Lam Research en Goldman Sachs: la demanda sigue al rojo vivo

El jueves, 10.09.2026, Lam Research (LRCX) aprovechó la conferencia Goldman Sachs Communacopia + Technology Conference 2026 para describir un negocio que opera en un entorno de demanda excepcionalmente fuerte, aunque también bajo presión para satisfacer las necesidades de sus clientes. La dirección señaló que la Actividad está prácticamente sin capacidad disponible, mientras que la empresa invierte en personal, herramientas y cadenas de suministro para evitar convertirse en un cuello de botella.

Conclusiones clave

• Lam afirmó que la demanda es excepcionalmente fuerte, con clientes que solicitan productos antes de lo que la empresa puede entregarlos.
• La compañía registró un margen bruto del 52%, el más alto en 20 años, y espera mantener ese nivel a corto plazo.
• CSPG, la división de soporte al cliente, generó casi 2.500 millones de dólares en ingresos en el último trimestre, su tercer récord consecutivo.
• Lam planea una inversión de 3.000 millones de dólares en laboratorios y capacidad de ingeniería en Estados Unidos, incluida una nueva instalación en Oregón.
• La dirección identifica la inteligencia artificial, la DRAM, la lógica de fundición de vanguardia y la conversión de NAND como los principales motores de crecimiento.

Resultados financieros

Lam señaló que la rentabilidad mejoró de forma notable gracias a los nuevos productos, una fabricación más próxima al cliente y medidas de ajuste de precios que impulsaron los márgenes.

• El margen bruto alcanzó el 52%, el mejor nivel en 20 años.
• La dirección prevé mantener el margen bruto en torno al 52% a corto plazo, con un objetivo a largo plazo en la zona media del 50%.
• La compañía indicó que la mejora proviene de tres palancas principales: productos diferenciados, un modelo de fabricación e investigación próximo al cliente, y medidas de fijación de precios.
• La dirección señaló que el trabajo en materia de precios está en marcha en toda la empresa, no solo en una línea de productos.

La compañía también destacó la solidez de su Grupo de Negocio de Soporte al Cliente, o CSPG por sus siglas en inglés.

• CSPG registró tres trimestres récord consecutivos.
• En el más reciente, los ingresos fueron de casi 2.500 millones de dólares.
• El negocio incluye repuestos, servicios, actualizaciones de equipos y la línea Reliant para inversiones en nodos maduros.
• Los repuestos y servicios se benefician de una utilización muy elevada de los equipos en toda la Actividad.
• Las actualizaciones de equipos son sólidas, especialmente en las conversiones de NAND.
• Reliant muestra un rendimiento adecuado, respaldado por clientes de China en segmentos analógicos, industriales y de nodos maduros.

Lam también indicó que su posición de mercado sigue siendo sólida en las regiones donde puede operar comercialmente.

• La cuota de mercado en China sigue siendo muy elevada en los segmentos donde los controles de exportación permiten las ventas.
• La cuota global con clientes de primer nivel es consistente en todas las geografías.
• La dirección señaló que la empresa actualmente abarca aproximadamente el 30% del gasto total en equipos para fabricación de obleas, con una trayectoria hacia el rango del 30% alto a medida que los cambios arquitectónicos amplíen su mercado.

Actualizaciones operativas

La dirección describió una empresa que crece rápidamente y debe expandir sus operaciones al mismo ritmo que la demanda de sus clientes.

• La demanda en la Actividad es tan fuerte que los clientes solicitan equipos antes de lo que Lam puede suministrarlos.
• La dirección señaló que la Actividad está fundamentalmente sin capacidad disponible y limitada por la disponibilidad de salas limpias.
• Se espera que entre ocho y diez nuevas salas limpias de clientes de primer nivel entren en funcionamiento entre ahora y finales de 2025.
• Las conversaciones con clientes ahora abarcan las necesidades actuales, previsiones a un año y planes a más largo plazo con una intensidad y convicción inusuales.
• Lam indicó que los clientes proporcionan requisitos específicos para que la empresa pueda preparar la fabricación, instalación y soporte de garantía.

La compañía señaló que la contratación de personal y el gasto en infraestructura están aumentando para satisfacer esa demanda.

