أسهم وول مارت ستورز المكسيك وأمريكا الوسطى تتراجع بعد نتائج الربع الثالث 2026

أعلنت وول مارت ستورز دي مكسيكو وسنترواميريكا أن إيراداتها في الربع الثالث ارتفعت بنسبة 3.0% على أساس معلن و3.6% بالعملة الثابتة، فيما تحسنت مبيعات المتاجر المماثلة في كل من المكسيك وأمريكا الوسطى. وأشارت الشركة أيضاً إلى مكاسب أقوى في الحصة السوقية، ونمو أسرع في التجارة الإلكترونية، ومؤشرات على تعافي حركة العملاء، لا سيما في المكسيك حيث استقرت حركة العملاء لأول مرة منذ تسعة أرباع. وتراجع السهم بنسبة 3.71% إلى 26.10 دولار من 27.11 دولار، ليقترب من الحد الأدنى لنطاق 52 أسبوعاً.

أبرز النقاط

- ارتفعت الإيرادات بنسبة 3.0% على أساس معلن و3.6% بالعملة الثابتة في الربع الثالث من 2026.

- ارتفعت مبيعات المتاجر المماثلة في المكسيك بنسبة 1.7%، فيما زادت في أمريكا الوسطى بنسبة 4.8%.

- قالت الشركة إنها وسّعت فجوتها مقارنةً بخدمة الخدمة الذاتية لـ ANTAD إلى نحو 230 نقطة أساس، لتكون ثاني أقوى ربع لها منذ منتصف 2021.

- تراجع هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) الموحد 30 نقطة أساس إلى 10.2%، فيما انخفض هامش صافي الدخل 50 نقطة أساس إلى 4.4%.

- واصلت القنوات الرقمية نموها، إذ ارتفع Store Fulfill بنسبة 21% وMarketplace بنسبة 12%.

أداء الشركة

حققت وول مارت ستورز دي مكسيكو وسنترواميريكا ربعاً كانت نتائجه التشغيلية أفضل من نتائجه على صعيد الربحية. وظل نمو الإيرادات متواضعاً، غير أن الشركة أظهرت زخماً أفضل في حركة العملاء والتسعير والحصة السوقية. وفي المكسيك، ارتفعت مبيعات المتاجر المماثلة بنسبة 1.7%، مدعومةً بزيادة في متوسط قيمة الفاتورة بنسبة 1.6%، فيما استقرت حركة العملاء لأول مرة منذ تسعة أرباع، وهو ما وصفته الإدارة بأنه مؤشر مشجع.

وتفوقت أمريكا الوسطى على المكسيك، بنمو إيرادات بالعملة الثابتة بلغ 6.0% ونمو مبيعات متاجر مماثلة بلغ 4.8%. وباستثناء كوستاريكا، كان نمو أمريكا الوسطى سيكون أقوى عند 8.7%. وواصلت كوستاريكا مواجهة ضغوط الانكماش في الأسعار، إلا أن الإدارة أشارت إلى أن السوق يُظهر مؤشرات تعافٍ، تشمل تحسن حركة العملاء ومكاسب في الحصة السوقية.

وأشارت الشركة أيضاً إلى تحسين مستوى توافر المنتجات، وتحسين سياسة التسعير، وتوسيع الخدمات الرقمية. وأسهمت هذه الجهود في تعزيز حصتها السوقية في بيئة استهلاكية متوسطة، حتى مع تراجع الهوامش جراء الاستثمارات في المتاجر والتقنية والتسعير.

أبرز المؤشرات المالية

- الإيرادات: ارتفعت 3.0% على أساس معلن و3.6% بالعملة الثابتة.

- إيرادات المكسيك: ارتفعت 3.1%.

- إيرادات أمريكا الوسطى: ارتفعت 6.0% بالعملة الثابتة.

- مبيعات المتاجر المماثلة في المكسيك: ارتفعت 1.7%.

- مبيعات المتاجر المماثلة في أمريكا الوسطى: ارتفعت 4.8%.

- هامش EBITDA الموحد: 10.2%، بتراجع 30 نقطة أساس على أساس سنوي.

- هامش صافي الدخل الموحد: 4.4%، بتراجع 50 نقطة أساس على أساس سنوي.

- هامش الربح الإجمالي: ثابت عند 24.7%.

- مصاريف البيع والمصاريف العمومية والإدارية (SG&A): 17.4% من المبيعات، بارتفاع 40 نقطة أساس على أساس سنوي.

