La victoire de l’AfD soulève des questions fiscales et démographiques pour l’Allemagne

Investing.com - La victoire électorale de l’AfD en Saxe-Anhalt a soulevé des questions sur les perspectives budgétaires et les pressions démographiques de cet État allemand, bien que les risques de marché à court terme restent limités, selon les analystes d’UBS.

L’AfD a remporté 44% des voix lors de l’élection régionale en Saxe-Anhalt, laissant la formation d’une coalition incertaine. Les issues possibles vont d’une coalition atypique à une tentative de gouverner sans coalition formelle.

La politique budgétaire s’impose comme un enjeu clé pour les investisseurs. Des estimations de l’Institut de recherche économique de Halle, citées dans le rapport, suggèrent que la mise en œuvre des engagements de campagne de l’AfD, notamment l’augmentation des dépenses consacrées à la garde d’enfants et aux repas scolaires, pourrait creuser un déficit de financement annuel d’environ 2,2 milliards €.

Cela représenterait près de 3% du PIB de la Saxe-Anhalt et pourrait fragiliser les indicateurs budgétaires de l’État si ces propositions étaient intégralement mises en œuvre.

L’AfD a également indiqué qu’elle refuserait de participer au fonds fédéral d’infrastructures de 100 milliards € de l’Allemagne, ce qui pourrait réduire l’accès aux ressources d’investissement alors que l’État fait face à des pressions démographiques persistantes.

La population de la Saxe-Anhalt s’élève à environ 2,1 millions d’habitants et n’a cessé de diminuer depuis la réunification allemande, en raison de la faiblesse des taux de natalité et d’un solde migratoire négatif. Le PIB est d’environ 79,4 milliards €, soit 37.800 € par habitant, et le taux de chômage s’établit à 7,7%, contre 6,2% au niveau national.

Les préoccupations immédiates en matière de financement restent contenues. La Saxe-Anhalt affichait une dette totale de 23,1 milliards € fin 2025, avec environ 10% à 15% du stock de dette refinancé chaque année.

L’État a autorisé entre 2,1 milliards € et 3,3 milliards € d’emprunts bruts cette année et a déjà émis environ 1,8 milliard € en obligations de référence. Les besoins de financement annuels devraient atteindre au moins 3 milliards € à partir de 2027.

La Saxe-Anhalt est également un emprunteur relativement modeste sur le marché des Länder allemands, avec environ 13,2 milliards € de dette obligataire de référence en cours, contre environ 116 milliards € pour la Rhénanie-du-Nord-Westphalie.

Le système allemand de péréquation financière et le soutien intergouvernemental de longue date limitent davantage le risque de crédit propre à l’État. L’attention des investisseurs se portera plutôt sur la question de savoir si le résultat de l’élection entraîne une hausse de l’endettement, une dégradation des performances économiques ou une accentuation des pressions démographiques à terme.

Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.