سيبو باسيفيك تسجّل خسائر أوسع في الربع الثالث من 2026 مع ارتفاع تكاليف الوقود

أعلنت شركة Cebu Pacific Air Inc. عن ارتفاع حاد في إيراداتها خلال الربع الثالث من عام 2026، غير أن ارتفاع تكاليف وقود الطائرات وضعف البيزو الفلبيني دفعا الشركة إلى تسجيل صافي خسارة بلغت 6.9 مليار بيزو فلبيني. وترتفع الإيرادات بنسبة 14% لتصل إلى 27.7 مليار بيزو فلبيني، فيما نما حجم المسافرين 4% ليبلغ 6 ملايين مسافر، مع الحفاظ على معدل إشغال المقاعد عند مستوى صحي بلغ 84%. وأُغلق السهم عند 24.20 دولار، بانخفاض 3.78% عن إغلاقه السابق البالغ 25.15 دولار، ليظل دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 38.00 دولار، وفوق أدنى مستوى بلغ 18.10 دولار.

أبرز النقاط

• ترتفع الإيرادات 14% على أساس سنوي في الربع الثالث، مدعومةً بارتفاع أسعار التذاكر والطلب المستقر من المسافرين.
• اتسعت صافي الخسارة لتبلغ 6.9 مليار بيزو فلبيني، مع قفز نفقات الوقود 65% وتزايد خسائر العملات الأجنبية.
• نما عدد المسافرين إلى 6 ملايين، فيما حافظ معدل إشغال المقاعد على مستواه القوي عند 84%.
• أشارت الإدارة إلى أن الحجوزات المستقبلية لا تزال قوية، وتتوقع تحسّن اتجاهات الإيرادات في الربع الرابع ومطلع عام 2027.
• أنهت الشركة شهر سبتمبر باحتياطي نقدي بلغ 18.6 مليار بيزو فلبيني، وتسهيلات ائتمانية غير مسحوبة بقيمة 16 مليار بيزو فلبيني.

أداء الشركة

كشف الربع الثالث لـ Cebu Pacific عن مشهد مألوف: زخم تجاري متماسك في مقابل تكاليف تتسارع وتيرتها أكثر من الإيرادات. استفادت الشركة من تحسّن التسعير، إذ ارتفع متوسط أسعار التذاكر 13% على أساس سنوي، إلى جانب استمرار الطلب في الأسواق المحلية والدولية قصيرة المدى. وارتفعت إيرادات الركاب 17% لتبلغ 18.1 مليار بيزو فلبيني، فيما نمت الإيرادات الإضافية 8% لتصل إلى 7.7 مليار بيزو فلبيني.

بيد أن البيئة التشغيلية للشركة ظلت صعبة. إذ قفزت نفقات الوقود 65% مقارنةً بالعام السابق، وتراجع البيزو، مما زاد العبء المحلي لتكاليف مقوّمة بالدولار. أفضى ذلك إلى خسارة تشغيلية بلغت 3.3 مليار بيزو فلبيني وخسارة جوهرية قبل الضريبة بلغت 5.2 مليار بيزو فلبيني. وأعلنت Cebu Pacific أنها تتوقع تسجيل خسارة للعام الكامل 2026، حتى مع تحسّن الربع الرابع.

عكس أداء الشركة أيضاً تحولات في المشهد التنافسي، إذ أشارت إلى اكتسابها حصة في السوق المحلية مع تقليص المنافسين لطاقتهم، لا سيما شبكة Philippines AirAsia. وأوضحت الإدارة أنها لا تستهدف الحصة السوقية لذاتها، بل تركّز على المسارات المربحة والنمو المنضبط.

المؤشرات المالية

• إجمالي الإيرادات: 27.7 مليار بيزو فلبيني، بارتفاع 14% على أساس سنوي.
• عدد المسافرين: 6 ملايين، بارتفاع 4% على أساس سنوي.
• معدل إشغال المقاعد: 84%، يعكس طلباً قوياً وإدارة فعّالة للطاقة.
• إيرادات الركاب: 18.1 مليار بيزو فلبيني، بارتفاع 17% على أساس سنوي.
• الإيرادات الإضافية: 7.7 مليار بيزو فلبيني، بارتفاع 8% على أساس سنوي.
• إيرادات الشحن: 1.9 مليار بيزو فلبيني، بارتفاع 12% على أساس سنوي.
• الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA): 1.9 مليار بيزو فلبيني، رغم الارتفاع البالغ 65% في نفقات الوقود.
• الخسارة التشغيلية: 3.3 مليار بيزو فلبيني.
• صافي الخسارة: 6.9 مليار بيزو فلبيني، تشمل ما يزيد على 600 مليون بيزو فلبيني من خسائر ترجمة العملات الأجنبية.
• النقد والنقد المعادل: 18.6 مليار بيزو فلبيني في نهاية سبتمبر، مقارنةً بـ 21 مليار بيزو فلبيني في مطلع العام.

