA adopte une vision plus positive sur les actions françaises

BofA a relevé sa recommandation sur les actions françaises de pondération neutre à surpondération, invoquant leur nette sous-performance et l’anticipation de ses stratégistes taux selon laquelle le spread OAT-Bund dispose d’une marge d’élargissement limitée.

La position plus constructive de la banque sur la France repose donc en partie sur l’idée qu’une grande partie du risque budgétaire est déjà reflétée dans les valorisations, tandis que la possibilité de mécanismes de soutien pourrait limiter les pressions supplémentaires sur la dette souveraine.

Ce changement ne signale pas un virage haussier plus large sur les actions européennes. BofA continue d’anticiper une baisse pour l’indice de référence régional, reflétant ses préoccupations concernant les dépenses d’investissement liées à l’IA et le risque que des valorisations élevées rendent les actions vulnérables à une hausse des rendements réels.

La banque a également abaissé sa recommandation sur les valeurs du secteur des logiciels de surpondération à pondération neutre, après une surperformance de 30% du secteur depuis l’été.

Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.