• Se está llevando a cabo una contratación significativa de personal.
• Se están desplegando nuevos equipos en nuevas ubicaciones de fábricas de semiconductores en todo el mundo.
• Lam planea invertir 3.000 millones de dólares en laboratorios y capacidad de ingeniería.
• Se anunció una nueva y gran instalación de laboratorio en Oregón aproximadamente dos semanas antes de la conferencia.
• La dirección señaló que el trabajo de innovación más relevante se realiza en Estados Unidos, especialmente en torno a Fremont, California, y en Oregón.
• La empresa está acercando la fabricación y la investigación a las instalaciones de los clientes para mejorar el soporte.
• También está invirtiendo en todas las nuevas ubicaciones de fábricas en Estados Unidos para que el soporte de ingeniería esté disponible donde los clientes construyen capacidad.

La planificación de la cadena de suministro es otra área en la que se centra la atención.

• Lam está preparando a sus proveedores para niveles de demanda más elevados.
• La dirección señaló que clientes y proveedores están dispuestos a invertir, pero necesitan visibilidad sobre los plazos y la escala.
• La empresa indicó que está trasladando las señales de demanda de los clientes a lo largo de toda la cadena de suministro.

Lam también señaló que está utilizando la inteligencia artificial para mejorar sus operaciones de servicio.

• La empresa está implementando herramientas de inteligencia artificial para sus equipos de ingeniería de campo.
• Sus modelos están entrenados con más de 30 años de datos de resolución de problemas.
• Dos tercios de la comunidad de ingeniería de campo ya utiliza herramientas de servicio basadas en inteligencia artificial.
• Lam señaló que la inteligencia artificial está mejorando la productividad, reduciendo el tiempo de resolución y permitiendo nuevos servicios avanzados.
• La dirección considera que la inteligencia artificial es útil tanto para reducir costes como para generar ingresos.

Cartera de productos y posicionamiento en el mercado

La dirección indicó que la gama de productos de Lam está bien alineada con la próxima ola de cambios en la fabricación de semiconductores.

• La herramienta de grabado de conductores Akara está experimentando una fuerte demanda por parte de los clientes.
• Vantex está orientada a puntos de inflexión clave en deposición.
• Lam Cryo 3.0 ofrece la mayor energía iónica en capacidad de cámara.
• La empresa también cuenta con múltiples productos de deposición de capas atómicas.
• Se están desarrollando herramientas de empaquetado avanzado.

Los directivos señalaron que la empresa mantuvo el gasto en investigación incluso durante los períodos más débiles, lo que consideran que la deja mejor posicionada ahora.

• Lam indicó que ha mantenido una fuerte inversión en I+D a lo largo del ciclo.
• La dirección señaló que la cartera se construyó anticipándose a las futuras inflexiones, no después de ellas.
• Se indicó que el coste de perderse un ciclo de productos es especialmente elevado dado el volumen de la demanda relacionada con la inteligencia artificial.

Lam también apuntó a un cambio más amplio en la forma en que se construye la capacidad de fabricación de semiconductores.

• Por cada 100.000 inicios de oblea de capacidad avanzada, Lam señaló que su mercado potencial se amplía en aproximadamente 1.000 millones de dólares.
• La arquitectura Gate-All-Around, la distribución de energía por la parte trasera y el empaquetado avanzado están sumando oportunidades adicionales.
• La memoria de alto ancho de banda en DRAM también utiliza tecnología de vía a través del silicio.
• La dirección señaló que la fotorresistencia seca podría convertirse en otra oportunidad futura.

Perspectivas futuras

Lam señaló que la próxima fase de crecimiento probablemente estará impulsada por la inteligencia artificial, la memoria y la construcción de nuevas fábricas.

• Se espera que la DRAM lidere el gasto en equipos para fabricación de obleas en 2026.
• Se espera que la lógica de fundición de vanguardia se sitúe muy cerca.
• La dirección señaló que la diferencia entre el gasto en DRAM y en lógica de fundición de vanguardia debería reducirse en 2026 frente a 2025.
• Se espera que tanto la lógica de fundición como la DRAM crezcan con fuerza.
• La computación para inteligencia artificial está impulsando la inversión desde el entrenamiento hasta la inferencia, pasando por la IA agéntica y la IA física, todas las cuales requieren el silicio más avanzado.

La NAND también está atravesando una transición importante.

• Lam había orientado previamente hacia un gasto de 40.000 millones de dólares en conversión de NAND a lo largo de varios años.
• La dirección espera ahora que ese ciclo de conversión concluya a finales de 2025.
• Después de eso, serán necesarias nuevas adiciones de capacidad de obleas.
• Varios clientes ya han anunciado nuevas fábricas de NAND desde cero.
• La dirección señaló que la capacidad máxima de obleas hasta finales de 2025 es un 20% inferior desde el punto de vista de los inicios de oblea durante el ciclo de conversión.

