香港提出「用人民幣支付政府開支」，為何引發「去美元化」憂慮？

根據特首李家超的說法，考慮用人民幣而非港幣結算的項目，包括公務員在中國大陸的培訓費用，以及向廣東省購買香港日常水源東江水的開支。

有經濟學者對BBC中文指出，港府希望建立「示範作用」，未來甚至「可能連收稅都收人民幣」，增加其他國家在香港使用人民幣買賣黃金、投資股票的信心。

分析指出，雖然港元作為法定貨幣角色不變，但隨著中國減持美國國債，港府在外匯基金資產組合配置更多元化，未來購買人民幣債券等，是「去美元化」的其中一步。

為何增加人民幣支付？

港府在首份五年規劃提出，政府會帶頭研究及推動在更多合適場景下，以人民幣支付政府開支，強化香港作為全球離岸人民幣業務樞紐。

香港中文大學經濟系副教授莊太量向BBC中文形容，以往港府在推動人民幣方面，扮演制定政策、搭建金融基建角色，例如發行人民幣債券、容許港股用人民幣交收等。而現時角色是親自下場，用人民幣支付政府開支，希望發揮帶頭作用，推動更多私人企業使用人民幣。

他指出，港府正建立人民幣收入及支出的系統。

收入方面，政府今年7月通過法例，容許雙櫃台證券人民幣櫃台交易的印花稅以人民幣計算和繳付，預計在2027年年中實施。

莊太量認為，政府未來甚至可能研究容許部分納稅人以人民幣繳稅，「我想政府慢慢就可能連收稅都收人民幣，如果有些外國公司在香港做內地生意，它收了人民幣，它交稅肯交（人民幣），政府會收。整個機制就建立了，人民幣可以再推遠些，令更多人接受。」

他指出，當人民幣在香港實體經濟流通和應用場景越多，增加其他國家使用人民幣的信心，讓其他國家在香港以人民幣買賣黃金、投資股票等。

莊太量補充，外匯基金持有人民幣資產帶來收益；港府近年有發行人民幣債券，這些人民幣收入可用於政府開支。

《明報》今年2月報導，政府各債券計劃由2019/20年度起計算，新發行的人民幣債券達443億元（518億港元；66億美元），佔總發行額約8.5%，餘下超過9成都是港元債券。

Orientis首席經濟師徐家健指出，無論是港府主動發行人民幣債券或用人民幣支付開支，都是製造應用場景，讓人民幣在市場更蓬勃流通，「如果之前行了一步人民幣發債，現在發債後會拿來用、買東西。他（港府）見市場不容易開始這類大規模的應用，就自己做先。」

他直言，撇除投資考慮，若實體經濟欠缺人民幣的應用場景，無論政府、私人企業或市民，本身都不會儲備太多人民幣，港府主動增加人民幣支付，有一個示範作用。

港元地位會受威脅？

香港《基本法》111條訂明，「港元為香港特別行政區法定貨幣，繼續流通」。

香港金融管理局在官網問答表明，即使人民幣實行完全自由兌換，局方並不預期港元的法定貨幣地位會有任何改變。

但在港府公佈擴大以人民幣支付政府開支後，仍引起市場憂慮。

泛歐宏觀經濟顧問公司（Pantheon Macroeconomics）發表報告指出，港府史無前例地決定開始以人民幣支付部分開支，此舉勢必引發人們對港元重要性及其信譽的擔憂。

報告認為，儘管存在上述副作用，當局的意圖在於進一步深化人民幣生態系統，港府已發行人民幣債券，因此尋找更多使用這些資金的途徑，將有助增加發行量及流通量。

徐家健指出，當港府的港元開支需求減少，預計未來會儲備部分人民幣。但他指出，港元仍是香港法定貨幣，港元貨幣基礎由外匯儲備支持，只要港府持有足夠的美元資產，並確保聯繫匯率不脫鉤，就不會動搖市場信心。

學者莊太量認為，港元有法定貨幣角色，在聯繫匯率下與美元掛鉤，港府亦持有不少美國國債資產，直言港府在跨境交易使用人民幣支付開支只佔很少數額，影響有限。

他認為有三個指標可觀察香港是否改用人民幣主導，「第一就是公務員出糧（支薪）；第二是私人機構出糧；第三就是買樓，如果發展商肯收人民幣的話，最大這幾筆完成，基本上人民幣就會主導（多於）港幣。」

