La vente massive d’obligations est-elle excessive ? JPMorgan voit un rebond des actions

Investing.com - La récente flambée des rendements obligataires, qui a pesé sur les marchés actions, pourrait être exagérée. Les stratégistes de JPMorgan estiment que le sentiment des investisseurs est devenu trop pessimiste et que les actions sont bien positionnées pour un rebond d’ici la fin de l’année.

Pendant la majeure partie de l’année, les actions ont bien absorbé la hausse des rendements, avec une progression de 100 points de base depuis le début de l’année face à des gains à deux chiffres sur les marchés actions, avant que les actifs risqués ne cèdent récemment à la pression, ont noté les stratégistes dirigés par Mislav Matejka. Historiquement, ont-ils écrit, « le début du resserrement monétaire de la Fed était une confirmation que l’économie était solide, plutôt qu’un signal de vente. »

L’équipe a indiqué que les obligations sont proches d’un territoire de survente, tandis que les contrats à terme sur les taux des fonds fédéraux, qui ont été réévalués à la hausse de près de 200 points de base cette année, ne progressent plus. Plus de trois hausses supplémentaires sont déjà intégrées dans les prix, et les stratégistes ont déclaré que cela « n’aurait peut-être pas besoin de continuer à grimper », soulignant que les anticipations d’inflation restent ancrées dans un contexte de croissance salariale toujours modérée.

JPMorgan anticipe une publication de résultats solide au troisième trimestre, dont les annonces débutent la semaine prochaine, avec des révisions restant positives dans la plupart des régions et soutenues par le rebond des indices des directeurs d’achat (PMI). Les PMI de la zone euro ont progressé pendant quatre mois consécutifs, tandis que le dernier indice IFO allemand a atteint son plus haut niveau en trois ans.

Les stratégistes ont qualifié le sentiment des investisseurs sur les actions d’« excessivement baissier », notant que les indicateurs internes du marché sont restés orientés vers le risque durant la flambée des rendements, avec les valeurs cycliques en tête en Europe et les valeurs défensives à la traîne. Ils ont indiqué que la saisonnalité devient plus favorable, que le positionnement des investisseurs n’est pas excessif et que le dénouement des positions sur les transactions surpeuplées est largement achevé.

Le pétrole reste un facteur imprévisible, mais son impact pourrait être limité durant le calendrier chargé des campagnes de mi-mandat en octobre, ont indiqué les stratégistes. JPMorgan soutient depuis mars qu’il faut profiter des épisodes de faiblesse liés à l’Iran comme opportunités d’achat, avertissant que les investisseurs qui vendent lors des phases de réduction du risque s’exposent à être pris à contre-pied par des nouvelles favorables.

La banque s’attend à ce que les valeurs cycliques telles que les financières, les industrielles et les matières premières mènent tout rebond, aux côtés d’une reprise de la technologie, avec les semi-conducteurs comme premier choix suivis des hyperscalers, tout en restant prudente sur les noms de logiciels et services exposés à l’intelligence artificielle. Elle a également indiqué qu’elle s’attend à ce que le S&P 500 atteigne de nouveaux sommets d’ici la fin de l’année.

Sur le plan régional, la banque est surpondérée sur les marchés émergents par rapport aux marchés développés, cite une importante décote de valorisation et le rendement du dividende le plus élevé au monde pour le Royaume-Uni, et considère le risque politique français comme un frein persistant pour la zone euro.

Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.