- SG&A في المكسيك: 17.2% من المبيعات، بارتفاع 50 نقطة أساس على أساس سنوي.

النتائج مقارنةً بالتوقعات

أشارت توقعات الشركة المعلنة إلى ربحية سهم بلغت 0.41 دولار وإيرادات بلغت 14.3 مليار دولار، إلا أن البيانات المتاحة لم تتضمن أرقام ربحية السهم الفعلية أو الإيرادات الفعلية. وبالتالي، لا يمكن إجراء مقارنة مباشرة مع توقعات المحللين استناداً إلى المعلومات المتوفرة.

ومع ذلك، تشير النتائج التشغيلية إلى شركة تتحسن في عدة مجالات؛ إذ جاء نمو الإيرادات إيجابياً، واستقرت حركة العملاء في المكسيك، وتسارعت مكاسب الحصة السوقية. وتشير هذه المؤشرات إلى أن الربع كان بنّاءً على صعيد الإيرادات وتفاعل العملاء، حتى مع تراجع الربحية.

وكان المشهد على صعيد الهوامش أقل ملاءمةً؛ إذ تقلص هامش EBITDA بمقدار 30 نقطة أساس وانخفض هامش صافي الدخل بمقدار 50 نقطة أساس، وهو ما ربما خفّف من حماس المستثمرين. ويشير تراجع السهم إلى أن السوق ركّز على ضغوط الهوامش وغياب مفاجأة إيجابية واضحة في الأرباح، أكثر من تركيزه على التحسن في المبيعات وحركة العملاء.

ردود فعل السوق

تراجع السهم بنسبة 3.71% إلى 26.10 دولار من إغلاق سابق عند 27.11 دولار، بانخفاض قدره نحو 1.01 دولار للسهم. وجاء هذا الانخفاض ليضع السهم على بُعد نحو 5.2% فوق أدنى مستوى له في 52 أسبوعاً عند 24.80 دولار، ونحو 26.4% دون أعلى مستوى له في 52 أسبوعاً عند 35.47 دولار. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يبدو السهم مقيّماً بأقل من قيمته الحقيقية بشكل ملحوظ عند مستوياته الحالية، إذ تشير تقديرات القيمة العادلة للمنصة إلى إمكانية صعود معتبرة. وتُدرج الشركة حالياً ضمن قائمة الأسهم الأكثر تدنياً في التقييم على InvestingPro، مما يشير إلى أن موجة البيع الأخيرة قد تمثل فرصة للمستثمرين على المدى البعيد.

يعكس هذا التراجع حذر المستثمرين في أعقاب التقرير. فرغم أن الشركة أظهرت زخماً أفضل في المبيعات وتموضعاً تنافسياً أقوى، إلا أن الهوامش ضاقت وارتفعت مصاريف SG&A. وفي غياب تجاوز معلن لتوقعات ربحية السهم يُرسّخ نتائج الربع، بدا أن المتداولين ركّزوا على ضغوط الربحية والبيئة الاستهلاكية الصعبة.

لم تتوفر بيانات حجم التداول، وبالتالي لا يمكن تقييم أي نشاط غير معتاد.

التوقعات والإرشادات

أكدت وول مارت ستورز دي مكسيكو وسنترواميريكا توجيهاتها للعام الكامل 2026 بنمو مبيعات موحد يتراوح بين 3.5% و4.5% بالعملة الثابتة. وأشارت أيضاً إلى أن هامش EBITDA سيكون أدنى قليلاً من مستوى العام الماضي.

وقالت الإدارة إن معدل الضريبة الفعلي ينبغي أن يعود إلى مستوياته الطبيعية في الربع الرابع، بعد تعديلات غير متكررة مرتبطة بحسابات ضريبية للسنوات السابقة. وينبغي أن يُقرّب ذلك معدل الضريبة للعام الكامل من التوقعات الأولية.

كما حددت الشركة ثلاثة أولويات استراتيجية:

- تعزيز عرض القيمة الأساسي للعملاء من خلال سياسة الأسعار المنخفضة يومياً (EDLP) وتحسين التوافر وتنويع التشكيلة.

- تسريع النمو الرقمي عبر توصيل أسرع، وتوسيع نطاق Marketplace، وزيادة الاستفادة من التقنية العالمية لوول مارت ستورز.

- الحفاظ على انخفاض التكاليف اليومي من خلال مبادرات الأتمتة والإنتاجية.

