José de Gregorio dice que Chile es un país en recesión y que el Banco Central debería considerar bajar la tasa de interés

“Chile está en una recesión. Ha tenido este año una recesión. Esta es la primera recesión que, uno tenga recuerdo, no es causada por fenómenos internacionales”. Así, con estas palabras, el economista José de Gregorio hizo su diagnóstico sobre la actual situación de la economía chilena, un día después de conocer el Imacec de septiembre.

El expresidente del Banco Central llegó a esta conclusión al analizar los datos del Fondo Monetario Internacional (FMI), los cuales revelan que la mayoría de las economías emergentes y avanzadas muestran tasas de crecimiento similares entre octubre del año pasado, cuando no había guerra, y octubre de este año, con el conflicto en Medio Oriente.

“Chile y Argentina están entre las 12 economías que más se reduce su proyección de crecimiento. Chile está entre las 10 economías que crecen menos. Entonces, ahí obviamente es una recesión, definámoslo si el segundo trimestre fue cero o menos cero coma uno”, sostuvo.

En conversación con radio Infinita, el Ph.D. en Economía del Massachusetts Institute of Technology (MIT), dijo que economía chilena ha tenido un desempeño “muy pobre, muy decepcionante” en relación a los cálculos iniciales del Banco Central, el FMI y los analistas.

De Gregorio reconoció que el precio del petróleo y los temas climáticos han tenido impacto en la actividad, pero en su opinión ese tipo de problemas deberían explicar correcciones de “décimas” de crecimiento en las expectativas.

Sin embargo, admitió que cuando arranca la guerra en Irán, Chile mostró una de las mayores caídas en la confianza de los consumidores, lo que tuvo repercusión en las empresas. En esa línea, tal como lo dijo hace algunas semanas en Money Talks, deslizó que parte de se explica por “la dinámica política” tras un discurso del gobierno actual de que “todo era un desastre”.

“Uno puede decir ‘mira, quiero el ajuste de una porque no vamos a subsidiar’, pero pintarlo con una cosa tan tremenda alrededor me parece súper negativo y que sin lugar a duda afectó” (la confianza), dijo el académico de la Universidad de Chile en referencia a bencinazo de marzo pasado.

A continuación, abordó como probable efecto el ajuste fiscal de US$ 6.000 millones prometidos por el gobierno de José Antonio Kast, ya que una cifra de esa magnitud, dijo, sí tiene impacto en la actividad.

“Pero no ha habido ajuste fiscal. Lo que el gobierno prometió de los US$ 6.000 millones no ha ocurrido. En los datos no se ve nada de que haya habido un ajuste”, comentó.

Mejores perspectivas para la minería

El Imacec creció apenas 0,2% debido a que la minería una vez más sufrió un duro golpe. El Banco Central reveló que cayó 12,1% en septiembre, afectando el desempeño general del índice.

Pese a ello, De Gregorio ve un mejor panorama toda vez que la inversión minera, dijo, está creciendo con fuerza otra vez. “Estamos alcanzando niveles récord, o sea la inversión minera respecto de lo que era el año 2021 es aproximadamente dos puntos del PIB mayor, hay mucha inversión minera”, afirmó.

El economista dijo que los altos precios que ha alcanzado el cobre, por encima de los US$ 6 por libra y con perspectivas de que podría subir aún más, estaba ayudando enormemente a las arcas fiscales.

“Según mis cálculos, aproximadamente un punto del PIB está contribuyendo a mejorar las cifras fiscales. Hoy día estábamos viendo que la deuda puede llegar a niveles del 44 casi cercano al 45% y eso no es más alto gracias al alto precio del cobre. El alto precio del cobre está produciendo una mejora en las cifras fiscales más allá de lo que se tenía contemplado”, comentó.

Inflación preocupante

El expresidente del Banco Central también abordó las presiones inflacionarias que afectan a la economía chilena derivada de los altos precios del petróleo y las calificó como preocupantes, que “nos tiene enredados”.

“Por qué es un tema de preocupación? Porque nunca el Banco Central había estado tanto tiempo tan desviado de la meta”, comentó.

Y en esta parte de su análisis, el experto advirtió que “Chile tiene dos problemas”. Uno que tiene que ver con la oferta (altos precios del petróleo y el clima, entre otros), y uno de demanda, que se expresa en un menor gasto de los consumidores, empresas invirtiendo menos y “gente asustada”

En su reflexión, el economista dijo que los problemas de demanda se deberían reflejar en dos cosas en la economía: en que la inflación cae y en que la actividad cae. Pero el problema en Chile es que, según él, hay un shock de demanda pero la inflación no está cayendo.

“Por lo tanto, el espacio para que el Banco Central baje la tasa, es más limitado, como también para que el gobierno aumente el gasto. Ojo, desde el punto de vista macro, sencillo, subir el gasto es lo mismo que bajar la tasa. Por lo tanto, si una persona que dice ‘el gobierno debería ser más agresivo (en bajar el gasto), es lo mismo que decir el Banco Central debería bajar la tasa. Y no podemos desligarnos de eso”, comentó.

Bajar la tasa de interés

Y fue en este punto de su análisis de la economía chilena donde José de Gregorio fue más jugado, admitiendo que sus declaraciones podrían generar debate: Yo creo que en los próximos meses no se debiera descartar considerar una rebaja de tasa”.

Aunque de Gregorio reconoce que el emisor ha advertido riesgos inflacionarios, al mismo tiempo dijo que la inflación adicional que tiene Chile es petrolera, derivada de los altos precios de los combustibles y que, sin eso, “uno debiera esperar” que los precios debieran ceder.

“Y si la inflación cede es precisamente porque la economía está débil”, afirmó.

De Gregorio dijo entender la inquietud de primer orden para el Banco Central en el control de los precios porque ha estado durante “muchos años” desviado de la meta del 3% y que eso limita su capacidad para apoyar la economía. Sin embargo, atendiendo al estado actual de la actividad, reforzó su postura.

“Nuestra economía está en una cosa completamente inesperada, casi dos puntos menos de lo que preveía el Banco Central hace un año. Entonces tal vez las políticas de aquí a los próximos meses, esperando un poco, pero yo diría que a principios del próximo año probablemente debería cambiar, y yo no descartaría considerar una rebaja de tasa”, sostuvo.