¿Es sostenible el boom de inversión en IA tras las caídas del jueves?

Investing.com - El boom de inversión en inteligencia artificial es cada vez más difícil de sostener al ritmo actual, ya que las empresas tecnológicas destinan miles de millones de dólares a infraestructura sin que los ingresos se aceleren de forma proporcional, lo que aumenta el riesgo de una eventual desaceleración del gasto que podría lastrar el crecimiento económico, según advierte Capital Economics.

Capital Economics señaló que mantiene una visión positiva sobre el potencial a largo plazo de la IA para impulsar la productividad, pero cuestionó si los ingresos crecerán con suficiente rapidez como para justificar el gasto de capital sin precedentes. La firma de investigación espera que el crecimiento de la inversión en IA se desacelere en 2027, antes de que la inversión total caiga alrededor de un 10% en 2028, pasando de ser un motor clave del crecimiento económico a convertirse en un posible lastre.

La advertencia llega en un momento en que los cinco mayores hiperescaladores estadounidenses —Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta Platforms y Oracle— se preparan para gastar conjuntamente 800.000 millones de dólares en gastos de capital este año, con un gasto que se espera alcance 1 billón de dólares o más en 2027. Gran parte del incremento desde 2023 ha sido impulsado por inversiones en infraestructura de IA, incluidos centros de datos, servidores y equipos de red.

Sin embargo, el umbral de ingresos necesario para justificar el gasto es considerable. Capital Economics estima que los ingresos anuales relacionados con la IA procedentes de clientes externos deberían alcanzar entre 1,7 billones y 1,9 billones de dólares para 2030, frente a los aproximadamente 150.000 millones y 200.000 millones de dólares actuales estimados. Eso requeriría multiplicar los ingresos entre nueve y doce veces en cuatro años.

La firma identificó tres posibles fuentes de crecimiento de ingresos: las ganancias de productividad que permiten a los proveedores de IA capturar una parte de la producción económica adicional, el desplazamiento de los proveedores existentes de software y servicios empresariales, y los ahorros derivados de la reducción de los costes laborales. Sin embargo, lograr los retornos necesarios exigiría mejoras de productividad mucho mayores y una transferencia de ingresos de los trabajadores al capital significativamente más importante de lo que la firma prevé actualmente.

Las limitaciones físicas también podrían frenar la expansión. La escasez de semiconductores avanzados y electricidad, junto con la creciente oposición a los centros de datos por su consumo de terreno, energía y agua, podría retrasar proyectos. Capital Economics señaló que la presión política tras los avances de los demócratas en las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos también podría traducirse en restricciones urbanísticas más estrictas, especialmente a nivel estatal.

La desaceleración de la inversión podría tener implicaciones significativas para el crecimiento económico, especialmente en Estados Unidos y en los principales exportadores tecnológicos asiáticos. La inversión en IA ha añadido recientemente alrededor de 0,3 puntos porcentuales al crecimiento anual del PIB estadounidense, una contribución que podría desaparecer en gran medida el próximo año a medida que el crecimiento del gasto se ralentice. Una caída directa del 10% en la inversión en IA en 2028 podría restar otros 0,1 puntos porcentuales al PIB de Estados Unidos.

Taiwán y Corea del Sur se enfrentan a una mayor exposición debido a su dependencia de la fabricación y las exportaciones relacionadas con la IA. Capital Economics estima que el menor impulso de la demanda de IA podría reducir el crecimiento anual del PIB real en alrededor de tres puntos porcentuales en Taiwán y un punto porcentual en Corea del Sur el próximo año, en comparación con las tasas recientes. El impacto podría profundizarse en 2028, alcanzando 5,5 puntos porcentuales en Taiwán y 1,5 puntos porcentuales en Corea del Sur.

El informe también advirtió de que unos retornos de inversión decepcionantes podrían generar efectos secundarios financieros a medida que los hiperescaladores recurren cada vez más a la financiación externa. Si bien el gasto en infraestructura de IA se financió inicialmente en gran medida con los flujos de caja propios de las empresas, la emisión de deuda, la financiación mediante acciones, los arrendamientos y el crédito privado han cobrado mayor importancia. Un deterioro de los ingresos podría, por tanto, exponer a prestamistas y otros inversores a pérdidas, lo que podría endurecer las condiciones financieras.

Capital Economics señaló que los riesgos seguirían siendo relativamente contenidos si el boom de inversión se ajustara pronto, dado que los bonos pendientes de los hiperescaladores ascienden a unos 500.000 millones de dólares, equivalentes a aproximadamente el 6% del mercado de bonos corporativos no financieros de Estados Unidos, valorado en 8,3 billones de dólares. Sin embargo, un boom de inversión prolongado financiado cada vez más mediante deuda podría generar vulnerabilidades financieras mucho mayores.

A pesar de los riesgos, la firma no prevé un colapso brusco de la inversión en IA ni una grave recesión económica. La infraestructura existente, el gasto de reposición y la inversión continuada deberían respaldar una mayor adopción de la IA, incluso si el gasto en infraestructura física se modera. El software y las aplicaciones vinculados al despliegue de la IA también podrían mostrarse más resistentes que el gasto en GPU, servidores y equipos de red.

La visión central de Capital Economics es que el boom de inversión en IA acabará ajustándose a un ritmo más sostenible, en lugar de señalar el fin del potencial económico de la IA. La mayor preocupación, según indicó, es que un período prolongado de inversión excesiva podría exponer desequilibrios financieros y económicos, especialmente si las ganancias de productividad y los ingresos necesarios para justificar el gasto no llegan a materializarse.

Este artículo ha sido generado y traducido con el apoyo de AI y revisado por un editor. Para más información, consulte nuestros T&C.