وتشمل الاستثمارات المخططة الطرح المستمر لملصقات الرفوف الرقمية، ومزيداً من الأتمتة في عمليات التنفيذ، وإنشاء مراكز توزيع جديدة في باخيو وتلاكسكالا في 2027. وللمستثمرين الراغبين في الاطلاع على رؤى أعمق حول التموضع الاستراتيجي والوضع المالي لوول مارت ستورز المكسيك، يوفر InvestingPro تقرير بحث شاملاً يغطي هذه الشركة وأكثر من 1,400 سهم أمريكي آخر. وتقدم المنصة نصائح إضافية تتجاوز مستويات الدين المعتدلة للشركة وربحيتها المتسقة، إلى جانب مقاييس متقدمة وأدوات مقارنة بالشركات المماثلة لدعم قرارات الاستثمار المدروسة.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

قال كريستيان باريينتوس بوسو، الرئيس التنفيذي: "في هذا الربع، رأينا مزيداً من الأدلة على أن التغييرات التي نجريها تؤتي ثمارها. نحن نستثمر ونتحرك بوتيرة أسرع ونحسّن الأسس."

وأضاف أن الشركة وسّعت فجوتها مقارنةً بخدمة الخدمة الذاتية لـ ANTAD إلى نحو 230 نقطة أساس، واصفاً ذلك بأنه ثاني أقوى ربع لها منذ منتصف 2021. وهذا مؤشر مهم لأنه يدل على أن الشركة تكسب أرضاً حتى في بيئة استهلاكية متوسطة.

وقال كاميلو كانيدو، المدير المالي: "استقرت حركة العملاء لأول مرة في الأرباع التسعة الأخيرة، وهو مؤشر مشجع." وأضاف أن الشركة ترى "إمكانات كبيرة" في الأعمال، لكنها بحاجة إلى تسريع وتيرة التحسين.

وأشار كانيدو أيضاً إلى منصة التقنية العالمية لوول مارت ستورز بوصفها ميزة تنافسية رئيسية، مشيراً إلى أن الشركة تمكنت من إطلاق مساعد الذكاء الاصطناعي Sparky بوتيرة أسرع بفضل البناء على تقنية طوّرتها الشركة الأم في الولايات المتحدة.

المخاطر والتحديات

- ضغوط الهوامش: تراجع كل من هامش EBITDA وهامش صافي الدخل، مما يكشف أن النمو لا يزال يأتي مع مقايضات في التكاليف.

- تراجع الإنفاق الاستهلاكي: وصفت الإدارة البيئة في المكسيك بأنها متوسطة، وهو ما قد يحد من نمو المبيعات.

- انكماش الأسعار في كوستاريكا: يواصل الانكماش الضغط على الأداء في أمريكا الوسطى، لا سيما في قطاع الغذاء والمشروبات.

- مخاطر التنفيذ: أشارت الإدارة إلى أن Bodega لا تزال بحاجة إلى تحسين، مما يعني أن ليس جميع صيغ المتاجر تحقق أداءً متماثلاً.

- عبء الاستثمار: قد يستمر الإنفاق على المتاجر والتقنية والأتمتة في الضغط على الربحية على المدى القريب قبل أن تتجلى الفوائد بالكامل.

جلسة الأسئلة والأجوبة

كانت جلسة أسئلة وأجوبة مباشرة مقررة لليوم التالي، لذا لم يتضمن محضر الاجتماع أسئلة وأجوبة تفصيلية من المستثمرين.

ومع ذلك، تناولت الإدارة في عرضها التقديمي عدداً من المخاوف المحتملة للمستثمرين؛ إذ أشارت إلى أن استقرار حركة العملاء في المكسيك جاء مدعوماً بتحسين التسعير وتوافر المنتجات وتعزيز التجارة الإلكترونية. وأكدت أيضاً أن كوستاريكا في طور التعافي، وإن كان الانكماش في الأسعار لا يزال يمثل عامل ضغط.

وعلى الصعيد الاستراتيجي، أكد المسؤولون التنفيذيون أن Bodega لا تزال في طور التطوير، لكن الأدوات الجديدة مثل "One Hallway" تساعد في تبسيط تجربة التسوق. وشددوا أيضاً على أن قدرات التقنية العالمية والتوريد والأتمتة لدى وول مارت ستورز باتت أكثر رسوخاً في الأعمال، مما ينبغي أن يدعم الإنتاجية المستقبلية والنمو الرقمي.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا