Les risques budgétaires français augmentent les chances d’une pause de la BCE après décembre

Investing.com - Les risques budgétaires croissants en France pourraient inciter la Banque centrale européenne à marquer une pause dans ses hausses de taux d’intérêt après décembre, voire plus tôt si les tensions financières se propagent à l’ensemble de la zone euro, selon les analystes de Citi.

Citi indique que la BCE déplace son attention des préoccupations liées à l’inflation vers les conditions financières, soulevant des questions quant à la marge de manœuvre dont elle dispose pour continuer à resserrer sa politique monétaire.

Les stratégistes taux de la banque ont mis en évidence un renversement de la relation entre les anticipations de taux de la BCE et l’écart entre les rendements des obligations d’État françaises et allemandes, suggérant que les marchés considèrent de plus en plus la politique monétaire comme trop restrictive.

Une hausse des taux en décembre est quasi intégralement anticipée par les marchés, accompagnée de près de deux nouvelles hausses supplémentaires en 2027, selon Citi.

La banque estime qu’il existe une marge de réévaluation de 50 à 75 points de base des taux de la BCE par rapport à ceux de la Réserve fédérale américaine, à mesure que les investisseurs revoient leurs perspectives.

Ce mouvement pourrait affaiblir l’euro, notamment si les inquiétudes concernant les finances publiques françaises accroissent la prime de risque sur les actifs de la zone euro.

Les stratégistes en devises de Citi estiment que l’ pourrait tomber sous 1,10 si la monnaie unique s’écarte à la baisse de sa juste valeur implicite déterminée par les différentiels de taux d’intérêt à deux ans.

Le modèle de valorisation à deux ans de la banque suggère qu’une réduction de 50 à 75 points de base de l’écart de taux euro/dollar américain pourrait pousser l’EUR/USD vers 1,1075 à 1,1000, même sans sous-évaluation supplémentaire.

Citi a identifié la position receveuse sur les taux de la BCE face aux taux de la Fed comme son opération privilégiée, estimant qu’elle pourrait rester attractive si les tensions impliquant l’Iran venaient à s’atténuer.

Une baisse des prix des matières premières consécutive à une résolution de la situation en Iran pourrait soutenir les actions françaises, les obligations d’État et l’euro, rendant les positions baissières directes sur ces actifs moins attractives.

L’analyse de Citi suggère que l’incertitude budgétaire et une réponse plus accommodante de la BCE pourraient toutes deux peser sur l’euro, laissant la monnaie vulnérable à de nouvelles baisses à mesure que les investisseurs réévaluent les perspectives de politique de la banque centrale.

Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.