증권가 ‘4천피’ 경고 나왔다…“젠슨 황 사임, 반도체 불확실성 커져” [오늘 나온 보고서]

AMD·브로드컴, 반사이익에 5%대↑
키움證 “AI 수요 둔화 가능성 제한적”
LS證 내주 코스피 4800~5600선 전망
엔비디아 실적·앤트로픽 상장 분기점

젠슨 황 엔비디아 최고경영자(CEO)의 전격 사임으로 국내 반도체주에 대한 불확실성이 커졌지만 인공지능(AI) 산업 전반의 수요가 훼손될 가능성은 제한적이라는 분석이 나왔다.

다만 엔비디아의 후임 경영진이 공급망 전략을 변경하거나 미국의 대중국 반도체 규제가 강화될 경우 삼성전자와 SK하이닉스 등 국내 반도체 기업에도 부담이 될 수 있다는 전망이다.

13일 키움증권과 유진투자증권, LS증권 등 다수 증권사는 일제히 엔비디아의 경영진 교체에 따른 국내 증시 영향을 분석한 보고서를 내놨다. 증권가에서는 젠슨 황 사임에 따른 단기 충격보다 향후 엔비디아의 사업 전략과 AI 투자 수요의 지속성에 주목해야 한다는 평가가 나온다.

전날 미국 증시에서 엔비디아는 4.34% 하락한 166.19달러에 거래를 마쳤다. 젠슨 황 CEO의 사임 발표 직후 장 초반 주가가 14% 넘게 급락했으나 이후 낙폭을 줄였다. 콜레트 크레스 최고재무책임자(CFO)가 임시 CEO를 맡고 후임 인선에 착수했다는 소식이 전해지면서다.

반면 엔비디아의 경쟁사인 AMD와 브로드컴은 각각 5.9%, 5.5% 급등했다. 알파벳도 1.8% 상승했다. 시장이 젠슨 황 사임을 AI 산업 전체의 위기보다는 엔비디아의 독점적 지위가 약화될 가능성으로 받아들이고 있다는 분석이다.

다만 AI 칩 시장 구조가 크게 바뀔 가능성은 작다. 엔비디아의 차세대 AI 칩인 베라 루빈의 양산 일정과 주요 고객사 공급계약이 상당 부분 확정돼 있어 향후 1~2년간 사업 운영에 큰 차질이 발생할 확률은 높지 않아서다. 한지영 키움증권 연구원은 “젠슨 황 엔비디아 CEO의 사임은 단기적으로 AI 투자심리에 부담이지만, AI 산업 전반의 수요 둔화로 이어질 가능성은 제한적”이라고 말했다.

경영진 교체에 따른 공급망 변화 가능성은 경계해야 한다. 한지영 연구원은 “후임 경영진의 전략에 따라 공급사별 물량 배분이나 차세대 제품 공동 개발 일정이 조정될 가능성은 경계할 필요가 있다”며 “국내 반도체주의 주가 조정이 추세적인 약세로 이어질지는 기존 공급계약과 제품 출시 일정의 변화 여부에 달려 있다”고 했다.

국내 증시에서는 이미 반도체 종목 간 차별화가 나타나고 있다. 전날 삼성전자는 1.0% 상승한 반면 SK하이닉스는 1.8% 하락했다. 한미반도체와 원익IPS 등 반도체 장비주도 약세를 보였다. 코스피는 0.61% 하락한 5342.73, 코스닥은 1.22% 내린 696.53에 거래를 마쳤다.

미국의 대중국 반도체 수출 규제 강화 가능성도 변수다. 젠슨 황 사임을 계기로 미국 의회에서 AI 칩 수출에 대한 감독 강화와 우회 수출 방지 법안 논의가 확산되고 있기 때문이다. 엔비디아의 중국 사업이 위축될 경우 국내 공급사들도 간접적인 영향을 받을 수 있다는 분석이다.

여기에 미국 국채금리와 국제유가 상승도 국내 증시의 반등을 제약할 것으로 예상된다. 전날 미국 10년물 국채금리는 5.13%로 5%를 넘어섰고 서부텍사스산원유(WTI) 가격도 2.6% 상승했다.