النتائج مقابل التوقعات

لم تُقدَّم أرقام توافقية لربحية السهم أو الإيرادات عن الربع، مما يجعل المقارنة بتقديرات المحللين أمراً متعذراً. غير أن Cebu Pacific حققت أداءً متبايناً على الصعيد التشغيلي؛ فنمو الإيرادات كان قوياً، وصمد الطلب على السفر، وارتفعت أسعار التذاكر بصورة ملموسة. إلا أن الخط الأسفل للشركة ظل تحت الضغط جراء عاملَي ضغط الوقود والعملة.

جاء نمو إيرادات الشركة بنسبة 14% تحسناً واضحاً على صعيد الإيرادات، وأفادت الإدارة بأن الشركة تدخل الربع الرابع بحجوزات مستقبلية أكثر صحةً وتسعير أفضل. بيد أن حجم الخسائر لا يزال ثقيلاً؛ إذ تكشف الخسارة الصافية البالغة 6.9 مليار بيزو فلبيني في الربع عن مدى صعوبة تعويض مكاسب الإيرادات لضغوط التكاليف. ومنذ مطلع العام، سجّلت Cebu Pacific خسارة صافية تراكمية بلغت 12.8 مليار بيزو فلبيني.

بهذا المعنى، كان الربع أقرب إلى تحسّن تجاري منه إلى انتعاش مالي. وكانت رسالة الشركة أن الطلب صامد والتسعير في تحسّن، لكن الربحية ستظل على الأرجح تحت الضغط حتى تتراجع تكاليف الوقود وتتحسن أوضاع العملة.

ردود فعل السوق

أُغلق السهم عند 24.20 دولار، بانخفاض 3.78% من 25.15 دولار. يوحي هذا التراجع بأن المستثمرين لا يزالون حذرين رغم تحسّن نمو الإيرادات والاتجاهات الإيجابية للحجوزات. ويتداول السهم في النصف الأدنى من نطاقه خلال 52 أسبوعاً، الممتد بين 18.10 دولار و38.00 دولار.

قد يعكس هذا التراجع تركيز السوق على الخسارة الكبيرة لـ Cebu Pacific وفاتورة الوقود المرتفعة والرافعة المالية المتمددة، بدلاً من التحسّن في أسعار التذاكر والطلب على السفر. وأشارت الشركة إلى أن صافي الدين إلى EBITDA ارتفع إلى 8 أضعاف، وهو مستوى قد يُبقي المستثمرين منصبّين على مخاطر الميزانية العمومية. في الوقت ذاته، قد تُسهم تعليقات الإدارة بشأن قوة الحجوزات واحتمال العودة إلى الربحية في 2027 في الحدّ من الضغط الهابط إذا استمرت هذه الاتجاهات.

التوقعات والإرشادات

أعلنت Cebu Pacific أنها تتوقع ربعاً رابعاً أقوى، مدعوماً بموسم السفر في أعياد الميلاد ورأس السنة. وأشارت الإدارة إلى أن الحجوزات المستقبلية لا تزال قوية، وأن إيرادات الركاب لكل مقعد-كيلومتر متاح (PRASK) من المتوقع أن تنمو بين 18% و20% على أساس سنوي في الربع الرابع من 2026 والربع الأول من 2027.

تتوقع الشركة نمو طاقتها الاستيعابية للعام الكامل 2026 بنحو 6%، مع نمو متوقع بين 5% و7% في عام 2027. ومن المتوقع أن يظل الأسطول حول 102 طائرة حتى عام 2027، مع تعويض التسليمات الجديدة بالطائرات المتقاعدة. كما أشارت الإدارة إلى أن الإنفاق الرأسمالي المرتبط بالطائرات سيبلغ نحو 30 مليار بيزو فلبيني في 2027، إضافةً إلى ما بين 4 مليار و4.5 مليار بيزو فلبيني في نفقات رأسمالية أخرى.

