توقعات بانهيار الذهب نحو 3,900$ وسقوط الفضة لـ 50$ قبل اجتماع الفيدرالي بديسمبر

Investing.com - تتوقع سوكدن المالية أن يختبر دعماً قرب 3,900 دولار للأونصة قبل اجتماع الفيدرالي في ديسمبر، وأن تهبط إلى ما بين 50 و53 دولاراً، لأن الفيدرالي يحافظ على ميله إلى التشديد، قبل أن يستقر المعدنان في مطلع 2027 مع اقتراب نهاية دورة التشديد: فيتعافى الذهب إلى 4,200-4,300 دولار بحلول منتصف يناير والفضة إلى 57-60. ويتداول الذهب اليوم قرب 4,026 دولاراً (-1%)، أي أعلى من هدف 3,900 بنحو 3.1%، فيما تتداول الفضة عند 52.76 دولار، أي داخل نطاق التوقع أصلاً.

حلّل الذهب والفضة بذكاء WarrenAI

فعّل تنبيهات الذهب عند 3,975.64 و3,900 و4,100، والفضة عند 50 و53 و57، وأضف PCE وفيدرالي ديسمبر إلى تقويمك، وحلّل أي أصل مع WarrenAI عبر InvestingPro

جرّب WarrenAI الآن

هذا المحتوى لأغراض إعلامية فقط وليس نصيحة استثمارية.

ماذا قالت سوكدن؟

• الذهب حتى ديسمبر: اختبار دعم قرب 3,900 دولار قبل اجتماع الفيدرالي في ديسمبر، لأن الفيدرالي سيحتفظ بميله إلى التشديد.
• الذهب في 2027: استقرار في مطلع العام وتعافٍ إلى 4,200-4,300 دولار بحلول منتصف يناير مع اقتراب نهاية دورة التشديد.
• الفضة حتى ديسمبر: هبوط إلى 50-53 دولاراً مع تشدد الأوضاع النقدية وضعف الطلب الصناعي.
• الفضة في 2027: تعافٍ إلى 57-60 دولاراً بحلول مطلع العام.
• شرط التعافي المستدام فوق 4,300: تراجع أوضح في أسعار النفط وعوائد الخزانة والدولار.

لماذا تتوقع سوكدن ضغطاً؟

تقول سوكدن إن الربع الأخير من 2026 جلب ضغطاً كلياً متجدداً على السلع، إذ يدفع صراع إيران كلفة الطاقة إلى الأعلى ويعقد مسار السياسة النقدية، فيبقي عوائد الخزانة والدولار مرتفعين. وتشير إلى أن فوق 110 دولارات يرفع كلفة الفرصة البديلة لحيازة أصول لا تدر عائداً كالذهب والفضة، وأن الأثر التضخمي للصراع صار يطغى على الطلب التقليدي على الملاذ الآمن. ويؤيد ذلك أن التضخم بلغ 3.7% في سبتمبر، وأن أسعار المنتجين سجلت أكبر ارتفاع شهري منذ 2022، فيما نما الاقتصاد بنحو 3.5% في الربع الثالث بحسب تقدير سوكدن بدفع الاستثمار في الذكاء الاصطناعي والإنفاق الاستهلاكي، لكن وظائف سبتمبر زادت 29 ألفاً فقط والبطالة 4.2%. وهذا المزيج، بحسب التقرير، يحد من قدرة الفيدرالي على التيسير، إذ يمنعه التضخم الناجم عن الطاقة من الاستفادة من ضعف التوظيف. وقد ثبّت الفيدرالي الفائدة أمس بأغلبية 10-2 بمعارضة كوك وهاماك، فيما ارتفع احتمال رفع ديسمبر إلى نحو 83.8% (من نحو 80% وقت كتابة التقرير)، وتحذر سوكدن من أن استمرار ارتفاع الطاقة قد يجبر الفيدرالي على مزيد من التشديد.

ما الذي يدعم الذهب؟

• البنوك المركزية: اشترت نحو 289 طناً في الربع الثاني (بما فيها غير المعلنة)، وكانت مشتريات النصف الأول الأضعف منذ 2022 لكن الطلب الرسمي تحسن مؤخراً؛ وتقول سوكدن إن الطلب الرسمي هو «الأرضية الأوضح» للأسس.
• الصين: أضاف بنك الشعب الصيني 23 طناً في سبتمبر، ليبلغ الإجمالي منذ بداية العام 103 أطنان، في شهره الثالث والعشرين على التوالي من الشراء.
• بولندا: مصدر طلب مهم لكن مشترياتها قد تتباطأ مع اقتراب احتياطياتها من هدف 700 طن.
• الصناديق: بلغت حيازات صناديق الذهب المتداولة رقماً قياسياً 101.55 مليون أونصة في منتصف أكتوبر وبقيت قرب 101 مليون رغم هبوط الأسعار.
• المضاربون: تراجع صافي المراكز الشرائية لصناديق التحوط إلى أدنى مستوى في أربعة أشهر؛ فالمستثمرون طويلو الأجل يتجمعون في الضعف بينما يتردد المتداولون قصيرو الأجل.

وتحذر سوكدن مع ذلك من أن مشتريات البنوك المركزية والصناديق قد تخفف الهبوط لكنها لن تتغلب على إعادة تسعير متشددة جديدة للسياسة النقدية الأمريكية.

الفضة: مخاطر هبوط أكبر

• من القمة: هبطت الفضة من قمة يناير عند 121.62 دولار إلى نحو 54 دولاراً في أواخر أكتوبر (نحو 55% دونها)، وتتداول اليوم عند 52.76 (نحو 57% دونها).
• حساسية أعلى: هبطت العقود نحو 6% في أسبوع 23 أكتوبر مقابل نحو 4% للذهب، وبلغت نسبة الذهب إلى الفضة نحو 74 (و76.3 اليوم).
• ارتباط بالسياسة النقدية: ارتفعت 15.6% في أغسطس بعد ضعف بيانات التوظيف الذي خفض توقعات التشديد، ثم هبطت نحو 8% بعد خطاب وارش المتشدد في جاكسون هول ورفع سبتمبر.
• الطلب الصناعي: يتوقع أن يتراجع التصنيع الصناعي 3% هذا العام إلى 639.6 مليون أونصة (نحو 57% من الطلب)، مع هبوط الطلب الشمسي 19% إلى نحو 151 مليون أونصة بتقليص الكمية المستخدمة في الخلايا واعتماد ، ولن تعوضه بالكامل المركبات الكهربائية وشبكات الكهرباء ومراكز البيانات.
• السوق المادية: عجز سادس على التوالي نحو 46 مليون أونصة، لكنه متواضع لموازنة أثر السياسة المقيدة؛ وتحتفظ صناديق الفضة بنحو 805.8 مليون أونصة بعد بيع صاف هذا العام.
• فرصة ارتداد: مراكز المضاربة الخفيفة وتراجع مخزونات كوميكس وقلة الفضة الحرة في لندن قد تفتح الباب لارتداد حاد بتغطية المراكز إن خفف الفيدرالي لهجته.

كيف تقارن هذه التوقعات بالسوق اليوم؟

يتداول الذهب عند 4,026 دولاراً (-1%) بين منطقة طلب 3,944-4,000 ومنطقة عرض 4,055.82-4,100 بحسب WarrenAI، وهدف سوكدن 3,900 أدنى من قاع أكتوبر عند 3,975.64 بنحو 1.9% وأدنى من منطقة الطلب، فهو يتسق مع سيناريو هبوطي يكسر 3,944.23. وهو أيضاً أدنى من وسيط مسح رويترز لـ2026 (4,495) ومن أرضيات أخرى لبنوك مثل UBS (4,000) وسوسيتيه جنرال (3,960-3,940)، ويقترب من القاع المحتمل 3,750 لبنك أوف أمريكا، فيما تتوقع BCA حركة جانبية. وفي المقابل يتفق توقع التعافي في 2027 (4,200-4,300) مع توقعات البنوك الأخرى لتعافٍ في 2027 (4,650 في مسح رويترز). وبحسابنا يعني 3,900 هبوطاً نحو 3.1% من السعر الحالي، ويعني 4,200-4,300 صعوداً نحو 4.3%-6.8%. أما الفضة عند 52.76 فهي داخل نطاق سوكدن أصلاً، وتبعد نحو 5.2% عن 50 دولاراً.

ما الذي نراقبه؟

نراقب PCE والناتج المحلي اليوم (3:30 عصراً) فقراءة أعلى ترفع احتمال رفع ديسمبر وتدعم سيناريو سوكدن، ثم بيانات الوظائف والتضخم لأكتوبر ونوفمبر، وأسعار الطاقة (برنت 110.19)، وتحرك الدولار والعوائد، وتدفقات صناديق الذهب ومراكز المضاربين، وأي إشارة من الفيدرالي إلى نهاية دورة التشديد، وهي ما تقول سوكدن إنه شرط التعافي المستدام.

الأسئلة الشائعة

ماذا تتوقع سوكدن للذهب؟ اختبار 3,900 دولار قبل فيدرالي ديسمبر، ثم تعافٍ إلى 4,200-4,300 بحلول منتصف يناير.

ماذا تتوقع للفضة؟ هبوط إلى 50-53 دولاراً ثم تعافٍ إلى 57-60 دولاراً مطلع 2027.

لماذا تتوقع سوكدن ضغطاً على الذهب؟ لارتفاع الطاقة (برنت فوق 110) الذي يغذي التضخم ويبقي العوائد والدولار مرتفعين ويدفع الفيدرالي إلى ميل تشديدي.

ما الذي يدعم الذهب؟ مشتريات البنوك المركزية (الأرضية الأوضح بحسب سوكدن) وحيازات الصناديق القياسية 101.55 مليون أونصة.