LS증권은 다음 주 코스피 예상 범위를 4800~5600선으로 제시했다. 미국 중간선거 이후 데이터센터 규제 강화 가능성과 연준의 추가 긴축 경계감, 엔비디아의 경영 불확실성이 동시에 AI 투자 환경을 압박하고 있다는 것이다.

황산해 LS증권 연구원은 “현재 시장에 남아있는 블루웨이브, 매파적 연준, 젠슨 황 리스크는 결국 AI 속도조절 논란으로 수렴하는 이슈”라고 말했다.

향후 분기점은 오는 17일 예정된 엔비디아 실적 발표다. 시장 컨센서스는 매출액 1088억달러, 주당순이익(EPS) 2.47달러 수준이다. 실적 수치 외에 AI 수요 전망과 기존 사업 전략의 유지 여부, 대중국 수출 규제에 따른 영향에도 시장 관심이 쏠리고 있다.

증권가는 국내 증시의 반등 가능성을 열어두면서도 성급한 추격 매수에는 신중해야 한다고 조언했다. 황산해 연구원은 “추세 회복은 매크로 압박이 완화되는 변곡점을 확인한 이후가 될 것”이라며 “추격 매수보다는 저점 재확인 과정에서의 분할 접근이 유효하다”고 했다.

엔비디아

NVDA

NVIDIA Corporation NASDAQ

젠슨 황 CEO의 전격 사임 여파로 장중 14% 넘게 급락한 뒤 엔비디아 주가는 4.34% 하락 마감했습니다.
콜레트 크레스 CFO가 임시 CEO를 맡고 있으며 차세대 AI 칩 양산 일정은 차질 없이 진행 중입니다.
경영진 교체에 따른 후속 인선과 불확실성이 단기적인 주가 변동성을 키우는 요인으로 작용하고 있습니다.

삼성전자

005930 KOSPI

208,000 ▲ 0.97%

엔비디아 경영진 교체 이슈 속에서 삼성전자는 1.0% 상승하며 차별화된 흐름을 보였습니다.
후임 경영진의 방침에 따라 공급망 전략과 물량 배분 조정 가능성이 제기되고 있습니다.
대중국 수출 규제 강화와 공급계약 변동성이 향후 반도체 사업의 리스크로 작용합니다.

SK하이닉스

000660 KOSPI

1,254,000 ▼ 1.80%

SK하이닉스는 엔비디아 CEO 사임 여파 속 1.8% 하락하며 삼성전자와 다른 흐름을 보였습니다.
AI 칩 공급사로서 물량 배분과 차세대 제품 공동 개발 일정의 조정 가능성이 거론됐습니다.
기존 공급계약과 제품 출시 일정이 유지되면 AI 수요 둔화 우려를 낮추는 반대급부가 됩니다.

키움증권

039490 KOSPI

192,600 ▲ 0.89%

키움증권은 엔비디아 CEO 사임 직후 국내 증시 영향과 경영진 교체 리스크를 분석한 보고서를 발표했습니다.
AI 산업 전반의 수요 훼손 가능성은 제한적이나 향후 공급망 전략 변화와 실적 발표가 주요 변수로 꼽힙니다.
업계에서는 단기 충격보다는 향후 사업 전략의 지속성과 실적 컨센서스를 확인해야 한다는 시선이 이어집니다.

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• Q. 엔비디아 경영진 교체가 AI 투자에 미칠 영향은?
• Q. 미국 반도체 규제 강화가 국내 기업에 미칠 파급 효과는?

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젠슨 황 엔비디아 CEO의 사임으로 국내 반도체주에 대한 불확실성이 커졌지만, AI 산업 전반의 수요 둔화 가능성은 제한적이라는 분석이 나왔다.

후임 경영진의 전략에 따라 공급망 변화가 우려되며, 미국의 대중국 반도체 규제 강화도 국내 기업에 간접적인 영향을 미칠 수 있다.

한편, 다음 주 예정된 엔비디아의 실적 발표에서 AI 수요 전망과 사업 전략 유지 여부에 대한 시장의 관심이 집중되고 있다.