Entenda a teoria que levou os vencedores do Nobel de Economia a mudar a política monetária

Assim como no trânsito é preciso atenção para decidir quando frear ou acelerar, a condução da economia também depende de decisões tomadas no momento certo.

Nesse processo, os bancos centrais têm o papel de ajudar a controlar o ritmo da atividade econômica.

• Quando a economia está aquecida demais, com inflação elevada e preços em alta, a tendência é aumentar os juros para conter o consumo. Já quando o crescimento perde força, a redução dos juros pode estimular a atividade econômica.

Mas, para que essas decisões sejam eficazes, não basta analisar apenas os dados do passado.

Os vencedores do Nobel mostraram que, além de observar indicadores já conhecidos, é necessário prestar atenção às expectativas sobre o futuro.

Robert Hall e Michael Woodford criaram um modelo que forneceu base teórica para calibrar essas decisões e evitar, por exemplo, que um aumento excessivo dos juros provoque uma recessão.

O economista e professor da FGV, Aloisio Araujo, trabalhou com o Woodford. Ele disse que o colega mudou o jeito de os Bancos Centrais do mundo todo pilotarem a economia.

"O Banco Central tem uma participação muito importante na condução da política monetária e de moderar as oscilações econômicas. Não é neutro, está certo. A política dele tem efeitos na atividade econômica".

Para calcular esses efeitos, o Banco Central observa, hoje, os hábitos de consumidores e empresas, os dados de inflação e o crescimento econômico, mas mantém o olhar voltado para o futuro, levando em conta as expectativas de todos os agentes econômicos.

Essa lógica já é aplicada no Brasil.

• O Boletim Focus, divulgado semanalmente pelo Banco Central, reúne projeções de instituições financeiras para inflação, taxa de juros, crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) e câmbio. O levantamento funciona como uma forma de medir as expectativas do mercado para os próximos meses.

Essas expectativas influenciam diretamente as decisões de consumidores e empresas. A percepção sobre o futuro pode levar famílias a consumir mais ou menos, enquanto empresas podem decidir investir ou adiar projetos.

É justamente o equilíbrio entre oferta e demanda, entre o que é produzido e o que é consumido, que ajuda a determinar os preços no futuro.

Para os dois vencedores do Nobel, a estabilidade econômica depende da capacidade de governos e bancos centrais anteciparem movimentos, compreendendo e orientando as expectativas da sociedade.

A ideia é que, assim como no trânsito, a economia resulte da soma de milhões de decisões individuais que determinam o ritmo do fluxo.