Lam indicó que su oportunidad de cuota de mercado sigue expandiéndose.

• La empresa señaló que ya está avanzando con más fuerza de lo esperado hacia una cuota del 30% alto del gasto total en equipos para fabricación de obleas.
• La dirección indicó que la trayectoria de crecimiento está impulsada por la innovación arquitectónica más que por un único mercado final.

En cuanto a la rentabilidad, Lam señaló que el nivel actual de márgenes es sólido, pero que aún tiene margen de mejora con el tiempo.

• Se espera que el margen bruto a corto plazo se mantenga en el rango del 51% al 52%.
• El objetivo a largo plazo es la zona media del 50%.
• La dirección señaló que las nuevas herramientas diferenciadas deberían respaldar ese objetivo.
• También se espera que el modelo próximo al cliente siga mejorando la eficiencia.

Lam indicó que no espera que grandes adquisiciones impulsen su estrategia.

• La dirección señaló que el crecimiento orgánico es la principal área en la que se centra la atención.
• Son posibles pequeñas adquisiciones complementarias, pero no son el eje central del plan.
• Los directivos señalaron que no cambiarían la posición de Lam en la Actividad por la de ningún competidor.

Aspectos destacados del turno de preguntas

Durante las preguntas, los directivos señalaron que los próximos 12 a 18 meses girarán tanto en torno a la ejecución como a la estrategia.

• Las prioridades principales son la atención al cliente, la entrega puntual, la gestión de plazos de entrega, la calidad y la contratación de personal.
• La dirección señaló que debe equilibrar la ejecución a corto plazo con las hojas de ruta de productos e investigación a largo plazo.
• La empresa indicó que no quiere ser el factor limitante en las cadenas de suministro de sus clientes.

Los directivos también abordaron el riesgo cíclico.

• La dirección señaló que la Actividad siempre ha sido cíclica, pero que esa no es la principal preocupación en este momento.
• El problema más importante es perderse el potencial alcista de la demanda.
• Lam indicó que cuenta con un modelo operativo de 40 años para gestionar las recesiones si llegaran a producirse.
• Los clientes están obteniendo beneficios a niveles que la dirección señaló no haber visto nunca antes.
• Algunos clientes finales incluso están recurriendo a los mercados de capitales para respaldar el gasto de capital actual.

En cuanto al gasto en inteligencia artificial, la dirección argumentó que la inversión de los clientes es racional porque contribuye a crear barreras de entrada.

• Los directivos señalaron que realizarían las mismas inversiones si estuvieran al frente de esos negocios de clientes.
• Indicaron que la infraestructura de inteligencia artificial es una forma de diferenciar las posiciones competitivas futuras.
• La dirección describió el valor de la oportunidad como muy grande.

Lam también habló de su estrategia en Estados Unidos y su exposición a China.

• Se espera que la cuota de mercado en Estados Unidos se mantenga en línea con la cuota global.
• La empresa está invirtiendo fuertemente en ingeniería y capacidad de laboratorio en Estados Unidos.
• La dirección señaló que las operaciones de TSMC en Arizona recibirán el mismo soporte que sus operaciones en Taiwán.
• El gasto en equipos para fabricación de obleas en China ha aumentado ligeramente, pero el crecimiento fuera de China es mucho más rápido.
• Se espera que China represente una proporción menor del gasto total en equipos para fabricación de obleas.
• Lam indicó que cumple con todas las normas y reglamentos y que solo puede atender a los clientes y Tecnologías permitidos bajo los controles de exportación.

Los directivos señalaron que también mantienen una relación comercial con SpaceX como cliente.

• Indicaron que la empresa ve potencial para un volumen significativo de demanda procedente de esa relación.
• La dirección la describió como una oportunidad para apoyar a un nuevo tipo de cliente con capacidades más avanzadas.

Conclusión

Lam Research abandonó la conferencia con un mensaje de demanda sólida, márgenes en aumento y una fuerte inversión para respaldar el crecimiento futuro. Los lectores pueden consultar la transcripción completa a continuación para obtener más detalles.

Este artículo ha sido generado y traducido con el apoyo de AI y revisado por un editor. Para más información, consulte nuestros T&C.