على صعيد التكاليف، أشارت الشركة إلى أن أسعار وقود الطائرات الآجلة لا تزال تتجاوز 170.00 دولار للبرميل، وإن كانت الإدارة تتوقع تراجعاً تدريجياً خلال 2027. وأكدت Cebu Pacific أن لديها سيولة كافية لتحمّل ضغوط مطوّلة، بفضل 18.6 مليار بيزو فلبيني نقداً و16 مليار بيزو فلبيني في تسهيلات ائتمانية ملتزم بها وغير مسحوبة. وأفادت بأنه بناءً على الاتجاهات الحالية، يمتد مدى صمودها إلى 24 شهراً على الأقل حتى لو ظل الوقود فوق 150.00 دولار للبرميل.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

قال الرئيس التنفيذي Mike Szücs إن الشركة بدأت ترى ثمار تغييراتها التجارية. وأضاف: "عاد حجم المسافرين إلى النمو، مع تحسّن أسعار التذاكر ومعدلات إشغال قوية دعمت نمو الإيرادات بنسبة 14% رغم الموسم الضعيف". وأشار إلى أن فاتورة الوقود لا تزال تفوق هذه المكاسب، مما أفضى إلى خسائر في الربع.

قال المدير التجاري Xander Lao إن Cebu Pacific تستفيد من سوق أكثر انضباطاً. وأضاف: "لا نستهدف الحصة السوقية بالضرورة، بل نحن في وضعنا الحالي لأننا تمكّنا من ضبط نمونا والتركيز على المسارات ذات المساهمة الإيجابية، مستغلّين قاعدة تكاليفنا المنخفضة بينما تقلّص منافسونا حضورهم في السوق."

أوضح المدير المالي Mark Cezar أن الشركة مستعدة لمرحلة مطوّلة من ارتفاع أسعار الوقود، مشيراً إلى أن النقد وخطوط الائتمان المتاحة توفران مرونة كافية للتعامل مع هذه المرحلة الصعبة، وأن بإمكان الشركة تعديل الطاقة وخطط الأسطول والتمويل عند الحاجة.

المخاطر والتحديات

• أسعار الوقود: ارتفعت تكاليف وقود الطائرات 65% على أساس سنوي في الربع الثالث، وتظل أكبر عامل ضغط على الهوامش.
• ضعف العملة: يزيد تراجع البيزو التكاليف المحلية ويُفضي إلى خسائر ترجمة على الديون المقوّمة بالعملات الأجنبية.
• الرافعة المالية: صافي الدين إلى EBITDA عند 8 أضعاف يُضيّق هامش الخطأ في حال استمرار ضعف الأرباح.
• مشكلات محركات الطائرات: تسعة طائرات متوقفة عن العمل بسبب مشكلات في محركات Pratt & Whitney GTF، مما يحدّ من المرونة التشغيلية.
• حساسية الطلب: أشارت الإدارة إلى أن الرفع السريع للأسعار قد يُقلّص الطلب في نهاية المطاف، لذا يجب أن يظل التسعير متوازناً.

جلسة الأسئلة والأجوبة

تمحورت أسئلة المحللين حول الحصة السوقية وتكاليف الوقود وإعادة التمويل وقدرة الشركة على الحفاظ على النمو. وكان أحد الأسئلة الرئيسية يتعلق بمدى استدامة مكاسب Cebu Pacific في الحصة السوقية. وأوضحت الإدارة أن الشركة لا تسعى وراء الحصة لذاتها، بل تستفيد من تقليص المنافسين لطاقتهم وانضباط السوق.

كان الوقود موضوعاً رئيسياً آخر، إذ أوضحت الإدارة أنها لا تتحوط حالياً ولا تريد تثبيت أسعار تضمن الخسائر. وأشارت إلى أنها ترصد السوق عن كثب ولديها سيولة وخيارات تمويل كافية لمواجهة فترة مطوّلة من ارتفاع تكاليف الوقود.

كما استفسر المحللون عن السند القابل للتحويل بقيمة 250 مليون دولار المستحق في مايو 2027. وأفادت الإدارة بأنها في محادثات فعلية مع مستثمرين، من بينهم Indigo Partners وIFC، بشأن تمديد محتمل أو إعادة تمويل، مؤكدةً وجود خطط بديلة في حال احتاجت إلى سداد السند.

أثار المحللون أيضاً تساؤلات حول الأسهم الممتازة للشركة وتوزيعات الأرباح المتراكمة، فأوضحت الإدارة أن المسألة لا تتعلق بشح السيولة، بل بقيود مفروضة من هيئة الأوراق المالية والبورصة على الأرباح المحتجزة القابلة للتوزيع، مشيرةً إلى أنها لا تعتزم الاستدانة لتمويل هذه المدفوعات.

وفي ختام الجلسة، ضغط المحللون على الإدارة بشأن توقعات عام 2027. وأكدت Cebu Pacific أنها تتوقع بدء الانتعاش العام المقبل مع تراجع ضغوط الوقود والعملة، وأنها في وضع جيد للاستفادة إذا ظل المنافسون تحت الضغط. وأبدت الإدارة ثقتها في الآفاق طويلة الأمد للشركة، رغم أن عام 2026 سيُغلق على الأرجح بخسارة.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا