Que se passe-t-il si l’USD/JPY dépasse 160 ? « La crédibilité s’effrite »

Investing.com - Un mouvement durable de l’ au-dessus de 160 sans intervention pourrait affaiblir la confiance dans l’engagement du Japon à soutenir le yen et pousser la devise vers 165, selon BofA Securities.

La paire évoluait près de 160 avant la publication du rapport sur l’indice des prix à la consommation américain de juillet, attirant une attention renouvelée sur la question de savoir si les autorités japonaises et américaines interviendraient pour freiner un nouvel affaiblissement du yen.

BofA a indiqué qu’un franchissement du seuil de 160 suivi d’une inaction serait interprété comme la preuve d’une résolution politique limitée. Dans ce scénario, l’USD/JPY pourrait s’approcher de 165 en août, la courbe des rendements des étant susceptible de se pentifier à la hausse, les rendements à long terme augmentant plus rapidement que les taux à court terme.

La confiance envers les autorités avait augmenté après que le Japon et les États-Unis ont mené une intervention coordonnée le 31 juillet.

Cette crédibilité s’est depuis érodée, ont indiqué les analystes, après que les responsables ont refusé de procéder à une intervention de suivi lorsque des données sur l’emploi américain inférieures aux attentes ont poussé l’USD/JPY à la baisse le 7 août. La paire est ensuite revenue dans la zone des 159.

Une réponse politique plus ferme pourrait restaurer la confiance. Une intervention qui ferait baisser significativement l’USD/JPY après des données d’inflation américaine solides suggérerait que les autorités ont attendu que le risque lié à l’événement soit passé avant d’agir.

Les autorités pourraient également intervenir après qu’une publication de l’IPC plus faible que prévu pousse la paire à la baisse, renforçant ainsi le mouvement et signalant l’intention de renforcer le yen au-delà d’une correction temporaire.

Une réponse plus limitée laisserait la crédibilité amoindrie. Si les autorités empêchent l’USD/JPY de franchir 160 sans parvenir à le rapprocher de 155, les marchés pourraient conclure qu’elles sont à l’aise avec une évolution de la paire dans une fourchette comprise entre 155 et 160.

Des interventions répétées pour défendre le niveau de 160 pourraient s’avérer coûteuses. La Banque du Japon pourrait alors subir une pression accrue pour accélérer les hausses de taux d’intérêt, transférant ainsi la principale charge du soutien au yen de l’intervention sur les changes à la politique monétaire.

BofA a indiqué que prévoir le moment exact ou le déclencheur d’une intervention reste difficile, les autorités ayant peu d’intérêt à établir une fonction de réaction prévisible.

Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.