隨著中國國內減少持有美國國債，莊太量預計港府也會開拓更多人民幣資產，讓資產組合多元化，例如買人民幣債券等，是逐漸「去美元化」其中一步。

資料顯示，近年香港外匯基金增加非美元資產在投資組合內佔比。香港金融管理局總裁余偉文今年5月表示，截至2025年底外匯基金中美元資產佔比低於80%，當局亦傾向將資產多元化，過去幾年亦將所持美元資產年期縮短，冀在環球不確定性中增加流動性。

今年施政報告提出，金管局正研究外匯基金適度增持黃金，以及參與香港現貨及期貨市場。

雙幣流通的前景

同是特區的澳門，法定貨幣是「澳門元」，但市面商家有時更歡迎旅客使用港元。

徐家健指出，澳門例子反映法定貨幣以外，在雙方同意情況下，另一個貨幣可能在商業交易更常用，例如不丹便很流行收印度盧比和美元作為交易貨幣。

他認為在日常交易層面，香港不少商家亦樂意收取自由行旅客人民幣，但整體而言，人民幣始終存在外匯管制，而港元自由兌換的優勢更吸引，「日常需要支付人民幣，可以準備多點；但是你用來儲蓄、購買資產，始終都是港元。」

經濟學者莊太量分析，澳門的經濟依靠賭業和旅遊業，由於不少遊客來自香港，部分旅客更傾向使用港幣交易，而非兌換澳門元，最終出現澳門元雖是法定貨幣，但港幣在部分交易中反而較常使用的情況。

他指出，澳門例子反映一種貨幣在當地流通使用，與是否屬法定貨幣是兩回事；即使多種貨幣可以流通，一地的法定貨幣通常只有一種。

他認為，若未來美元不再是全球最主要的國際貨幣，香港屆時可能需要重新考慮港元的聯繫匯率制度，例如尋找其他貨幣作為「錨」，或改與一籃子貨幣掛鈎。

資料顯示，香港在英國殖民地年代，港元自1935年至72年曾與英鎊掛鉤，其後經歷短暫與美元掛鉤及自由浮動時期，港府最終在1983年10月宣佈實施聯繫匯率，港元與美元掛鉤，使港元匯率保持穩定在7.75至7.85港元兌1美元的區間內，制度沿用至今約43年。

哪些開支使用人民幣？

目前港府使用人民幣支付開支只佔極少比例。

香港本地傳媒在施政報告發表當日，引述政府消息人士解釋，現時政府平均每月支付約2000萬元人民幣（2330萬港元；298萬美元）在不同開支，包括內地養老計劃、公務員於內地培訓等。

按2026至27年度政府整體開支預算8,434億港元（7159億人民幣；1075億美元）計算，目前一年約2.4億元人民幣支付，只佔總開支約0.03%比例。

特首李家超9月18日出席電台節目表示，港府與內地的一些合約，考慮用人民幣而非港幣結算，例如公務員在內地培訓費用、向廣東省購買香港日常水源東江水的開支。

立法會披露資料顯示，在2025至26年度，港府公務員學院舉辦內地培訓的修訂預算是3500萬港元，購買東江水預算是52.82億港元，合計涉及53.17億港元（6.78億美元；45.46億人民幣），佔當年度港府全年開支修訂預算約0.6%。

港府消息人士向傳媒表明，不會用人民幣支付公務員的薪金。

徐家健向BBC中文表示，現行的《僱傭條例》26條訂明，僱主須用法定貨幣直接將工資付給僱員，而香港的法定貨幣是港元，故政府不能隨意改用人民幣支付公務員薪酬。但在其他商業交易範疇，只要雙方同意，港府不一定要用港元支付。

他相信，港府日後向中國內地購買物資或支付工程款項，或改用人民幣支付。

經濟學者莊太量表示，未來港府向中國內地購買建築材料等，或會改用人民幣支付貨款。他指出，港府主要開支包括支付公務員薪酬等仍需用港元，在這前提下，預計未來人民幣支付佔整體政府開支比例少於一成。