Bell Canada vend une participation de 2,45 milliards dans ses tours cellulaires à la Caisse

Un an après avoir conclu une entente similaire avec Telus, la Caisse investit 2,45 milliards $ dans les tours cellulaires de Bell Canada.

Le géant des télécommunications et le bas de laine des Québécois en ont fait l’annonce mardi avant l’ouverture des marchés.

Bell veut transférer 5000 sites dans une entité distincte, dont le siège social sera à Montréal. La Caisse a conclu une entente avec la société pour acquérir une participation minoritaire de 49,9 % dans la nouvelle entreprise.

La transaction permet ainsi à Bell et sa société mère, BCE, de monétiser des infrastructures « passives » et d’utiliser les liquidités à d’autres fins, explique son président et chef de la direction, Mirko Bibic, en entrevue.

« La transaction nous permet de renforcer le bilan et, en même temps, nous avons une flexibilité pour continuer d’investir dans nos volets de croissance qui sont très intéressants, particulièrement les solutions propulsées par l’intelligence artificielle et les centres de données », explique-t-il.

Pour sa part, la Caisse a multiplié les investissements dans le secteur des tours cellulaires au cours des dernières années.

« On aime bien ça parce que (les revenus de location générés par les tours) sont des flux monétaires qui sont stables et prévisibles », explique le premier vice-président et chef des infrastructures de la Caisse, Emmanuel Jaclot.

Avec l’annonce de mardi, la Caisse aurait des investissements d’« environ 8 milliards $ ou 9 milliards $ » dans les tours de télécommunications au Canada, aux États-Unis, en Nouvelle-Zélande et en Inde, estime M. Jaclot.

La Caisse a toujours de l’appétit pour ce type d’actif. « Le portefeuille infrastructures de la Caisse va être appelé à continuer de grossir […] et on aurait de la place pour faire davantage (d’investissements dans les) tours au Canada ou à l’international », répond M. Jaclot.

La transaction entre Bell et la Caisse devrait être conclue au premier trimestre et est conditionnelle à l’obtention des autorisations réglementaires.

Un modèle répandu

La stratégie de monétiser les tours cellulaires est commune dans le secteur des télécommunications en Europe et aux États-Unis. Telus, Rogers, et maintenant Bell, ont fait de même que récemment.

L’approche ne semble toutefois pas séduire Québecor. En août 2025, son grand patron, Pierre Karl Péladeau, avait qualifié le modèle de « solution facile ».

La stratégie permet de libérer des liquidités, mais la société de télécommunications doit ensuite payer des frais de location pour accéder aux tours dont elle était l’unique propriétaire auparavant.

M. Péladeau estime que le jeu n’en vaut pas la chandelle. « Nous n’avons pas besoin de nuire à nos futures liquidités avec les frais additionnels d’une structure d’ingénierie financière byzantine », avait-il répondu aux analystes financiers.

Une vente possible du CH ?

La vente éventuelle des tours cellulaires de Bell était d’ailleurs un scénario anticipé par les investisseurs.

L’analyste de Valeurs mobilières TD, Vince Valentini, jugeait en août qu’il était probable que BCE fasse une importante annonce dans les 12 prochains mois. Il évoquait la séparation des tours cellulaires, mais aussi la vente de sa participation de 20 % dans le Canadien de Montréal.

Questionné sur le sujet, M. Bibic s’est limité à dire que le « partenariat avec le CH est très important pour Bell », évoquant le nom du Centre Bell ainsi que les droits de diffusion des matchs.

Le club de hockey montréalais vaudrait 4,7 milliards $ CA, selon la plus récente évaluation du magazine Forbes.

La participation de Bell vaudrait un peu plus de 900 millions $ CA, si l’on se fie à l’estimation du magazine américain.